\n<\/p>\n
El viernes se reaviv\u00f3 una ca\u00f3tica venta masiva de gilt cuando los inversores advirtieron que el intento de Liz Truss de tranquilizar a los mercados eliminando un recorte del impuesto de sociedades de 18.000 millones de libras esterlinas no fue suficiente para volver a colocar al Reino Unido en una trayectoria fiscal sostenible.<\/p>\n
Los inversores dijeron que el \u00faltimo cambio de sentido, en el que el primer ministro despidi\u00f3 al canciller Kwasi Kwarteng y se deshizo de una pieza central del “mini” presupuesto del mes pasado, no ser\u00e1 suficiente para restaurar la confianza en los mercados brit\u00e1nicos, lo que provoc\u00f3 nuevas especulaciones de que el Banco de Inglaterra necesitar\u00e1 para extender su intervenci\u00f3n de compra de bonos de emergencia m\u00e1s all\u00e1 de la fecha l\u00edmite del viernes.<\/p>\n
Los rendimientos de los gilts a largo plazo, que se hab\u00edan desplomado antes de que Truss rompiera el paquete de recortes de impuestos no financiados de Kwarteng por valor de 45.000 millones de libras, se dispararon al alza el viernes por la tarde. El rendimiento a 30 a\u00f1os termin\u00f3 la semana en alrededor del 4,8 por ciento, despu\u00e9s de haber ca\u00eddo el viernes hasta un 4,2 por ciento, oscilaciones gigantes para un mercado que normalmente se mueve en incrementos mucho m\u00e1s peque\u00f1os. <\/p>\n
\u201cEl mercado esperaba mucho m\u00e1s\u201d, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. “No se siente como un pivote suficiente en esta etapa”.<\/p>\n
El economista de JPMorgan, Allan Monks, agreg\u00f3 que \u201cser\u00e1n necesarias m\u00e1s medidas para demostrar la sostenibilidad fiscal a mediano plazo\u201d.<\/p>\n
Las p\u00e9rdidas de los bonos del gobierno del Reino Unido se produjeron despu\u00e9s de que el BoE comprara solo 1.400 millones de libras esterlinas en la \u00faltima cuota de su intervenci\u00f3n de emergencia de dos semanas y media que hab\u00eda ayudado a detener una crisis de liquidez en la industria de pensiones. <\/p>\n
Los 19.000 millones de libras de compras durante las \u00faltimas dos semanas y media se han quedado muy por debajo del tama\u00f1o m\u00e1ximo de 65.000 millones de libras del programa. Los bajos vol\u00famenes hab\u00edan asustado a los inversionistas, lo que llev\u00f3 al BoE a ampliar el alcance si su intervenci\u00f3n esta semana para incluir bonos vinculados a la inflaci\u00f3n, ya que una nueva ola de turbulencia en el mercado gilt hizo que los rendimientos a 30 a\u00f1os se dispararan por encima del 5 por ciento.<\/p>\n
El BoE implement\u00f3 inicialmente la intervenci\u00f3n de emergencia el 28 de septiembre, cinco d\u00edas despu\u00e9s de que el \u201cmini\u201d presupuesto de Kwarteng provocara una fuerte liquidaci\u00f3n de los dorados. La ca\u00edda de los precios de los gilts hab\u00eda dado lugar a un c\u00edrculo vicioso en el que los planes de pensiones, afectados por demandas de garant\u00edas, vend\u00edan r\u00e1pidamente gilts en un mercado a la baja. Al BoE le preocupaba que, si no hubiera intervenido, los fondos de pensiones podr\u00edan haberse deshecho de hasta 50.000 millones de libras esterlinas en gilts en un corto per\u00edodo de tiempo. <\/p>\n
El gobernador del BoE, Andrew Bailey, fue enf\u00e1tico a principios de esta semana en que el plan finalizar\u00eda el viernes y le dijo a la industria de pensiones que solo ten\u00edan unos d\u00edas para vender activos al banco central para reponer sus reservas de efectivo. En privado, los funcionarios del BoE dijeron a los bancos antes de los comentarios de Bailey que el banco estaba preparado para extender sus compras de bonos si se produc\u00eda otro brote severo de turbulencia, inform\u00f3 el Financial Times a principios de esta semana. <\/p>\n
Un alto ejecutivo con un gran fondo de pensiones, que no quiso ser identificado, dijo que la apuesta del BoE, al no extender su programa de apoyo, \u201cno ha valido la pena\u201d. <\/p>\n
\u201cVolveremos al 5 por ciento el lunes, y luego el carrusel comenzar\u00e1 de nuevo\u201d, dijo la persona, refiri\u00e9ndose al rendimiento de los gilts a 30 a\u00f1os. <\/p>\n
El tambaleo del viernes mostr\u00f3 que el BoE puede tener que hacer expl\u00edcita la amenaza de m\u00e1s compras si contin\u00faa la espiral ascendente en los rendimientos, seg\u00fan Salman Ahmed, jefe global de macro en Fidelity International.<\/p>\n
\u201cEl hecho de que intervinieran fue una gran declaraci\u00f3n y los mercados deber\u00e1n tener en cuenta que podr\u00edan hacerlo nuevamente\u201d, dijo. \u201cPero creo que esta instalaci\u00f3n deber\u00eda convertirse m\u00e1s en una instalaci\u00f3n de reserva. Solidificar esa p\u00f3liza de seguro es importante\u201d.<\/p>\n