Este art\u00edculo es una versi\u00f3n en el sitio de The Lex Newsletter. Inscribirse aqu\u00ed <\/a>para recibir el bolet\u00edn completo directamente en su bandeja de entrada todos los mi\u00e9rcoles y viernes<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Querido lector,<\/p>\n Llamamos a Kwasi Kwarteng “Mr Cliff Edge” en Lex a principios de esta semana. Era una referencia al caos financiero probable si el canciller del Reino Unido no publicara un plan de financiaci\u00f3n cre\u00edble para los 45.000 millones de libras de recortes de impuestos que hab\u00eda prometido.<\/p>\n Pensamos que era injusto que Andrew Bailey asumiera la culpa de los precipicios. Es cierto que el gobernador del Banco de Inglaterra se neg\u00f3 a extender el apoyo a la compra de los ca\u00f3ticos gilts de largo plazo m\u00e1s all\u00e1 de hoy. Pero hab\u00eda intervenido en primer lugar para aclarar un l\u00edo creado por Kwarteng.<\/p>\n Adem\u00e1s, ya ten\u00edamos un nombre para Bailey: La tortuga sexy<\/a>. Esta acu\u00f1aci\u00f3n del Financial Times, respaldada por el exjefe de Bailey, Mark Carney, se refer\u00eda a un estilo ejecutivo tan lento pero contundente como el cortejo de los residentes m\u00e1s famosos de las Islas Gal\u00e1pagos.<\/p>\n Ninguno de los nombres funcion\u00f3 de manera brillante esta semana. Los h\u00e9roes de las pel\u00edculas de suspenso siempre sobreviven. Pero Kwarteng ahora est\u00e1 tostado. Y solo una tortuga provista de anfetaminas y una educaci\u00f3n de Sandhurst podr\u00eda derrotar a un adversario con el \u00edmpetu t\u00e1ctico mostrado por Bailey.<\/p>\n Su negativa a extender el apoyo a la compra de bonos le neg\u00f3 al gobierno margen de maniobra, lo que precipit\u00f3 una crisis pol\u00edtica interna y un cambio de sentido en los recortes de impuestos. Cuando se filtr\u00f3 la noticia del cambio de actitud planeado, la libra esterlina y los dorados repuntaron, lo que apunta directamente a la culpabilidad de Kwarteng por las ca\u00eddas anteriores.<\/p>\n La terquedad de Bailey tambi\u00e9n oblig\u00f3 a los fondos de pensiones a reajustar la exposici\u00f3n a derivados, en lugar de incorporar perezosamente un respaldo del BoE en su planificaci\u00f3n. Mientras tanto, astutamente cubri\u00f3 su riesgo mediante la creaci\u00f3n de una l\u00ednea de liquidez para apuntalar los tambaleantes fondos de pensiones despu\u00e9s de que el programa de compra de bonos terminara hoy.<\/p>\n Un n\u00famero sorprendente de expertos en negocios, por lo dem\u00e1s confiables, malinterpretaron el objetivo de las intervenciones del mercado del BoE esta semana. Est\u00e1n destinados a prevenir el p\u00e1nico. No pretenden imponer un techo de rendimiento artificial del 5 por ciento a los gilts a 30 a\u00f1os.<\/p>\n El nuevo canciller Jeremy Hunt presumiblemente tratar\u00e1 a Bailey con m\u00e1s respeto que Kwarteng cuando inform\u00f3 contra el “gobernador”. Eso deber\u00eda ayudar a Bailey, quien permanecer\u00e1 en el centro de la tormenta econ\u00f3mica del Reino Unido. Los fuertes aumentos de las tasas de inter\u00e9s significan que los pagos de las hipotecas se est\u00e1n volviendo inasequibles para una minor\u00eda significativa de prestatarios.<\/p>\n Los bancos est\u00e1n a\u00fan m\u00e1s expuestos a las cr\u00edticas. Es probable que ofrezcan una gran indulgencia a los prestatarios en dificultades con la esperanza de evitar impuestos m\u00e1s altos sobre las ganancias inesperadas. <\/p>\n Espa\u00f1a ya est\u00e1 introduciendo estos grav\u00e1menes. Adem\u00e1s, CaixaBank, el mayor prestamista del pa\u00eds, habr\u00eda propuesto congelar el costo de las hipotecas de tasa variable que predominan all\u00ed. <\/p>\n Notamos esta semana que nuestros contactos de finanzas corporativas han estado adoptando un enfoque inusualmente relajado en la gesti\u00f3n del tiempo. <\/p>\n Hay una escasez de ofertas. Y hay un n\u00famero limitado de propuestas de fusiones y adquisiciones que vale la pena enviar a los directores ejecutivos asustados por la inestabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n La pausa perjudica a las boutiques de fusiones y adquisiciones de EE. UU., incluidas Evercore, Lazard y Moelis, m\u00e1s que a las casas de soporte abultadas como Morgan Stanley y Goldman Sachs. El primer grupo carece del amortiguador de las grandes operaciones comerciales. <\/p>\n Los principales banqueros se ver\u00e1n tentados a correr despidiendo franjas de subordinados. Pero si van demasiado lejos, sus negocios carecer\u00e1n de capacidad cuando la econom\u00eda se recupere.