Rishi Sunak, ministro de Hacienda, esperaba que la desaparici\u00f3n de la pandemia generara una econom\u00eda m\u00e1s predecible y estable. En realidad, signific\u00f3 escasez de suministros, una inflaci\u00f3n vertiginosa y una Restricci\u00f3n excepcionalmente severa del ingreso real disponible de los hogares.<\/a>s. Adem\u00e1s de eso, ahora ha llegado el impacto de la guerra de Ucrania.<\/p>\n Como resultado, la declaraci\u00f3n de primavera de esta semana se ha convertido en una prueba importante para Sunak. \u00bfC\u00f3mo deber\u00eda afrontarlo? Obviamente, ni \u00e9l ni la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria saben lo que suceder\u00e1. Pero s\u00ed conocen la direcci\u00f3n del viaje. Como importador neto de energ\u00eda, el Reino Unido puede verse empobrecido hasta en un 1 por ciento por los cambios de precios. En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, la inflaci\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s alta (muy posiblemente m\u00e1s del 8 por ciento) y la producci\u00f3n y los ingresos reales ser\u00e1n m\u00e1s bajos de lo esperado. Este es un shock estanflacionario.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n Para Sunak, no todo son malas noticias. La alta inflaci\u00f3n genera mayores ingresos nominales e ingresos fiscales. Mientras tanto, los l\u00edmites de efectivo en el gasto, incluidos los retrasos en la mejora de los beneficios, significan fuertes reducciones en el gasto real. Como resultado, los resultados fiscales mejorar\u00e1n dr\u00e1sticamente. Ahora se espera que los pr\u00e9stamos sean alrededor de \u00a323 mil millones (alrededor del 1 por ciento del producto interno bruto) menos este a\u00f1o fiscal que lo pronosticado por la OBR en octubre. El super\u00e1vit de 25.000 millones de libras esterlinas en la previsi\u00f3n presupuestaria actual para 2024-25 puede estar ahora entre 45.000 y 75.000 millones de libras esterlinas. Adem\u00e1s, como argumenta Chris Giles, tambi\u00e9n hay argumentos abrumadores a favor de un impuesto sobre las ganancias extraordinarias para los productores de energ\u00eda.<\/p>\n En resumen, salvo un colapso econ\u00f3mico desencadenado por shocks a\u00fan mayores, como un embargo energ\u00e9tico total, la canciller disfruta de margen de maniobra fiscal. Al decidir qu\u00e9 hacer con \u00e9l, tiene que distinguir los ajustes a cambios permanentes de aquellos a choques temporales. Todav\u00eda es probable que los saltos en los precios de la energ\u00eda y los alimentos y las recesiones en la actividad sean temporales. Por lo tanto, la amortiguaci\u00f3n temporal es el enfoque correcto.<\/p>\n Una primera prioridad es proteger el gasto p\u00fablico real. No hay una raz\u00f3n obvia para un regreso no planificado a la austeridad. Un aumento temporal de la inflaci\u00f3n deber\u00eda compensarse con aumentos en los l\u00edmites de efectivo departamentales. Particularmente importante es aumentar los beneficios. Seg\u00fan Resolution Foundation, el valor de la mayor\u00eda de los beneficios caer\u00e1 un 4,2 % en t\u00e9rminos reales en 2022-23, lo que equivale a un recorte general de 10.000 millones de libras esterlinas. Esto es en gran medida una consecuencia no planificada de los retrasos en el ajuste por inflaci\u00f3n. Pero causar\u00e1 verdaderas dificultades. No solo est\u00e1 mal, sino que es una tonter\u00eda dejar que muchos millones caigan en la indigencia.<\/p>\n \t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n \t\t\t\t\t\t\t Una segunda prioridad es amortiguar los aumentos en los precios de la energ\u00eda, especialmente en calefacci\u00f3n. Dado que la proporci\u00f3n del gasto de los hogares m\u00e1s pobres dedicado a la energ\u00eda es aproximadamente tres veces<\/a> la de los hogares m\u00e1s ricos, la ayuda deber\u00eda concentrarse all\u00ed, m\u00e1s obviamente aumentando el cr\u00e9dito universal. Seg\u00fan los informes, Sunak odia estos beneficios. Tal vez, \u00e9l piensa que los destinatarios son derrochadores, votantes laboristas o ambos. Esa puede ser la raz\u00f3n por la que sus planes actuales para amortiguar los aumentos del precio de la energ\u00eda toman la forma de un recorte de \u00a3150 en el impuesto municipal para una gran cantidad de hogares, m\u00e1s un descuento temporal de \u00a3200 en las facturas de electricidad para todos los clientes. Esto est\u00e1 muy mal dirigido. Tambi\u00e9n estar\u00e1 lejos de ser suficiente, dado el impacto de la guerra de Ucrania.<\/p>\n Una tercera prioridad podr\u00eda ser reducir los impuestos sobre el combustible para los automovilistas. Esto puede ser un imperativo pol\u00edtico. Pero es dif\u00edcil verlo como un uso de alta prioridad de los recursos fiscales.<\/p>\n Finalmente, hay que tener en cuenta algunos aumentos permanentes del gasto. Aparte de las bien conocidas prioridades de la atenci\u00f3n sanitaria y social, la obvia es la defensa. El gasto del Reino Unido ahora seguramente aumentar\u00e1 de manera sustancial y permanente.<\/p>\n Mientras tanto, existe una fuerte presi\u00f3n de backbench sobre el canciller para que abandone el aumento previsto en las contribuciones al seguro nacional. Habr\u00eda sido mucho mejor aumentar el impuesto sobre la renta de manera m\u00e1s amplia. Pero hay dos fuertes argumentos para seguir adelante. La primera es que esta subida de impuestos es al menos moderadamente progresiva. La segunda es que reconoce la realidad de que los impuestos deben aumentar permanentemente, en respuesta a las presiones demogr\u00e1ficas y sociales. Los tories odian ser un partido recaudador de impuestos<\/a>. Pero eso era inevitable, en alg\u00fan momento. Dado esto, bien podr\u00eda hacerse ahora.<\/p>\n Sin embargo, mientras el canciller se enfrenta a las enormes presiones de hoy, tambi\u00e9n tiene que mirar a largo plazo. El mayor problema para el Reino Unido sigue siendo el p\u00e9simo crecimiento de la productividad subyacente. Las respuestas deben incluir una mayor inversi\u00f3n y mercados de capital m\u00e1s din\u00e1micos. Los cr\u00e9ditos fiscales del cien por cien para la inversi\u00f3n, junto con tasas generales m\u00e1s altas del impuesto de sociedades, deber\u00edan ayudar a lograr esto, junto con un cambio a planes colectivos de pensi\u00f3n de contribuci\u00f3n definida.<\/p>\n Las crisis dominan la agenda actual. Pero los cancilleres nunca deben ignorar las oportunidades de reforma a m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n martin.wolf@ft.com<\/em><\/p>\n Sigue a Martin Wolf con <\/em>miFT<\/em> y en <\/em>Gorjeo<\/em><\/a><\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Rishi-Sunak-tiene-desafios-a-corto-plazo-pero-tambien-debe.png\")
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