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Los reguladores de EE. UU. decidir\u00e1n esta semana si los inversionistas pueden hacer apuestas de mercado en las elecciones, una medida que los cr\u00edticos advierten que enturbiar\u00eda la distinci\u00f3n entre negociar y apostar en la democracia estadounidense.<\/p>\n
Est\u00e1 previsto que la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Productos B\u00e1sicos, el principal regulador de derivados de EE. UU., decida el viernes si Kalshi, un mercado de futuros centrado en el comercio minorista, puede ofrecer contratos que representen una apuesta sobre si los dem\u00f3cratas o los republicanos prevalecer\u00e1n en las pr\u00f3ximas elecciones intermedias.<\/p>\n
Los esfuerzos de Kalshi para persuadir a las autoridades se producen cuando una nueva ola de empresas apunta al ej\u00e9rcito de inversores cotidianos que proporcionaron un auge poderoso pero fugaz a los mercados mediante el comercio de acciones, opciones y criptograf\u00eda durante los bloqueos de Covid. Tambi\u00e9n abrir\u00eda la puerta a grandes instituciones que comercian directamente con el resultado de las elecciones estadounidenses por primera vez.<\/p>\n
Pero algunos activistas han dicho que la propuesta cruza una l\u00ednea.<\/p>\n
\u201cPuede crear un producto financiero o una situaci\u00f3n de juego a partir de la mayor\u00eda de los eventos del mundo. La pregunta es: \u00bfes eso necesariamente una buena idea? \u00bfY le preocupa la integridad del mercado y la manipulaci\u00f3n del mercado de lo subyacente? dijo Tyler Gellasch, presidente de la Asociaci\u00f3n de Mercados Saludables.<\/p>\n
El sistema electoral de EE. UU. difiere de muchas otras democracias debido al volumen de efectivo corporativo que respalda las campa\u00f1as e influye en las elecciones. La CFTC est\u00e1 preguntando al mercado si los comit\u00e9s de acci\u00f3n pol\u00edtica (grandes grupos de donantes pol\u00edticos) deber\u00edan poder negociar derivados electorales. \u201cEs mucho pedirle a la CFTC que intervenga en apostar por la democracia\u201d, agreg\u00f3 Gellasch.<\/p>\n
Actualmente, si un inversionista tiene una opini\u00f3n sobre el posible impacto econ\u00f3mico de la victoria de un determinado pol\u00edtico o partido en una elecci\u00f3n, puede comprar o vender acciones, bonos o divisas que puedan verse afectadas. Los bancos pueden construir derivados a medida especulando con la pol\u00edtica, a veces incorporando varias clases de activos, pero estos contratos se negocian bilateralmente y no est\u00e1n regulados.<\/p>\n
Kalshi quiere poner esta actividad en un mercado regulado, comenzando con contratos binarios que pagan si un inversionista adivina correctamente qu\u00e9 partido pol\u00edtico controlar\u00e1 cada c\u00e1mara del Congreso de los EE. UU.<\/p>\n
Una suposici\u00f3n correcta conduce a un pago, mientras que si un usuario adivina de manera incorrecta, pierde su desembolso inicial. Si Kalshi es aprobado por la CFTC, podr\u00eda abrir la puerta para que otros intercambios se postulen r\u00e1pidamente para ofrecer contratos electorales.<\/p>\n
Esto marcar\u00eda un nuevo territorio para los vastos mercados de derivados negociados en bolsa de Estados Unidos, que permiten a los usuarios predecir movimientos de precios, generalmente como una forma de protegerse o especular sobre cambios en materias primas, tasas de inter\u00e9s y acciones.<\/p>\n
