tuiteando<\/a>: \u201cHe estado haciendo esto por un poquito de tiempo. Esta es una de las peores cosas que he visto\u201d.<\/p>\nEn uno de los momentos m\u00e1s controvertidos de sus 145 a\u00f1os de historia, la LME cancel\u00f3 un d\u00eda de transacciones luego de que casi se duplicaron los precios del n\u00edquel, un punto de referencia mundial para un metal utilizado en acero inoxidable y bater\u00edas de veh\u00edculos el\u00e9ctricos.<\/p>\n
El repunte hab\u00eda dejado a Xiang Guangda, el magnate detr\u00e1s de Tsingshan Holding, el principal grupo de acero inoxidable de China, luchando por satisfacer las demandas de dinero extra en una gran apuesta bajista que result\u00f3 contraproducente. La LME cree que si hubiera forzado la liquidaci\u00f3n de las operaciones, habr\u00eda puesto en peligro a algunos de sus miembros m\u00e1s peque\u00f1os y su decisi\u00f3n fue “en inter\u00e9s del mercado en su conjunto”. <\/p>\n
Pero los ejecutivos de la industria de futuros de EE. UU. ten\u00edan una visi\u00f3n muy diferente en su conferencia anual en Boca Raton, Florida, esta semana. En el otro lado de la negociaci\u00f3n con el magnate chino estaban los comerciantes electr\u00f3nicos, que buscan sacar provecho de las apuestas exitosas sobre el valor y la direcci\u00f3n del producto del contrato de n\u00edquel. Son un componente clave de un mercado moderno profundo y l\u00edquido. <\/p>\n
Los comerciantes alegan que la LME mostr\u00f3 favoritismo hacia el vendedor en corto y que los corredores enfrentaron p\u00e9rdidas por llamadas no pagadas para proporcionar garant\u00edas en las operaciones. En Boca Raton, los comerciantes enojados siguieron volviendo a la decisi\u00f3n de la LME de reventar tantos intercambios, tan tarde en el d\u00eda. <\/p>\n
La convenci\u00f3n es dejar que las operaciones se mantengan porque los operadores suelen cubrir sus operaciones con una apuesta en la direcci\u00f3n opuesta con un activo diferente. La cancelaci\u00f3n de una operaci\u00f3n deja al operador sin cobertura y expuesto a p\u00e9rdidas. En las raras ocasiones en que se producen operaciones err\u00f3neas en las bolsas, esos precios se ajustan m\u00e1s tarde para alinearlos con el precio de mercado prevaleciente. Por lo general, cubre unos minutos de negociaci\u00f3n. <\/p>\n
Rostin Behnam, presidente de la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Productos B\u00e1sicos, coment\u00f3 que el p\u00fablico y el mercado ten\u00edan que tener confianza en que se respetar\u00edan las reglas acordadas. \u201cEs extremadamente importante que no inventemos reglas sobre la marcha\u201d, dijo. No dio nombres, pero era dif\u00edcil escapar a la conclusi\u00f3n de que se refer\u00eda a la LME.<\/p>\n
Si la LME pierde clientes como resultado del furor, existe el riesgo de que los diferenciales entre las ofertas de contratos se ampl\u00eden y el mercado sea menos l\u00edquido, lo que da\u00f1ar\u00eda la credibilidad de la bolsa. <\/p>\n
Muchos ejecutivos dijeron que buscar\u00edan alternativas al \u00edndice de referencia de Londres para el comercio de n\u00edquel. La Bolsa de Futuros de Shangh\u00e1i tiene un contrato de n\u00edquel, pero pocos disfrutan conectarse con el mercado chino en tierra. El d\u00fao estadounidense CME e Intercontinental Exchange podr\u00edan lanzar una versi\u00f3n rival, pero puede tomar meses de discusi\u00f3n medir el inter\u00e9s y acordar las especificaciones. Adem\u00e1s, habr\u00eda que llegar a acuerdos para cubrir los env\u00edos, lo que no es un asunto menor en un mundo que todav\u00eda sufre problemas en la cadena de suministro.<\/p>\n
Estos obst\u00e1culos pueden hacer que la reforma de la LME sea la opci\u00f3n m\u00e1s f\u00e1cil, pero se necesitar\u00e1 algo radical para restaurar la fe. Una sugerencia de los comerciantes enojados fue que la LME podr\u00eda necesitar un nuevo propietario para reemplazar a Hong Kong Exchanges and Clearing.<\/p>\n
Una respuesta intrigante que surgi\u00f3 en Boca Raton ser\u00eda considerar futuros basados \u200b\u200ben la tecnolog\u00eda blockchain. Un contrato inteligente podr\u00eda autenticar la calidad y rastrear el env\u00edo del metal. Crucialmente, dicen los defensores, monitorea las posiciones de mercado de los clientes en tiempo real. Si alguien no tiene suficiente garant\u00eda para cubrir sus operaciones, los algoritmos reducir\u00e1n y reequilibrar\u00e1n autom\u00e1ticamente la posici\u00f3n del cliente. No hay llamadas de margen, no hay favoritismo. El intercambio de criptoderivados FTX solicit\u00f3 este mes la aprobaci\u00f3n regulatoria de EE. UU. para contratos de futuros basados \u200b\u200b\u200b\u200bprecisamente en ese modelo.<\/p>\n
Sin embargo, las operaciones de futuros que se liquidan con la entrega f\u00edsica de una materia prima son otra cuesti\u00f3n. Ser\u00eda necesario persuadir a los productores de n\u00edquel para que coloquen sus productos en una cadena de bloques. Aun as\u00ed, la LME no ser\u00e1 perdonada f\u00e1cilmente por los clientes a los que trat\u00f3 de cortejar. El coraz\u00f3n de la crisis del n\u00edquel puede estar en China y explotar en p\u00fablico en Londres, pero el impulso para un cambio serio proviene de Estados Unidos.<\/p>\n
philip.stafford@ft.com<\/em><\/p>\n<\/div>\n
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