carta<\/a> al director general de operaciones de mercado del BCE, firmado por los jefes de divisi\u00f3n de BlackRock, Axa Investment Managers, Barclays y UBS.<\/p>\n\u201cPasamos de un entorno en el que era necesario inyectar liquidez a gran escala a cuestionarnos a qu\u00e9 ritmo deber\u00eda reducirse\u201d, dijo Bryan Pascoe, director ejecutivo de ICMA, al Financial Times. \u201cHay presiones contradictorias de tasas que necesitan moverse m\u00e1s alto mientras se evita la destrucci\u00f3n de la demanda. Es un buen acto de equilibrio\u201d.<\/p>\n
ICMA recomend\u00f3 al BCE considerar otras medidas para ayudar a los mercados, como una facilidad de recompra inversa similar a la introducida por la Reserva Federal en 2013. En ella, el banco central de EE. UU. vende valores a las contrapartes y los recompra m\u00e1s tarde, similar a un corto pr\u00e9stamo a plazo. <\/p>\n
ICMA tambi\u00e9n destac\u00f3 el plan del Banco Nacional Suizo para emitir letras del Tesoro negociables, diciendo que era m\u00e1s simple de crear que una facilidad de recompra inversa y \u201ctendr\u00eda la ventaja adicional de no inmovilizar los balances bancarios\u201d.<\/p>\n
Este mes, la agencia de deuda de Alemania trat\u00f3 de abordar el problema de la escasez mediante la creaci\u00f3n de m\u00e1s t\u00edtulos de deuda del gobierno que puede prestar a los inversores a trav\u00e9s de los mercados de repos.<\/p>\n
El BCE tambi\u00e9n ha tomado algunas medidas para abordar el problema, aumentando la cantidad de efectivo que se puede utilizar como garant\u00eda en su servicio de pr\u00e9stamo de valores en diciembre y eliminando el l\u00edmite del cero por ciento de inter\u00e9s para los dep\u00f3sitos del gobierno el mes pasado.<\/p>\n
El banco central tambi\u00e9n discuti\u00f3 la idea de lanzar una l\u00ednea de recompra inversa o emitir sus propios certificados de deuda en una reuni\u00f3n el mes pasado de su grupo de contacto del mercado monetario, un foro para discusiones con instituciones financieras. Pero desde entonces, el BCE se ha opuesto a la idea de que planea adoptar de manera inminente tales propuestas.<\/p>\n
El BCE, que se neg\u00f3 a comentar sobre la carta de la ICMA, adquiri\u00f3 una cartera de 5 billones de euros compuesta principalmente por bonos del gobierno durante la \u00faltima d\u00e9cada, lo que aument\u00f3 el exceso de liquidez en los bancos y cre\u00f3 una escasez de valores de alta calidad. <\/p>\n
Esto ha ejercido una presi\u00f3n a la baja sobre las tasas libres de riesgo en un momento en que el banco central est\u00e1 tratando de subirlas. Konstantin Veit, gerente de cartera de Pimco, dijo: “Dado que existen opciones seguras limitadas para invertir, esto conduce a la escasez de garant\u00edas e impulsa a una gran parte del mercado monetario a negociar muy por debajo de la tasa de dep\u00f3sito del BCE”.<\/p>\n
Veit dijo que esperaba que el BCE considerara la creaci\u00f3n de un veh\u00edculo similar al servicio de recompra inversa de la Fed o incluso que emitiera su propia deuda, y agreg\u00f3 que tal movimiento no era inminente.<\/p>\n
ICMA advirti\u00f3 que “las presiones sobre los mercados a corto plazo y la escasez de garant\u00edas podr\u00edan acentuarse a\u00fan m\u00e1s” por los cambios que se espera que anuncie el BCE esta semana a sus 2,1 billones de euros de pr\u00e9stamos ultrabaratos a los bancos, conocidos como operaciones de refinanciamiento a largo plazo espec\u00edficas ( TLTRO).<\/p>\n
Se espera que el BCE aliente a los bancos a pagar una gran parte de los pr\u00e9stamos TLTRO en diciembre haci\u00e9ndolos menos atractivos. Sin embargo, los funcionarios creen que esto deber\u00eda ayudar a aliviar la escasez de bonos de alta calidad al liberar las garant\u00edas comprometidas contra los pr\u00e9stamos y reducir los 5 billones de euros de exceso de liquidez en la zona del euro.<\/p>\n<\/div>\n
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