Tarek Mansour, ex comerciante cuantitativo y cofundador de Kalshi, dijo que su propuesta<\/a> fue un esfuerzo por ofrecer a los inversores minoristas los mismos tipos de herramientas que utilizan habitualmente los inversores institucionales para obtener una exposici\u00f3n cubierta a los resultados de las elecciones.<\/p>\n \u201cSi un banco quiere exponerse al Brexit, alguien lo estructurar\u00e1\u201d, dijo al Financial Times. \u201cEsos productos no estaban disponibles para los estadounidenses comunes. Pero el riesgo del Brexit, el cambio clim\u00e1tico o una elecci\u00f3n no solo lo asumen las grandes instituciones, lo asumen todos\u201d.<\/p>\n Los inversores minoristas se han precipitado hacia instrumentos de inversi\u00f3n m\u00e1s complicados desde el comienzo de la pandemia, incluido el comercio de opciones en acciones individuales y fondos negociados en bolsa apalancados. Esto ha coincidido con la legalizaci\u00f3n federal de las apuestas deportivas en los EE. UU. y el auge de las aplicaciones de apuestas en grandes mercados como Nueva York.<\/p>\n Esto ha alimentado una carrera por explotar los mercados que ofrecen apuestas sobre pr\u00f3ximos eventos a corto plazo que tienen un resultado binario, s\u00ed\/no.<\/p>\n El mes pasado, CME Group comenz\u00f3 a ofrecer los llamados contratos de eventos a los inversores minoristas, para que puedan apostar en los movimientos diarios de precios hacia arriba o hacia abajo en el \u00edndice burs\u00e1til S&P 500, el oro o el petr\u00f3leo crudo. Los ejecutivos de CME lo llaman un nuevo mercado “cr\u00edtico” para su estrategia de crecimiento.<\/p>\n Wall Street ha intentado ofrecer derivados vinculados a eventos econ\u00f3micos conocidos anteriormente, con poco \u00e9xito a largo plazo. En 2002, Goldman Sachs ofreci\u00f3 opciones sobre los datos de n\u00f3minas no agr\u00edcolas que se siguen de cerca. Pero esos productos se ofrec\u00edan entre profesionales y se negociaban fuera de bolsa, lo que requer\u00eda cantidades m\u00ednimas de margen.<\/p>\n Los cr\u00edticos de tales productos han dicho que los intercambios estaban promocionando productos de juego de alto riesgo, pero envolvi\u00e9ndolos como coberturas de inversi\u00f3n seguras y reguladas.<\/p>\n \u201cEste contrato propuesto [by Kalshi] contribuir\u00eda a la tendencia profundamente preocupante hacia la ‘gamificaci\u00f3n’ y la ‘venta minorista’ de las finanzas\u201d, escribi\u00f3 Dennis Kelleher, presidente del grupo estadounidense de reforma financiera del consumidor Better Markets, en una carta a la CFTC.<\/p>\n Estados Unidos ha prohibido durante mucho tiempo apostar en las elecciones estadounidenses. La CFTC tambi\u00e9n rechaz\u00f3 una propuesta de 2012 de Nadex, un peque\u00f1o mercado de derivados, para futuros de “eventos pol\u00edticos”, argumentando que iba en contra del inter\u00e9s p\u00fablico.<\/p>\n Las opciones binarias son controvertidas entre otros reguladores globales. Est\u00e1n prohibidos en el Reino Unido, donde el regulador los llam\u00f3 “productos de juego disfrazados de instrumentos financieros”.<\/p>\n Mansour dijo que el comercio de futuros no debe equipararse con los juegos de azar. \u201cEn las apuestas deportivas o en la ruleta, ese riesgo no tiene por qu\u00e9 existir, es un riesgo artificial que est\u00e1s creando\u201d, dijo. \u201cPero en el mercado de futuros, ese riesgo existe. As\u00ed que est\u00e1s transfiriendo el riesgo de aquellos que pueden manejar los riesgos a las personas que pueden asumirlo. Es m\u00e1s como un seguro\u201d.<\/p>\n Algunos participantes del mercado han apoyado la propuesta de Kalshi. \u201cEl riesgo electoral es uno de los mayores riesgos que enfrentan nuestros clientes, y con frecuencia nos involucran de manera proactiva sobre c\u00f3mo minimizarlo (cubrirlo, en otras palabras)\u201d, escribi\u00f3 Angelo Lisboa<\/a>director general de la divisi\u00f3n de gesti\u00f3n de patrimonios privados de JPMorgan.<\/p>\n \u201cKalshi no es el primero en preguntarse cu\u00e1n impactante ser\u00eda llevar estas capacidades al resto de la poblaci\u00f3n que no tiene acceso a los escritorios de los grandes bancos\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, Gellasch dijo: \u201cHay una gran diferencia entre apostar por el precio del algod\u00f3n en unos meses y el tejido de la sociedad misma\u201d.<\/p>\n<\/div>\n