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Al igual que una nueva empresa tecnol\u00f3gica, Netflix se valora como si el crecimiento de usuarios fuera la m\u00e9trica m\u00e1s importante. Se han tolerado grandes compromisos de contenido, p\u00e9rdidas y grandes deudas siempre que este n\u00famero aumente. Cuando cay\u00f3, tambi\u00e9n lo hizo el precio de las acciones. La soluci\u00f3n de Netflix es dejar de informar la orientaci\u00f3n para el n\u00famero.<\/p>\n
Hay razones para pensar que esto funcionar\u00e1. Apple dej\u00f3 de informar las ventas de unidades de iPhone en 2019 despu\u00e9s de que el crecimiento se estancara. En cambio, impuls\u00f3 a los inversores a mirar los ingresos, donde los precios m\u00e1s altos compensaron las ventas de unidades m\u00e1s bajas. El empuj\u00f3n fue exitoso. <\/p>\n
Pero Netflix conf\u00eda en un alto crecimiento de los ingresos que no es seguro. En noviembre, lanzar\u00e1 un nivel de suscripci\u00f3n con publicidad. A $ 6.99 por mes, es menos de la mitad del precio de la tarifa sin publicidad y m\u00e1s barato que los servicios rivales. La esperanza es que esto borre el da\u00f1o causado por dos trimestres consecutivos de ca\u00eddas de suscripciones a principios de este a\u00f1o. Pero Netflix corre el riesgo de canibalizar a sus propios usuarios y reducir los ingresos promedio por usuario en el proceso.<\/p>\n
Netflix afirma que sus rivales est\u00e1n en peor forma: colectivamente pierden $ 10 mil millones por a\u00f1o. Pero su despido arbitrario de la competencia no ha convencido a los inversionistas. En el tercer trimestre, las suscripciones aumentaron en 2,4 millones. Un retorno al crecimiento elev\u00f3 el precio de las acciones en un 13 por ciento en las operaciones fuera del horario de atenci\u00f3n, aunque sigue siendo bajo en el a\u00f1o y sigue teniendo un rendimiento inferior al del S&P 500 en general.<\/p>\n
Netflix forj\u00f3 un nuevo sector en los servicios de transmisi\u00f3n, revolucionando la televisi\u00f3n por cable. Por una tarifa mensual comparativamente peque\u00f1a, los usuarios obtienen acceso a programas de alta calidad, sin la carga de anuncios y horarios de televisi\u00f3n. Con el tiempo, reuni\u00f3 223 millones de suscriptores, se convirti\u00f3 en una marca global y gan\u00f3 premios Oscar. Pero tambi\u00e9n ha atra\u00eddo a una multitud de imitadores que han socavado el crecimiento.<\/p>\n
Parte del p\u00e1nico en torno a las suscripciones es injusto. Las p\u00e9rdidas de suscriptores siguieron a un r\u00e9cord de 37 millones de adiciones en 2020. Churn tiene sentido. A pesar de los grandes planes de creaci\u00f3n de contenido, el flujo de caja libre es positivo.<\/p>\n
Pero Netflix carece de la fuente de ingresos alternativa en la que puede apoyarse un rival como Disney. Agregar ingresos por publicidad es bienvenido, aunque Netflix est\u00e1 ingresando justo cuando Disney hace el mismo movimiento y el mercado de publicidad digital est\u00e1 en recesi\u00f3n. Aun as\u00ed, si Netflix pudiera sumar 2.000 millones de d\u00f3lares en ingresos por publicidad (la mitad de la suma que Morgan Stanley espera que Disney y Netflix obtengan entre ellos) m\u00e1s otros 2.000 millones de d\u00f3lares de suscriptores en el nuevo nivel con publicidad (equivalente a alrededor del 10 por ciento de suscriptores) elevar\u00eda los ingresos de 2024 por encima de los 41.500 millones de d\u00f3lares y devolver\u00eda el crecimiento a los niveles anteriores a la pandemia de coronavirus.<\/p>\n
Estas son estimaciones optimistas. El pron\u00f3stico m\u00e1s sombr\u00edo es que Netflix alienta a los suscriptores existentes a pasar al nivel inferior y no logra ganar muchos nuevos miembros. Despu\u00e9s de todo, tienen su selecci\u00f3n de servicios alternativos para elegir.<\/p>\n
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