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La industria de pensiones del Reino Unido est\u00e1 pidiendo al Banco de Inglaterra que ampl\u00ede su programa de compra de bonos de emergencia el viernes pasado por la preocupaci\u00f3n de que los fideicomisarios no tengan tiempo suficiente para apuntalar sus carteras frente a nuevas crisis. <\/p>\n
La ca\u00edda de los bonos del gobierno del Reino Unido provocada por el “mini” presupuesto de recortes de impuestos no financiados de Kwasi Kwarteng el 23 de septiembre empuj\u00f3 a la industria de pensiones del Reino Unido a un c\u00edrculo vicioso de ventas forzadas de activos. La intervenci\u00f3n del BoE cinco d\u00edas despu\u00e9s estabiliz\u00f3 el mercado, pero con su conclusi\u00f3n a la vista el viernes, los participantes de la industria est\u00e1n preocupados por otro “borde del precipicio”. <\/p>\n
\u201cDar a los fondos de pensiones una ventana de dos semanas para poner las cosas en orden no fue una buena idea porque los convirti\u00f3 en vendedores forzados y no pens\u00f3 mucho en la naturaleza de los activos de los fondos de pensiones y qu\u00e9 tan r\u00e1pido se pueden convertir en efectivo. \u201d, dijo Mark Hedges, fideicomisario profesional de Capital Cranfield Pension Trustees Limited. <\/p>\n
La Asociaci\u00f3n de Pensiones y Ahorros Vitalicios, que representa esquemas con alrededor de 30 millones de ahorradores con \u00a31,3 billones de libras invertidas en dinero para la jubilaci\u00f3n, dijo que “muchos” fondos preferir\u00edan que el programa del BoE se extienda al menos hasta que Kwarteng revele sus planes de reducci\u00f3n de deuda el 31 de octubre. . <\/p>\n
Carolyn Saunders, socia de pensiones del bufete de abogados Pinsent Masons, dijo que dado que \u201clos esquemas afectados y sus asesores de inversi\u00f3n a\u00fan est\u00e1n trabajando en las acciones necesarias para adaptar y reequilibrar las carteras, existe una preocupaci\u00f3n real de que es demasiado pronto para que el Banco retire su medidas de emergencia”.<\/p>\n
David Fogarty, de la firma de fideicomisarios profesionales Dalriada, agreg\u00f3 que todav\u00eda hab\u00eda “mucho desorden” en las estrategias de inversi\u00f3n impulsadas por pasivos (LDI), que se utilizan ampliamente en la industria de pensiones de beneficios definidos de \u00a3 1,45 billones. Estas estrategias de cobertura ayudaron a los fondos a equiparar sus activos y pasivos durante el largo per\u00edodo de bajas tasas de inter\u00e9s, pero requirieron enormes inyecciones de garant\u00eda cuando el plan fiscal de Kwarteng dispar\u00f3 los rendimientos de los gilt. <\/p>\n
Algunos fondos todav\u00eda reciben m\u00faltiples solicitudes para aportar dinero extra para mantener las pol\u00edticas de LDI, a veces con fechas l\u00edmite el mismo d\u00eda, seg\u00fan Fogarty. \u201cLos directorios de fideicomisarios est\u00e1n luchando genuinamente a trav\u00e9s de una combinaci\u00f3n de disponibilidad y, a veces, comprensi\u00f3n\u201d, dijo.<\/p>\n
Los planes de pensiones en total tendr\u00e1n que aportar hasta 280.000 millones de libras esterlinas para recapitalizar completamente sus coberturas de tipos de inter\u00e9s e inflaci\u00f3n con nuevos niveles m\u00e1s bajos de apalancamiento, seg\u00fan Nikesh Patel, jefe de soluciones para clientes de Van Lanschot Kempen. Esto se suma a los 200.000 millones de libras esterlinas que los esquemas ya han tenido que entregar para cumplir con las llamadas de garant\u00eda de LDI. <\/p>\n
Un ejecutivo de inversiones impulsadas por pasivos en Londres dijo que si los fondos de pensiones estar\u00edan preparados para que el BoE cancelara su esquema de compra de bonos era la “pregunta de 1 bill\u00f3n de libras esterlinas”. Los administradores de activos han estado trabajando a todas horas, incluso durante el fin de semana, en preparaci\u00f3n, dijo.<\/p>\n
\u201cCuando alguien tiene una ventana de tres horas para vender un activo o permitir que se reduzca una cobertura, puede ser una decisi\u00f3n dif\u00edcil\u201d, dijo Fogarty, y agreg\u00f3 que los gerentes que usan estrategias LDI a veces necesitan reducir el nivel de su protecci\u00f3n contra tasas adversas. se mueve \u201cporque simplemente no tenemos la liquidez ya veces porque preferimos retener los activos que de otro modo tendr\u00edamos que vender\u201d. <\/p>\n