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El inversor activista m\u00e1s grande de Europa, Cevian Capital, ha recortado su participaci\u00f3n en Vodafone a medida que crece el escepticismo de que el grupo de telecomunicaciones con sede en el Reino Unido pueda revertir su lento desempe\u00f1o en medio de un contexto econ\u00f3mico desafiante. <\/p>\n
Cevian construy\u00f3 una posici\u00f3n significativa pero no revelada en el grupo FTSE 100 el a\u00f1o pasado a trav\u00e9s de acciones y derivados, convirti\u00e9ndose en uno de los 10 mayores accionistas seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto. Presionaba a la direcci\u00f3n para que simplificara la cartera internacional en expansi\u00f3n del grupo y vendiera las divisiones de bajo rendimiento. <\/p>\n
Sin embargo, el inversionista activista vendi\u00f3 la gran mayor\u00eda de su participaci\u00f3n a fines de junio, dijeron las personas, debido a los cambios en el entorno econ\u00f3mico, incluidos los indicios de que las tasas de inter\u00e9s aumentar\u00edan, lo que reducir\u00eda las posibilidades de que Vodafone pudiera asegurar acuerdos favorables.<\/p>\n
Vodafone ha perdido casi el 25 por ciento de su valor desde entonces.<\/p>\n
El grupo est\u00e1 analizando una serie de acuerdos en toda Europa, pero otros inversores han expresado su impaciencia por el ritmo del cambio y las perspectivas de reactivaci\u00f3n del precio de sus acciones. <\/p>\n
\u201c\u00bfSe tomar\u00eda bien el cambio de gesti\u00f3n? Creo que s\u00ed\u201d, dijo uno de los 15 principales inversores y agreg\u00f3 que el director ejecutivo Nick Read, quien se uni\u00f3 a Vodafone en 2001 y asumi\u00f3 el puesto principal en 2018, \u201cha estado all\u00ed durante mucho tiempo. . . y no ha transformado el negocio\u201d. <\/p>\n
Peter Schoenfeld, otro accionista y fundador del fondo de cobertura PSAM con sede en Nueva York, dijo que los inversores est\u00e1n “frustrados y hartos del bajo rendimiento de las acciones de Vodafone” y que “ahora es una situaci\u00f3n muy parecida a la de mostrarme”.<\/p>\n
\u201cRead se ha comprometido con una estrategia que hasta ahora no ha podido cumplir\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
Las posiciones cortas en la empresa, utilizadas por los inversores para apostar a que el precio de las acciones bajar\u00e1, alcanzaron su punto m\u00e1ximo en mayo, con el 10 por ciento de las acciones en pr\u00e9stamo, seg\u00fan S&P Global Market Intelligence. Esto ha ca\u00eddo desde entonces por debajo del 2 por ciento.<\/p>\n
Pero otros siguen apostando a que las acciones subir\u00e1n. El multimillonario franc\u00e9s de telecomunicaciones Xavier Niel ha adquirido una participaci\u00f3n del 2,5 por ciento en el grupo y est\u00e1 buscando una reorganizaci\u00f3n.<\/p>\n
La actividad reciente sugiere que Read est\u00e1 cumpliendo con su ambici\u00f3n de buscar acuerdos. En agosto, Vodafone acord\u00f3 vender su negocio h\u00fangaro por 1.800 millones de d\u00f3lares y, a principios de este mes, confirm\u00f3 que estaba en conversaciones avanzadas con CK Hutchison, propietario de Three, para combinar sus negocios en el Reino Unido y crear el operador m\u00f3vil m\u00e1s grande de Gran Breta\u00f1a. Tambi\u00e9n anunci\u00f3 un acuerdo para comprar los activos de telecomunicaciones de MasMovil en Portugal y contrat\u00f3 a banqueros para ayudar a considerar la venta de su negocio de banda ancha en Espa\u00f1a. <\/p>\n
Sin embargo, el precio de las acciones de Vodafone ha ca\u00eddo alrededor de un 10 por ciento en el \u00faltimo mes y un 50 por ciento en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, a 100 peniques.<\/p>\n
Varios inversores tienen dudas sobre si la empresa conjunta del Reino Unido que se propone, con Vodafone como accionista del 51 por ciento, recibir\u00e1 luz verde de los reguladores, y si es probable que cree un negocio a\u00fan m\u00e1s complicado.<\/p>\n
\u201cComenzamos el a\u00f1o pensando que los reguladores est\u00e1n m\u00e1s abiertos a [deals]pero eso a\u00fan est\u00e1 por verse\u201d, dijo el inversor top 15.<\/p>\n
Algunos inversores y analistas tambi\u00e9n expresaron su preocupaci\u00f3n por el nivel de deuda neta en el balance del grupo brit\u00e1nico (42.000 millones de libras esterlinas) debido al aumento de las tasas de inter\u00e9s. <\/p>\n
\u201cVodafone nos dice que todo est\u00e1 protegido y cancelado, pero. . . las coberturas no siempre funcionan como pensamos que lo har\u00e1n\u201d, dijo el inversor top 15, que tambi\u00e9n ha reducido su participaci\u00f3n en los \u00faltimos meses. \u201cEst\u00e1n tratando de hacer algunas de las cosas correctas con la consolidaci\u00f3n, pero con esa cantidad de deuda. . . no pueden permitirse un [earnings] estrujar.”<\/p>\n
Otra fuente de frustraci\u00f3n es una decisi\u00f3n largamente esperada sobre la participaci\u00f3n del 80 por ciento de Vodafone en su negocio de torres Vantage Towers, que ayudar\u00eda a reducir la deuda. <\/p>\n
Read explor\u00f3 una fusi\u00f3n con Deutsche Telekom o con Orange, pero ahora est\u00e1 volviendo a la idea de vender una participaci\u00f3n a capital privado. El retraso ha enojado a algunos. <\/p>\n
\u201cEs una declaraci\u00f3n de hecho que habr\u00edan obtenido un precio mucho mejor por estos activos hace un a\u00f1o o 18 meses\u201d, dijo uno de los 15 principales inversionistas. <\/p>\n
Vodafone dijo en un comunicado que \u201cel contexto macroecon\u00f3mico es un desaf\u00edo para todos. Seguimos avanzando en las oportunidades con Vantage Towers, fortaleciendo nuestras posiciones de mercado en Europa y priorizando el desapalancamiento de nuestro balance\u201d. Se neg\u00f3 a comentar sobre la reducci\u00f3n de su participaci\u00f3n de Cevian.<\/p>\n<\/div>\n