Mientras el congreso del Partido Comunista de China se re\u00fane este fin de semana para celebrar sus logros en los \u00faltimos cinco a\u00f1os, los economistas estar\u00e1n atentos a c\u00f3mo Beijing planea enfrentar su desaf\u00edo econ\u00f3mico m\u00e1s trascendental.<\/p>\n
La crisis en el sector inmobiliario de China ha cobrado impulso desde que Evergrande, uno de los mayores promotores inmobiliarios del pa\u00eds y el m\u00e1s endeudado del mundo, no cumpli\u00f3 con los pagos de bonos el a\u00f1o pasado. <\/p>\n
El impacto elimin\u00f3 miles de millones de d\u00f3lares prestados a la compa\u00f1\u00eda y sus pares, paralizando la construcci\u00f3n y dejando franjas de viviendas sin terminar en todo el pa\u00eds, y provocando boicots hipotecarios por parte de compradores enojados.<\/p>\n
Los formuladores de pol\u00edticas chinos, que tambi\u00e9n han estado lidiando con las consecuencias del estricto enfoque de tolerancia cero del presidente Xi Jinping con respecto al coronavirus, ahora se enfrentan a la debilidad en un sector que contribuye con m\u00e1s de una cuarta parte de la producci\u00f3n econ\u00f3mica pero est\u00e1 plagado de endeudamiento excesivo. En agosto, los precios de la vivienda cayeron un 1,3 por ciento interanual, su ritmo de ca\u00edda m\u00e1s r\u00e1pido en siete a\u00f1os.<\/p>\n
\u201cHasta ahora, la relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica se ha estado recuperando\u201d, dijo Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie. \u201cTodav\u00eda est\u00e1 atrasado en el sentido de que el sector inmobiliario todav\u00eda est\u00e1 en serios problemas\u201d.<\/p>\n
Se\u00f1al\u00f3 una cuota de pr\u00e9stamo especial de 200.000 millones de yuanes (28.000 millones de d\u00f3lares) del banco central a los prestamistas locales que se dio a conocer en agosto y la perspectiva de una mayor reducci\u00f3n de las tasas hipotecarias, que estaban aumentando antes de que estallara la crisis. \u201cCreo que es probable que despu\u00e9s del congreso del Partido Comunista, hagan m\u00e1s para apoyar al sector inmobiliario\u201d, agreg\u00f3 Hu. <\/p>\n
La respuesta de Pek\u00edn ha reflejado un enfoque cauteloso, dado el riesgo de aumentar las inmensas deudas del sector inmobiliario. Ha realizado reducciones incrementales a la tasa preferencial de pr\u00e9stamos a cinco a\u00f1os que respalda los pr\u00e9stamos hipotecarios, m\u00e1s recientemente en agosto de 4.45 a 4.3 por ciento. Este mes, relaj\u00f3 la tasa hipotecaria m\u00ednima en ciertas ciudades e introdujo reembolsos del impuesto a las ganancias de capital para algunas compras de viviendas.<\/p>\n
Los analistas del medio de investigaci\u00f3n CreditSights dijeron que estas pol\u00edticas, aunque subrayaban la “urgencia del gobierno en estabilizar el sentimiento”, era poco probable que “mejoraran significativamente la crisis de liquidez que enfrentan los promotores inmobiliarios privados”.<\/p>\n
\u201cNo esperamos una recuperaci\u00f3n visible del sector de la vivienda en el mediano plazo\u201d, se\u00f1alaron los analistas.<\/p>\n
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Mientras tanto, el congreso del PCCh podr\u00eda revelar planes de alto nivel para abordar algunos de los problemas que impulsan la crisis inmobiliaria. Xiangrong Yu, economista jefe para China de Citi, dijo que los esfuerzos del gobierno “han fracasado un poco este a\u00f1o”. Pero sugiri\u00f3 que un nuevo equipo econ\u00f3mico, que se espera sea presentado en la reuni\u00f3n, podr\u00eda conducir a una mejor coordinaci\u00f3n entre los gobiernos centrales y locales.<\/p>\n
Estos \u00faltimos dependen en gran medida de la venta de terrenos a los desarrolladores para obtener ingresos, y tienen inter\u00e9s en el impulso que la construcci\u00f3n brinda a la econom\u00eda local, pero ahora enfrentan una crisis fiscal propia a medida que la actividad se agota.<\/p>\n
En China, las casas suelen venderse antes de construirse. Los ingresos, que se colocan en cuentas de dep\u00f3sito en garant\u00eda, se utilizan inmediatamente para financiar la construcci\u00f3n. La falta de controles sobre este enfoque, agreg\u00f3 Yu, fue en parte culpable de la debilidad del mercado.<\/p>\n
\u201cTodav\u00eda no existe un marco regulatorio nacional ampliamente esperado porque el inter\u00e9s del gobierno local en la estabilidad local podr\u00eda estar desalineado con el objetivo de Beijing para la estabilidad de todo el mercado\u201d, dijo.<\/p>\n
Nancy Qian, profesora de econom\u00eda en la Universidad Northwestern, dijo que la pr\u00e1ctica de preventa equival\u00eda a \u201cb\u00e1sicamente pedir prestado a los consumidores\u201d.<\/p>\n
\u201cLos consumidores estaban contentos con esto porque obtuvieron una casa\u201d, agreg\u00f3. “Este [system] funciona realmente muy bien hasta que dejas de crecer.\u201d<\/p>\n
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Adem\u00e1s de las an\u00e9micas expectativas de crecimiento, las autoridades deben enfrentar una fuerte ca\u00edda en el valor del renminbi, que el mes pasado alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de una d\u00e9cada. <\/p>\n
La ca\u00edda fue parte de un debilitamiento de la moneda global frente al d\u00f3lar a la luz de los aumentos agresivos de la tasa de inter\u00e9s de la Reserva Federal de EE. UU. para controlar la inflaci\u00f3n. Pero podr\u00eda servir para atar a\u00fan m\u00e1s las manos de Beijing en su respuesta a la debilidad de la propiedad.<\/p>\n
\u201cSi los rendimientos de los EE. UU. contin\u00faan aumentando, entonces podr\u00edamos estar en una situaci\u00f3n en la que esta expectativa de depreciaci\u00f3n unilateral se materialice nuevamente y, en ese caso, no podr\u00e1n relajarse porque exacerba [the depreciation]\u201d, dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia del banco suizo UBP.<\/p>\n