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\u2022 La negociaci\u00f3n de una acci\u00f3n puede suspenderse en caso de fluctuaciones extremas de precios
\n\u2022 Hay dos mecanismos de protecci\u00f3n en el comercio de XETRA: la interrupci\u00f3n de la volatilidad y la suspensi\u00f3n del comercio
\n\u2022 Es posible el cierre completo del mercado de valores en caso de eventos particularmente extremos<\/p>\n
Cifras empresariales extremadamente d\u00e9biles, acontecimientos pol\u00edticos que ponen en peligro la estabilidad, crisis macroecon\u00f3micas: la lista de motivos de los acontecimientos extremos del mercado de valores es larga. Tambi\u00e9n hay innumerables ejemplos de actividad comercial extrema en las bolsas de valores: los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001, la crisis financiera de 2008, el colapso repentino de 2010, el Brexit de 2016, la elecci\u00f3n de Donald Trump como presidente en 2016, la corona crash en 2020 e incluso la debacle de The Wirecard de 2020 viene directamente a la mente de los corredores de bolsa experimentados. Todos estos eventos provocaron violentas fluctuaciones de precios. El instinto de reba\u00f1o es responsable de esto: cada vez m\u00e1s inversores se dan cuenta de que sus inversiones est\u00e1n sufriendo enormes p\u00e9rdidas y tratan de liquidarlas o reducirlas lo m\u00e1s r\u00e1pido posible para salvar una cierta parte de sus activos. Para que los inversionistas en p\u00e1nico no caigan en cascada y contin\u00faen acumulando sin control su voluntad de vender, la administraci\u00f3n de las bolsas de valores puede intervenir y suspender temporalmente la cotizaci\u00f3n de precios. Pero, \u00bfqu\u00e9 medidas espec\u00edficas ha desarrollado Deutsche B\u00f6rse?
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Por un lado, existe un mecanismo de amortiguaci\u00f3n flexible y menos radical en XETRA, la plataforma de negociaci\u00f3n de divisas de Deutsche B\u00f6rse AG con sede en Frankfurt: la interrupci\u00f3n de la volatilidad. Se suspende la negociaci\u00f3n de acciones propiamente dicha y la subasta cambia a una subasta de al menos dos minutos. El objetivo es ralentizar el comercio agitado, lo que da tiempo a los inversores preocupados para orientarse. Esto tambi\u00e9n puede restaurar la liquidez. <\/p>\n
Una ventaja importante de la interrupci\u00f3n de la volatilidad de XETRA es que el valor afectado no se suspende de cotizaci\u00f3n; m\u00e1s bien, los participantes del mercado pueden ingresar, cambiar o eliminar sus \u00f3rdenes durante la fase de subasta. Estos no se ejecutan autom\u00e1ticamente, sino que se recopilan. Esta informaci\u00f3n tambi\u00e9n se utiliza para calcular un precio de acci\u00f3n indicativo durante la fase de subasta: en teor\u00eda, este ser\u00eda el precio que cuesta la acci\u00f3n, pero en realidad no se negocia durante la fase de subasta. Esto proporciona un alto nivel de transparencia para los participantes del mercado, que no tienen que sufrir p\u00e9rdidas de precios, al menos a corto plazo. La liquidez tambi\u00e9n se puede agrupar de esta manera, ya que el precio de muchas ofertas de subasta es significativamente m\u00e1s s\u00f3lido y significativo que la determinaci\u00f3n de un solo precio, que puede basarse en solo dos \u00f3rdenes en un mercado que se mueve r\u00e1pidamente. <\/p>\n
Pero, \u00bfcu\u00e1ndo se desencadena tal ruptura de la volatilidad y cu\u00e1ndo finaliza esta fase de subasta? Dos corredores de precios son cruciales para llevar a cabo la fase de subasta: un corredor de precios estad\u00edstico y otro din\u00e1mico, que se desarrollan en negociaci\u00f3n continua con el precio del valor. El corredor estad\u00edstico es bastante amplio y se establece en torno al precio de apertura al comienzo de la negociaci\u00f3n; el corredor din\u00e1mico, por otro lado, es m\u00e1s estrecho y se establece en torno al \u00faltimo precio determinado de la acci\u00f3n. Si se supera uno de los dos corredores durante la siguiente determinaci\u00f3n del precio (lo que es relativamente raro), se produce una interrupci\u00f3n de la volatilidad: la negociaci\u00f3n “normal” se cambia a la subasta, cuya duraci\u00f3n no se anuncia de antemano para evitar manipulaci\u00f3n de precios. Como resultado, los participantes de la subasta no saben cu\u00e1ndo se reanudar\u00e1 exactamente el comercio regular: la duraci\u00f3n m\u00ednima de la fase de subasta es de dos minutos. <\/p>\n
Adem\u00e1s, hay que distinguir entre dos tipos de interrupci\u00f3n de la volatilidad. En el modelo de interrupci\u00f3n de volatilidad simple, el precio se determina dentro de un \u00fanico corredor de precios previamente definido. La subasta solo puede finalizar y cambiar a negociaci\u00f3n regular si el precio determinado durante la fase de subasta est\u00e1 dentro de este rango de precios.