<\/p>\n El grupo canadiense de alternativas Brookfield es lo suficientemente grande y peludo como para continuar realizando transacciones incluso en el mercado inestable de hoy. A Lex le hizo cosquillas la venta del grupo nuclear Westinghouse Electric al procesador de uranio Cameco y uno de sus propios fondos por un valor empresarial de 7.900 millones de d\u00f3lares. <\/p>\n Eso produjo una fuerte tasa interna de rendimiento del 60 por ciento. La energ\u00eda nuclear, que estaba pasada de moda cuando Brookfield compr\u00f3 Westinghouse Electric tras la quiebra de Toshiba en 2018, ahora vuelve a estar de moda.<\/p>\n La salida a bolsa de Tokio de Socionext esta semana tambi\u00e9n estuvo muy bien programada. La debilidad del yen impulsar\u00e1 las ventas en el extranjero del dise\u00f1ador de chips. La escasez de otros flotadores nuevos signific\u00f3 que hab\u00eda mucha demanda reprimida de las acciones. Las acciones subieron cuando comenzaron a cotizar. <\/p>\n Pero Lex es cada vez m\u00e1s bajista en el ciclo de chips en medio de se\u00f1ales de un exceso de inventario de microprocesadores de gama baja. Los chips de gama alta est\u00e1n, por su parte, sujetos a las nuevas restricciones estadounidenses a su exportaci\u00f3n a China. La prohibici\u00f3n se extiende a algunos equipos de fabricaci\u00f3n de chips, lo que retrasa los planes de autosuficiencia tecnol\u00f3gica de China.<\/p>\n Rusia es a\u00fan menos amiga en el oeste. Eso explica por qu\u00e9 las empresas del estado paria del presidente Vladimir Putin, como la minera de oro Polymetal, est\u00e1n contemplando cambiar su domicilio a Hong Kong. Ya hay superyates oligarcas amarrados en el Puerto Fragante. <\/p>\n Las valoraciones de Hong Kong est\u00e1n en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, por lo que los banqueros y corredores de la ciudad pueden estar agradecidos por este inter\u00e9s extranjero. Lex les advirti\u00f3 que no permitieran que Hong Kong se convirtiera en el centro financiero de \u00faltimo recurso para los rusos vagabundos.<\/p>\n “\u00bfNecesitas hierba, viejo?” Ese saludo urbano emprendedor podr\u00eda adquirir un doble sentido si las algas se convierten en una fuente de alimento popular. Las nuevas empresas estadounidenses est\u00e1n tratando de comercializar esta fuente de alimento, que es rica en prote\u00ednas.<\/p>\n Supuestamente, un sabor a hierba o pescado disuade a los posibles comedores de algas. As\u00ed que puede pasar alg\u00fan tiempo antes de que un joven furtivo con una sudadera con capucha se te acerque en el centro de Londres o Nueva York ofreci\u00e9ndote espirulina de contrabando.<\/p>\n Mientras tanto, la marihuana legal ha sido un mal viaje para los inversores en Am\u00e9rica del Norte. El ETF ETFMG Alternative Harvest ETF, que rastrea el sector, ha bajado un 88 por ciento desde sus m\u00e1ximos euf\u00f3ricos de 2018. La culpa es de la exageraci\u00f3n y la dificultad de ampliar los negocios.<\/p>\n Gracias por leer y env\u00edeme un correo electr\u00f3nico con cualquier comentario o sugerencia sobre la cobertura de Lex a lexfeedback@ft.com.<\/p>\n Disfruta tu fin de semana, hagas lo que hagas para relajarte,<\/p>\n Jonathan Guthrie Si desea recibir actualizaciones peri\u00f3dicas de Lex, agr\u00e9guenos a su <\/em>Compendio de FT<\/em>, y recibir\u00e1 una alerta de correo electr\u00f3nico instant\u00e1nea cada vez que publiquemos. 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<\/figure>\n<\/div>\nfuera a la hierba<\/h2>\n
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<\/strong>Jefe de Lex<\/em><\/p>\nBoletines recomendados para ti<\/h2>\n