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Con 295.000 empleados en Alemania y 24 plantas en su pa\u00eds de origen, es dif\u00edcil exagerar la importancia de Volkswagen para la econom\u00eda m\u00e1s grande de Europa. El conglomerado con sede en Wolfsburg es uno de los mayores empleadores industriales de Alemania y un centro de gravedad para una red de proveedores.<\/p>\n
Desde una perspectiva de corto a mediano plazo, el imperio Volkswagen acaba de volverse mucho m\u00e1s estable. La cotizaci\u00f3n del mes pasado de una participaci\u00f3n minoritaria en el fabricante de autos deportivos Porsche gener\u00f3 una moneda de alto valor en caso de que necesite recaudar fondos. Volkswagen a\u00fan posee el 75 por ciento de las acciones con derecho a voto y sin derecho a voto de Porsche. F\u00e1cilmente podr\u00eda recaudar miles de millones de efectivo en caso de que el grupo lo necesite para algo como pagar la transici\u00f3n a los veh\u00edculos el\u00e9ctricos. <\/p>\n
Sin embargo, la oferta p\u00fablica inicial de Porsche podr\u00eda resultar un gran dolor de cabeza a largo plazo, ya que hace que el ya engorroso gobierno corporativo del conglomerado sea a\u00fan m\u00e1s complejo. \u00bfEs eso bueno para Alemania?<\/p>\n
Despu\u00e9s de la cotizaci\u00f3n de Porsche AG, los inversores que buscan exposici\u00f3n al imperio Volkswagen ahora pueden elegir entre comprar acciones en cuatro entidades cotizadas diferentes: el grupo general (Volkswagen AG), su marca de autos deportivos (Porsche AG), su negocio de camiones (Traton SE) y una sociedad de cartera que posee las acciones con derecho a voto del clan Porsche-Pi\u00ebch en Volkswagen AG y Porsche AG (Porsche SE). <\/p>\n
Estos est\u00e1n unidos en una red de participaciones cruzadas controladas efectivamente por la familia Porsche-Pi\u00ebch a trav\u00e9s de su control sobre las acciones con derecho a voto. Las empresas que cotizan en bolsa son te\u00f3ricamente independientes y est\u00e1n dirigidas por juntas ejecutivas separadas supervisadas por sus respectivas juntas de supervisi\u00f3n. Pero no tenga ninguna duda: los tiros los toman los clanes Porsche-Pi\u00ebch. <\/p>\n
Una superposici\u00f3n de personal en los ocho directorios diferentes del grupo resalta y refuerza este control. Once personas, nueve de ellas hombres, ocupan cargos en los directorios de al menos dos empresas diferentes. <\/p>\n
Cinco de ellos est\u00e1n parejos en al menos tres tableros diferentes. El hombre clave Hans Dieter P\u00f6tsch preside los consejos de supervisi\u00f3n de Volkswagen y Traton, es el director ejecutivo de Porsche SE y forma parte del consejo de supervisi\u00f3n de Porsche AG. Oliver Blume se duplica como director ejecutivo de Volkswagen y Porsche AG. El director legal de Volkswagen, Manfred D\u00f6ss, tambi\u00e9n est\u00e1 a cargo del cumplimiento en Porsche SE mientras es miembro del consejo de supervisi\u00f3n de Traton.<\/p>\n
Esta compleja red de participaciones cruzadas, listados de acciones y responsabilidades individuales hace m\u00e1s que crear costos generales adicionales. Puede plantear dudas sobre conflictos de intereses. <\/p>\n
Solo eche un vistazo a los roles de Lutz Meschke, director financiero de Porsche AG. Podr\u00eda ser de inter\u00e9s para Porsche AG mantener bajos los dividendos para preservar el efectivo. Pero como jefe de gesti\u00f3n de inversiones en Porsche SE, es posible que desee recibir tantos pagos de Porsche AG como sea posible. <\/p>\n
Los asesores del grupo afirman que la relaci\u00f3n entre Volkswagen, Porsche y las dem\u00e1s entidades est\u00e1 claramente definida legalmente. Antes de la salida a bolsa de Porsche AG, se cancel\u00f3 un acuerdo legal que otorgaba a Volkswagen control total sobre los flujos de efectivo y las decisiones diarias en Porsche AG. Sin dicho pacto, la administraci\u00f3n est\u00e1 obligada, seg\u00fan la ley alemana, a perseguir los mejores intereses de toda la corporaci\u00f3n. <\/p>\n