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Los reguladores del mercado financiero en los principales centros de fondos de Europa han intensificado la vigilancia de los fondos vinculados a derivados utilizados por los planes de pensiones del Reino Unido en un esfuerzo por evitar que se repita la agitaci\u00f3n que sacudi\u00f3 el mercado de los gilt el mes pasado.<\/p>\n
El Banco Central de Irlanda ha comenzado a pedir a los administradores de activos que ejecutan las llamadas estrategias de inversi\u00f3n impulsadas por pasivos (LDI) para los planes de pensiones del Reino Unido que informen a los reguladores antes de que hagan algo que pueda aumentar el apalancamiento en esos fondos, dijeron personas familiarizadas con la situaci\u00f3n al Financial Times. Veces. <\/p>\n
Los reguladores en Luxemburgo, otro centro de fondos europeo, tambi\u00e9n le dijeron al FT que hab\u00edan “intervenido seg\u00fan lo requerido”. <\/p>\n
Ni Irlanda ni Luxemburgo est\u00e1n expuestos a ning\u00fan riesgo financiero si los fondos LDI all\u00ed encuentran dificultades, pero las autoridades de los centros de gesti\u00f3n de fondos de Europa tienen la responsabilidad de promover la estabilidad financiera internacional y desean evitar riesgos reputacionales. <\/p>\n
Las estrategias LDI est\u00e1n dise\u00f1adas para ayudar a los planes de pensiones a protegerse contra los riesgos de las subidas de tipos de inter\u00e9s y la inflaci\u00f3n. Pero fracasaron el mes pasado, cuando un conjunto de planes fiscales mal recibidos de la ex primera ministra Liz Truss y el ex canciller Kwasi Kwarteng hizo caer los precios de los gilt. <\/p>\n
Los gestores de planes de pensiones y LDI necesitaban encontrar efectivo r\u00e1pidamente para complementar los m\u00e1rgenes de sus derivados, oblig\u00e1ndolos a vender m\u00e1s gilts y creando un c\u00edrculo vicioso. El Banco de Inglaterra calm\u00f3 los mercados con una intervenci\u00f3n de 65.000 millones de libras esterlinas para evitar poner en peligro la estabilidad financiera. <\/p>\n
Los reguladores del Reino Unido se han comprometido a examinar m\u00e1s de cerca c\u00f3mo los fondos de pensiones utilizan el apalancamiento y es probable que introduzcan nuevas reglas despu\u00e9s de la crisis.<\/p>\n
El vicegobernador de estabilidad financiera del Banco de Inglaterra, Jon Cunliffe, insinu\u00f3 la semana pasada que le gustar\u00eda que los centros extraterritoriales consideraran hacer cambios, cuando dijo a los parlamentarios que los funcionarios del Reino Unido “querr\u00e1n sentarse con todas las personas que tienen inter\u00e9s en esto y decir, ‘Vimos un riesgo. \u00bfC\u00f3mo debemos manejar esos riesgos en el futuro?’\u201d <\/p>\n
En los \u00faltimos d\u00edas, las autoridades irlandesas han informado a los fondos LDI domiciliados en Dubl\u00edn sobre nuevos controles de apalancamiento y la necesidad de cambios operativos, dijo Steve Hodder, socio de la consultora actuarial LCP. Dijo que los nuevos controles requer\u00edan fondos mancomunados para buscar “la aprobaci\u00f3n del banco central antes de cualquier acci\u00f3n que aumente los niveles de apalancamiento”.<\/p>\n
El Banco Central de Irlanda dijo que segu\u00eda “supervisando de cerca la situaci\u00f3n en el Reino Unido”, de conformidad con su mandato de estabilidad financiera y protecci\u00f3n del consumidor, pero se neg\u00f3 a comentar los detalles de sus transacciones con los fondos. <\/p>\n
Claude Wampach, director de la Comisi\u00f3n de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo, el regulador financiero, dijo que “nuestros equipos del lado de los fondos de inversi\u00f3n han seguido de cerca el asunto e intervenido seg\u00fan fue necesario, en colaboraci\u00f3n con las autoridades pertinentes”. Se neg\u00f3 a dar m\u00e1s detalles. <\/p>\n
Alrededor de 1.800 planes de pensiones brit\u00e1nicos est\u00e1n invertidos en acuerdos LDI agrupados en los que se utiliza el apalancamiento con sus estrategias para reducir el riesgo de pensiones. A finales de 2021, la cobertura total con fondos LDI cubr\u00eda alrededor de 1,4 billones de libras esterlinas de pasivos de los planes de pensiones del Reino Unido.<\/p>\n
Los gerentes de LDI est\u00e1n aplicando los nuevos controles irlandeses de diferentes maneras, dicen los consultores. <\/p>\n
\u201cEn algunos fondos, los administradores ahora exigen controles previos a la autorizaci\u00f3n para aumentar el apalancamiento\u201d, dijo James Brundrett, consultor senior de inversiones de Mercer UK, la firma de servicios profesionales.<\/p>\n
\u201cSin embargo, en los fondos comunes m\u00e1s grandes, algunos administradores han ido un paso m\u00e1s all\u00e1 y ya no permiten el reapalancamiento. Esto significa que el fondo no distribuir\u00e1 efectivo al plan de pensiones cuando caigan los rendimientos de los gilt, como lo habr\u00edan hecho normalmente. Este cambio tiene el efecto de proteger la liquidez del fondo, particularmente cuando los rendimientos de los gilts siguen siendo vol\u00e1tiles\u201d.<\/p>\n<\/div>\n