El mercado de bonos ha tenido un p\u00e9simo a\u00f1o. Y nadie tiene m\u00e1s bonos que los bancos centrales, que han acumulado una cartera de renta fija por valor de m\u00e1s de 30 billones de d\u00f3lares durante la \u00faltima d\u00e9cada. Pero, \u00bfrealmente importan sus crecientes p\u00e9rdidas? <\/p>\n
Si y no. Los bancos centrales son obviamente instituciones bastante \u00fanicas. Por un lado, tienen un balance y una cuenta de p\u00e9rdidas y ganancias como cualquier otra persona, y ahora mismo no se ven muy bien. <\/p>\n
Toby Nangle estima la Las p\u00e9rdidas del Banco de Inglaterra<\/a> por s\u00ed solas rondan actualmente los 200.000 millones de libras esterlinas, y Reserva Federal<\/a> dice que hab\u00eda acumulado casi $ 720 mil millones de p\u00e9rdidas no realizadas al final del segundo trimestre (actualizado con datos m\u00e1s recientes).<\/em> <\/p>\n Por otro lado, los bancos centrales son construcciones de estados soberanos y literalmente pueden crear dinero de la nada, lo que hace que toda la cuesti\u00f3n de la bancarrota adquiera una dimensi\u00f3n diferente. <\/p>\n El economista jefe de Morgan Stanley, Seth Carpenter, escribi\u00f3 uno de los papeles definitivos<\/a> sobre el tema mientras estaba en la Fed hace una d\u00e9cada, y revis\u00f3 el tema durante el fin de semana. Dada la oportunidad, pensamos en compartirlo y parafrasearlo generosamente. <\/p>\n Las ganancias y p\u00e9rdidas del banco central son importantes. . . pero s\u00f3lo cuando importan. Antes de la d\u00e9cada de 1900, el tema de la econom\u00eda se llamaba “econom\u00eda pol\u00edtica”. Las p\u00e9rdidas del banco central que afectan los resultados fiscales pueden tener ramificaciones pol\u00edticas, pero la capacidad de los bancos para llevar a cabo la pol\u00edtica no se ve afectada. . . <\/p>\n . . . Comenzando con la Reserva Federal, todos los ingresos generados en la cartera de Cuentas de Mercado Abierto del Sistema, menos los gastos por intereses, las p\u00e9rdidas realizadas y los costos operativos se remiten al Tesoro de EE. UU. Antes de la crisis financiera global, estas remesas ten\u00edan un promedio de $20-25 mil millones por a\u00f1o; se dispararon a m\u00e1s de $ 100 mil millones a medida que crec\u00eda el balance. Estas remesas reducen el d\u00e9ficit y las necesidades de endeudamiento. El ingreso neto depende del cup\u00f3n promedio (principalmente fijo) de los activos, la proporci\u00f3n de pasivos libres de intereses (papel moneda f\u00edsica) y el nivel de reservas y saldos de repos inversos, cuyos costos flotan con la tasa de pol\u00edtica. Desde esencialmente cero en 2007, los pasivos que devengan intereses se han disparado hasta casi dos tercios del balance general. <\/p>\n<\/blockquote>\n Como muestra el siguiente gr\u00e1fico, los ingresos netos del banco central de EE. UU. (que se han transferido al Tesoro de EE. UU.) se han vuelto negativos, y Morgan Stanley pronostica que las p\u00e9rdidas aumentar\u00e1n a medida que suban las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
![\"\"](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/1665462737_953_\u00bfLos-bancos-centrales-van-a-la-quiebra.jpg\")
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