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\u201cNing\u00fan gobierno puede controlar los mercados\u201d, dijo Jeremy Hunt esta ma\u00f1ana. Pero algunos mercados pueden controlar a los gobiernos, \u00bfeh, Jeremy? <\/p>\n
Le debe su trabajo como canciller de resoluci\u00f3n de problemas a los inversores de gilts duros. Ahora lo han empujado a limitar un esquema para subsidiar las facturas de energ\u00eda de los hogares. Tambi\u00e9n han obligado al gobierno a desechar la mayor\u00eda de los recortes de impuestos en el desastroso \u201cmini\u201d presupuesto del predecesor Kwasi Kwarteng.<\/p>\n
Hunt est\u00e1 haciendo crowdsourcing de la direcci\u00f3n de su pol\u00edtica a partir de los mercados. Espera que la prudencia fiscal reduzca los rendimientos de los gilt y un agujero anual de 60.000 millones de libras esterlinas en el presupuesto del gobierno proyectado por el Instituto de Estudios Fiscales para 2026-27. <\/p>\n
Podr\u00eda ganarle a Hunt el puesto de primer ministro, que Liz Truss debe dejar vacante. Hasta aqu\u00ed todo bien. Los giros en U de impuestos deber\u00edan ahorrar alrededor de \u00a3 32 mil millones de un costo final de \u00a3 45 mil millones. Los rendimientos de ambos vencimientos de los gilts se redujeron unos 40 puntos b\u00e1sicos, m\u00e1s del 8%, entre el cierre del viernes y el lunes.<\/p>\n
Los frenos en el esquema de apoyo energ\u00e9tico se\u00f1alan una nueva moderaci\u00f3n. La pieza central del esquema era un l\u00edmite de precio de alrededor de \u00a3 2500 para el hogar promedio. El coste, estimado en 150.000 millones de libras durante dos a\u00f1os, es muy sensible a los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n
Un empeoramiento de las perspectivas econ\u00f3micas mundiales y la reducci\u00f3n de los precios de la gasolina habr\u00edan reducido el gasto probable a unos 120.000 millones de libras esterlinas. Pero un esquema universal ahora solo cubrir\u00e1 este invierno. El gobierno probablemente evitar\u00e1 limitar las facturas de los hogares m\u00e1s acomodados durante el invierno de 2023, dice Simon French de Panmure Gordon, ahorrando alrededor de 30.000 millones de libras esterlinas.<\/p>\n
Eso no ayudar\u00e1 a llenar el agujero fiscal previsto por el IFS en una perspectiva de tres a\u00f1os, dice French. Lo que importa aqu\u00ed son los factores interdependientes del endeudamiento adicional, las tasas de los gilt, las tasas base del Banco de Inglaterra y la inflaci\u00f3n. Si el gobierno puede endeudarse menos, lo que requiere menos gasto, puede pagar menos para endeudarse. El IFS calcul\u00f3 que las tasas base m\u00e1s bajas impl\u00edcitas en los precios actuales de los gilt podr\u00edan ahorrarle al Reino Unido \u00a3 7 mil millones al a\u00f1o en costos de deuda.<\/p>\n
Hunt, ahora en la primera posici\u00f3n entre los aspirantes a primer ministro, debe mantener su inc\u00f3moda alianza con los inversores de los gilts. Los rendimientos deber\u00e1n aumentar en paralelo con las tasas base. Pero siempre que no haya cambios bruscos, eso deber\u00eda estar bien. <\/p>\n
Una cosa es convertirse en l\u00edder de su pa\u00eds por aclamaci\u00f3n popular. Es otro ser ungido por el mercado de bonos soberanos. Pero ese es el truco que Hunt puede estar a punto de lograr.<\/p>\n