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Un l\u00edder franc\u00e9s una vez llam\u00f3 al d\u00f3lar el \u201cprivilegio exorbitante\u201d de Estados Unidos. El mundo de hoy podr\u00eda optar por un lenguaje m\u00e1s directo. Vector de dolor, alguien? \u00bfMonstruo verde? <\/p>\n
Lo llamemos como lo llamemos, las v\u00edctimas del d\u00f3lar fuerte tienen un culpable en mente: la Reserva Federal. Incluso Josep Borrell, el jefe de pol\u00edtica exterior de la UE, se une. Esta semana advirti\u00f3 que la Fed estaba exportando la recesi\u00f3n de la misma manera que la crisis del euro fue impuesta por los dictados de Alemania posteriores a 2008. Gran parte del mundo est\u00e1 ahora en peligro de convertirse en Grecia. <\/p>\n
Tales acusaciones son en su mayor\u00eda injustas para la Reserva Federal. El banco central de EE. UU. se aferr\u00f3 durante demasiado tiempo a su “equipo transitorio” de desestimaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y, por lo tanto, est\u00e1 ajustando r\u00e1pidamente para restaurar su credibilidad. Pero es s\u00f3lo siguiendo las reglas. Ya es bastante dif\u00edcil lograr el pleno empleo en Estados Unidos con una inflaci\u00f3n baja. Agregar el bienestar de los extranjeros a su mandato har\u00eda que el trabajo fuera paralizantemente complejo. No obstante, la Fed es el motor de la contracci\u00f3n global. El dolor monetario es la exportaci\u00f3n de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento de Estados Unidos. <\/p>\n
La gran inc\u00f3gnita es qui\u00e9n recoger\u00e1 los pedazos. Aqu\u00ed, como la principal potencia mundial, los EE. UU. a menudo han sido propensos a la negligencia. En el llamado mundo de policrisis de hoy, tambi\u00e9n se corre el riesgo de perder la oportunidad de restaurar la marca de Estados Unidos. La Fed tiene una herramienta: la pol\u00edtica monetaria. Las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas de EE. UU. se est\u00e1n extendiendo a la velocidad de la pandemia. <\/p>\n
En conjunto, Estados Unidos tiene muchas opciones. Una de esas palancas son las instituciones de Bretton Woods: el FMI y el Banco Mundial, que est\u00e1n celebrando sus reuniones anuales en Washington esta semana. La pregunta es si Estados Unidos quiere amortiguar el golpe al mundo en desarrollo a medida que los costos del servicio de la deuda se disparan. <\/p>\n
La historia le dice al presidente Joe Biden qu\u00e9 camino no debe tomar. El \u00faltimo per\u00edodo de endurecimiento pronunciado de la Fed comenz\u00f3 con Paul Volcker a fines de la d\u00e9cada de 1970. Las tasas m\u00e1s altas de EE. UU. ayudaron a desencadenar recesiones mucho m\u00e1s profundas en el sur global. \u00c1frica y Am\u00e9rica Latina sufrieron una d\u00e9cada perdida de crecimiento que se profundiz\u00f3 por las condiciones punitivas de rescate del FMI. El ajuste estructural fue un remedio peor que la enfermedad. La d\u00e9cada de 1970 estuvo inundada de capital reciclado de la OPEP que hizo dif\u00edcil resistirse a los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares. La flexibilizaci\u00f3n cuantitativa de la Fed ha tenido el mismo efecto durante la \u00faltima d\u00e9cada. <\/p>\n
Es poco consuelo que la inflaci\u00f3n actual parezca menos rampante que hace 40 a\u00f1os. En algunos aspectos, los mercados emergentes lo tienen peor esta vez. \u00c1frica no fue responsable de la pandemia ni de la guerra en Ucrania. El primero es deshacer a\u00f1os de avances en desarrollo humano. El segundo ha desatado una ola de inflaci\u00f3n alimentaria y energ\u00e9tica. <\/p>\n
Ahora la Fed est\u00e1 agregando una posible crisis de servicio de la deuda al c\u00f3ctel. Estos trastornos no se originaron en el sur global, pero los costos recaer\u00e1n principalmente all\u00ed. Eso sin mencionar el cambio clim\u00e1tico, que tambi\u00e9n es m\u00e1s severo en aquellas partes del mundo menos responsables de crearlo. <\/p>\n
Biden hasta ahora ha encontrado poco ancho de banda para enfrentar estos desaf\u00edos. Tuvo la oportunidad de poner la tecnolog\u00eda de vacunas de EE. UU. a disposici\u00f3n del mundo en desarrollo. De hecho, inicialmente prometi\u00f3 suspender las patentes de la vacuna Covid. Eso ahora parece un gesto vac\u00edo ya que su administraci\u00f3n no hizo un seguimiento. <\/p>\n
Como resultado, un tercio de la poblaci\u00f3n mundial a\u00fan no ha recibido una vacuna, mientras que la mayor\u00eda de los occidentales han tenido al menos dos, algunos hasta cinco. Si EE. UU. hubiera tomado una ventaja m\u00e1s fuerte, los cuellos de botella en el suministro que provocan inflaci\u00f3n en el mundo no habr\u00edan sido tan cr\u00f3nicos.<\/p>\n
El est\u00edmulo de $ 1.9 billones de Biden, el Plan de Rescate Estadounidense, arroj\u00f3 combustible a un incendio inflacionario que est\u00e1 regresando para atormentar a los dem\u00f3cratas. Si pierden el control del Congreso el pr\u00f3ximo mes, ese proyecto de ley tendr\u00e1 parte de culpa. Lo mismo se aplica a la condonaci\u00f3n de pr\u00e9stamos estudiantiles de aproximadamente medio bill\u00f3n de d\u00f3lares que anunci\u00f3 en agosto. <\/p>\n
Una vez m\u00e1s, sin embargo, el resto del mundo siente la peor parte a trav\u00e9s de la austeridad importada. El camino al infierno est\u00e1 pavimentado con buenas intenciones. No es la primera vez que los pasos progresistas para ayudar a los estadounidenses desfavorecidos son regresivos para los desfavorecidos del mundo. <\/p>\n
La Fed se ha ganado parte del resentimiento que est\u00e1 recibiendo. Deber\u00eda haber reaccionado antes a la inflaci\u00f3n, lo que habr\u00eda significado una respuesta menos punitiva. No es que la inflaci\u00f3n fuera dif\u00edcil de detectar. En ese sentido, Jay Powell, el presidente de la Fed, merece algo de culpa. <\/p>\n
Pero la gran deficiencia de Estados Unidos es pol\u00edtica, no tecnocr\u00e1tica. La cara global del problema es el poderoso d\u00f3lar, pero sus causas son m\u00e1s profundas. Estados Unidos puede ignorar en los grandes momentos los efectos indirectos de lo que hace en casa, que a menudo vuelven para morderlo. Ll\u00e1malo indiferencia exorbitante. <\/p>\n