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En el caso del modelo de interrupci\u00f3n de volatilidad con expansi\u00f3n de corredor automatizado, por otro lado, se utilizan varios corredores de precios consecutivos y cada vez m\u00e1s amplios. Una vez transcurrido el per\u00edodo m\u00ednimo de dos minutos, se realiza una verificaci\u00f3n para cada corredor de precios individual para ver si la determinaci\u00f3n del precio es posible dentro del corredor respectivo. Si el precio determinado est\u00e1 dentro de la banda de precios despu\u00e9s del per\u00edodo m\u00ednimo de dos minutos, la subasta puede finalizar. De no ser as\u00ed, se prorroga la subasta y se vuelve a realizar la comprobaci\u00f3n en el siguiente corredor de precios una vez vencida la duraci\u00f3n m\u00ednima. Si todo lo dem\u00e1s falla y el precio determinado todav\u00eda est\u00e1 fuera del corredor de precios v\u00e1lido despu\u00e9s de pasar por todos los corredores de precios definidos, el sistema cambia a una interrupci\u00f3n de volatilidad extendida. En este caso, en \u00faltima instancia, queda a discreci\u00f3n de la administraci\u00f3n de la bolsa de valores cu\u00e1ndo se determin\u00f3 un nuevo nivel de precios s\u00f3lido en el libro de \u00f3rdenes de la subasta. Solo entonces volver\u00e1 a cambiar al comercio continuo. <\/p>\n
En el caso de fluctuaciones de precios particularmente extremas, XETRA tiene a mano un instrumento a\u00fan m\u00e1s dr\u00e1stico: la suspensi\u00f3n total de la negociaci\u00f3n. Si se pone en peligro la negociaci\u00f3n ordenada de una acci\u00f3n, la direcci\u00f3n de la Bolsa de Valores de Frankfurt puede decidir suspender temporalmente la cotizaci\u00f3n de ese valor. En este caso, a diferencia de la interrupci\u00f3n de la volatilidad, el precio ya no se calcula seg\u00fan el principio de subasta. Esto suele ocurrir cuando una empresa realiza anuncios sorpresivos, es decir, no tarificados, ad hoc, especialmente cuando existe riesgo de insolvencia. En respuesta, legiones de inversores presionan el bot\u00f3n de venta, mientras que incluso los cazadores de gangas ac\u00e9rrimos muestran poco inter\u00e9s en comprar. Entonces, la oferta supera a la demanda hasta tal punto que las existencias se desploman en cuesti\u00f3n de segundos. <\/p>\n
La Bolsa de Valores de Frankfurt considera los saltos de precios resultantes como “circunstancias especiales en el \u00e1rea del emisor” y entonces tiene un instrumento de protecci\u00f3n a la mano con la suspensi\u00f3n de la negociaci\u00f3n. La duraci\u00f3n de la suspensi\u00f3n de la negociaci\u00f3n queda a discreci\u00f3n de la administraci\u00f3n de la bolsa. Esto suele durar una hora, pero en casos particularmente graves, la negociaci\u00f3n de una acci\u00f3n puede suspenderse por m\u00e1s tiempo. Todas las empresas que cotizan en Frankfurt pueden verse afectadas por una suspensi\u00f3n de precios; las \u00f3rdenes existentes se eliminar\u00e1n para proteger a los inversores. En el caso de \u00f3rdenes con un plazo m\u00e1s largo en particular, puede suceder que los inversores ni siquiera se den cuenta de esta interrupci\u00f3n comercial a corto plazo y se pregunten por qu\u00e9 sus \u00f3rdenes ya no est\u00e1n disponibles. Una mirada al libro de pedidos proporciona claridad.
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En el caso de fluctuaciones particularmente violentas en el mercado en general, todas las transacciones burs\u00e1tiles pueden incluso suspenderse por un cierto per\u00edodo de tiempo. Especialmente en los EE. UU., ha habido una serie de suspensiones de negociaci\u00f3n muy notorias (“interrupciones de negociaci\u00f3n”) de todo el mercado de capitales en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Hasta 2011, el desarrollo del \u00edndice tradicional Dow Jones para la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) fue el criterio para un paso tan serio, desde entonces, el S&P 500, m\u00e1s ampliamente posicionado, ha servido como indicador. <\/p>\n
Por cierto, la \u00faltima suspensi\u00f3n de la cotizaci\u00f3n en las bolsas de valores de EE. UU. no fue hace tanto tiempo: durante la ca\u00edda de Corona, la cotizaci\u00f3n en Wall Street se suspendi\u00f3 durante 15 minutos el 9 de marzo de 2020, despu\u00e9s de que el S&P 500 cayera un 7 por ciento en unos pocos minutos. de comenzar a operar se hab\u00eda precipitado hacia abajo. Como regla general, si el S&P 500 pierde m\u00e1s del 7 por ciento con respecto al nivel del d\u00eda anterior antes de las 3:15 p. m., hora del este, las operaciones en las bolsas de EE. UU. se detendr\u00e1n durante 15 minutos. Si el S&P 500 pierde m\u00e1s del 20 por ciento, Wall Street cerrar\u00e1 por completo por el resto del d\u00eda. Sin embargo, una p\u00e9rdida tan enorme representa un evento del siglo. La \u00fanica vez desde 1928 que el S&P 500 perdi\u00f3 m\u00e1s del 20 por ciento de su valor en un d\u00eda, a saber, el “Lunes Negro”, 19 de octubre de 1987. En ese d\u00eda hist\u00f3rico el S&P cerr\u00f3 la friolera de 20,47 por ciento por debajo del nivel del d\u00eda anterior.\n<\/p>\n
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El apalancamiento debe estar entre 2 y 20<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n
Sin datos<\/p>\n<\/div>\n
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