\n<\/p>\n
Las empresas del Reino Unido est\u00e1n emitiendo bonos nuevamente despu\u00e9s del impacto provocado por el “mini” presupuesto, pero las ofertas son escasas y los inversores exigen altos rendimientos, una se\u00f1al preocupante para los prestatarios m\u00e1s endeudados del pa\u00eds.<\/p>\n
Northumbrian Water rompi\u00f3 una pausa de seis semanas en los mercados de bonos corporativos del Reino Unido a finales de octubre. Pero incluso esta compa\u00f1\u00eda de servicios p\u00fablicos estable y confiable tuvo que pagar un rendimiento del 6,585 por ciento en su bono a 12 a\u00f1os de 400 millones de libras, muy por encima de la tasa de inter\u00e9s del 2,375 por ciento que la compa\u00f1\u00eda del noreste pag\u00f3 por la deuda a 10 a\u00f1os en 2017. El acuerdo posterior, para Northern Ireland Electricity Networks, lleg\u00f3 con una escala y un rendimiento similares. <\/p>\n
Un \u00edndice de Ice Data Services de bonos corporativos en libras esterlinas de fuera del sector financiero cay\u00f3 un 14 por ciento en el tercer trimestre, en comparaci\u00f3n con un 3 por ciento para un indicador de bonos denominados en euros. Si bien la demanda sigue siendo alta para la deuda de empresas s\u00f3lidas al precio correcto, los inversores dicen que es probable que los mercados de deuda en libras esterlinas sigan siendo poco acogedores para los prestatarios m\u00e1s riesgosos. <\/p>\n
\u201cHar\u00eda falta alguien m\u00e1s valiente que yo para salir y comprar una empresa de ropa de baja calificaci\u00f3n o lo que sea\u201d, dijo Ben Lord, gerente de cartera de M&G que compr\u00f3 el bono de Northumbrian Water. <\/p>\n
La cantidad de bonos corporativos emitidos en el Reino Unido cay\u00f3 m\u00e1s del 50 por ciento en el tercer trimestre, en comparaci\u00f3n con 2021, con el desastroso “mini” presupuesto de la ex primera ministra Liz Truss y una perspectiva econ\u00f3mica cada vez m\u00e1s sombr\u00eda que contribuy\u00f3 a la desaceleraci\u00f3n de los mercados de bonos corporativos en libras esterlinas. . La emisi\u00f3n de los mercados denominados en euros se mantuvo mejor, cayendo un 20 por ciento en el tercer trimestre seg\u00fan datos de Refinitiv. <\/p>\n
En la \u00faltima quincena, los rendimientos de los bonos gubernamentales y corporativos del Reino Unido han vuelto a caer. Un nuevo primer ministro y canciller ya han roto los planes fiscales anteriores y se est\u00e1n preparando para anunciar un nuevo lote.<\/p>\n
\u201cLos mensajes que provienen del gobierno son positivos para los tenedores de bonos\u201d, dijo Paola Binns, una excelente administradora de inversiones de Royal London Asset Management. \u201cPero lleva un tiempo que las cosas vuelvan a la realidad\u201d. <\/p>\n
Mucho depender\u00e1 de cu\u00e1n profundos sean los recortes de gastos bajo el nuevo primer ministro Rishi Sunak. \u201cSi el resultado de la austeridad es una recesi\u00f3n m\u00e1s prolongada en el Reino Unido, como inversionista de cr\u00e9dito usted quiere deuda de calidad, no deuda de alto rendimiento\u201d, dijo Barnaby Martin, estratega crediticio de Bank of America. <\/p>\n
Muchos de los bonos denominados en libras esterlinas de mayor rendimiento provienen de empresas minoristas y de ocio, como el minorista de precios reducidos Iceland Foods y la cadena de restaurantes de la calle principal Stonegate Pubs, cuyos 300 bares incluyen la cadena Slug and Lettuce.<\/p>\n
Estas empresas tomaron grandes pr\u00e9stamos cuando las tasas de inter\u00e9s eran bajas y no tienen fechas de pago inminentes. Pero los analistas advierten que los costos podr\u00edan mantenerse altos hasta bien entrados 2023 y 2024, cuando estos prestatarios m\u00e1s riesgosos deben regresar a los mercados. <\/p>\n
Iceland Foods emiti\u00f3 un bono de 550 millones de libras esterlinas en 2017 con un cup\u00f3n del 4,625 %. El bono vence en 2025 y tiene un rendimiento de casi el 16 por ciento, una de las tasas m\u00e1s altas del mercado, en una se\u00f1al de que sus bonos no son amados por los inversores.<\/p>\n
La refinanciaci\u00f3n a este tipo afectar\u00eda los m\u00e1rgenes de beneficio justo cuando el Reino Unido entra en una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. <\/p>\n
Como muchas empresas, Islandia est\u00e1 sintiendo la presi\u00f3n de la inflaci\u00f3n, mientras que la competencia mantiene sus m\u00e1rgenes reducidos. El funcionamiento de los congeladores tambi\u00e9n es costoso debido a los elevados precios de la gasolina. <\/p>\n
Islandia no respondi\u00f3 a las solicitudes de comentarios sobre sus bonos, pero un portavoz dijo que se est\u00e1n negociando “excepcionalmente bien y la liquidez sigue siendo fuerte”. <\/p>\n