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\u201cPolicrisis\u201d: as\u00ed fue la descripci\u00f3n <\/a>Jean-Claude Juncker proporcion\u00f3 el nexo de los desaf\u00edos que enfrenta la UE en 2016, cuando era presidente de la Comisi\u00f3n Europea. La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional subray\u00f3 c\u00f3mo m\u00faltiples nubes, incluida la crisis energ\u00e9tica europea, los r\u00e1pidos aumentos de las tasas de inter\u00e9s y la desaceleraci\u00f3n de China, se han estado acumulando sobre la econom\u00eda mundial. Lo que parec\u00edan crisis separadas que surg\u00edan de muchas regiones y mercados diferentes ahora se est\u00e1n fusionando: es posible que nos enfrentemos a una policrisis a escala mundial.<\/p>\n Es raro que tantos motores de la econom\u00eda mundial se detengan al mismo tiempo: los pa\u00edses que representan un tercio de ella est\u00e1n a punto de contraerse este a\u00f1o o el pr\u00f3ximo, seg\u00fan al FMI<\/a>. De hecho, su perspectiva para las econom\u00edas m\u00e1s grandes (Estados Unidos, la eurozona y China) es sombr\u00eda. A medida que las tasas de inflaci\u00f3n global han tocado su nivel m\u00e1s alto en 40 a\u00f1os, los bancos centrales han estado elevando las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o con una sincron\u00eda que no se ha visto en el \u00faltimas cinco d\u00e9cadas<\/a>y el d\u00f3lar estadounidense ha tocado su nivel m\u00e1s fuerte desde el principios de la d\u00e9cada de 2000<\/a>. Estas fuerzas est\u00e1n impulsando los pron\u00f3sticos sombr\u00edos y creando nuevas cepas.<\/p>\n Las econom\u00edas emergentes han tenido que cargar con mayores cargas de deuda denominada en d\u00f3lares y salidas de capital disruptivas. Mientras tanto, las tasas hipotecarias y los costos de los pr\u00e9stamos corporativos se han disparado en todo el mundo. Muchos indicadores de tensi\u00f3n en los mercados financieros tambi\u00e9n parpadean en rojo, ya que la r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de las tasas desde los m\u00ednimos durante la pandemia ha expuesto vulnerabilidades. La din\u00e1mica de venta forzosa es un riesgo constante, como demostraron recientemente los fondos de pensiones del Reino Unido.<\/p>\n Las causas pr\u00f3ximas de la vor\u00e1gine mundial son dos sacudidas hist\u00f3ricas en r\u00e1pida sucesi\u00f3n: el covid-19 y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania. La Reserva Federal ha elevado las tasas de inter\u00e9s a su ritmo m\u00e1s acelerado desde principios de la d\u00e9cada de 1980, cuando Paul Volcker era su presidente, para sofocar la inflaci\u00f3n provocada en parte por el apoyo de la pandemia y los cuellos de botella en el suministro. Mientras tanto, la militarizaci\u00f3n de los flujos de gas natural por parte de Putin significa que Europa est\u00e1 experimentando un gran impacto en los t\u00e9rminos de intercambio, y la econom\u00eda de China est\u00e1 sufriendo bajo su pol\u00edtica de cero covid, junto con una ca\u00edda del mercado inmobiliario. De hecho, han surgido nuevas dolencias antes de que las cicatrices de la pandemia hayan sanado.<\/p>\n Los choques m\u00faltiples y que se refuerzan mutuamente han dejado a los formuladores de pol\u00edticas con un dif\u00edcil acto de equilibrio. Para los gobiernos, los esfuerzos para impulsar el crecimiento y apoyar a los hogares y las empresas deben evitar echar m\u00e1s combustible al fuego inflacionario y aumentar la carga de la deuda, que ya se ha incrementado por la pandemia, especialmente porque los costos de los pr\u00e9stamos ahora est\u00e1n aumentando. Cuanto m\u00e1s suban las tasas de inter\u00e9s, mayores ser\u00e1n los riesgos de una ca\u00edda del mercado inmobiliario y m\u00e1s tensiones en el mercado financiero. Sin embargo, para los banqueros centrales, no endurecer lo suficiente la pol\u00edtica monetaria puede generar una alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n Si bien no hay soluciones simples, hay algunas lecciones. La fr\u00e1gil econom\u00eda actual necesita que la pol\u00edtica est\u00e9 bien calibrada y en sinton\u00eda con los riesgos. El Reino Unido es un ejemplo de c\u00f3mo no hacerlo. Su enfoque de toro en una tienda de porcelana de las \u00faltimas semanas muestra lo que sucede cuando se ignoran las realidades. Los errores de pol\u00edtica son en parte la raz\u00f3n por la cual el FMI ve una posibilidad entre cuatro de que el crecimiento mundial el pr\u00f3ximo a\u00f1o caiga por debajo del nivel hist\u00f3ricamente bajo del 2 por ciento.<\/p>\n El efecto contagioso de las crisis globales intensifica la necesidad de construir resiliencia. Si bien el sistema bancario se fortaleci\u00f3 despu\u00e9s de la crisis financiera, las autoridades hicieron muy poco para impulsar el sistema financiero no bancario. Muchos tambi\u00e9n lamentar\u00e1n la falta de inversiones en habilidades, tecnolog\u00eda y alternativas de combustibles f\u00f3siles para mejorar la productividad y reducir la inflaci\u00f3n durante la \u00faltima d\u00e9cada, cuando las tasas de inter\u00e9s eran bajas. Sin sensatez y pensamiento a largo plazo, la econom\u00eda global solo continuar\u00e1 tambale\u00e1ndose de una crisis a la siguiente.<\/p>\n<\/div>\n