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El Riksbank de Suecia a veces es acusado, solo medio en broma, de otorgar el premio Nobel conmemorativo a la investigaci\u00f3n econ\u00f3mica d\u00e9cadas despu\u00e9s de que la investigaci\u00f3n en cuesti\u00f3n realmente marcara la diferencia. Uno podr\u00eda ser perdonado por desear que la acusaci\u00f3n fuera cierta hoy. El trabajo que honra el premio 2022 (sobre las instituciones financieras, el da\u00f1o que causan y c\u00f3mo prevenirlo) sigue siendo deprimentemente oportuno.<\/p>\n
Los laureados, el expresidente de la Reserva Federal Ben Bernanke y los profesores de econom\u00eda Douglas Diamond y Philip Dybvig, han demostrado el papel fundamental que desempe\u00f1an los bancos en la econom\u00eda y, sobre todo, el papel que desempe\u00f1an cuando las cosas van mal. El modelo Diamond-Dybvig, un elemento b\u00e1sico de la ense\u00f1anza de la econom\u00eda desde que se desarroll\u00f3 en la d\u00e9cada de 1980, aclara c\u00f3mo los bancos act\u00faan de intermediarios entre los depositantes que quieren acceso inmediato a sus ahorros y las empresas que necesitan financiaci\u00f3n de inversi\u00f3n a largo plazo. El modelo establece c\u00f3mo y por qu\u00e9 los bancos son vulnerables a las corridas de dep\u00f3sitos y establece el argumento central para el seguro de dep\u00f3sitos del gobierno. <\/p>\n
Aproximadamente al mismo tiempo, Bernanke analiz\u00f3 el efecto devastador que pueden tener las corridas bancarias en el funcionamiento econ\u00f3mico al bloquear los flujos de cr\u00e9dito y destruir el conocimiento sobre la solvencia. Su investigaci\u00f3n sobre la recesi\u00f3n de la d\u00e9cada de 1930 mostr\u00f3 c\u00f3mo las quiebras bancarias ayudaron a convertir una recesi\u00f3n com\u00fan y corriente en la Gran Depresi\u00f3n, que hasta entonces se hab\u00eda explicado en gran medida como resultado de una mala pol\u00edtica monetaria. <\/p>\n
La importancia real de este trabajo en el mundo queda clara en la influencia que ha tenido en la forma en que los responsables de la pol\u00edtica econ\u00f3mica han hecho su trabajo. \u201c[Bernanke] \u00e9l mismo us\u00f3 muchas de estas ideas en su enfoque\u201d de la crisis financiera global de 2008-10, dice Ricardo Reis, profesor de econom\u00eda en la London School of Economics y experto en el \u00e1rea. Pero Reis advierte contra tomar el premio como un comentario sobre el desempe\u00f1o de Bernanke al frente de la Fed.<\/p>\n
Como se\u00f1ala Reis, la lecci\u00f3n de que se necesita un prestamista de \u00faltima instancia y respaldo fiscal para evitar corridas se ha internalizado en todos los \u00e1mbitos. En la crisis financiera \u201custed [saw] claramente c\u00f3mo los bancos centrales de todo el mundo. . . inmediatamente intervino para tranquilizar a los depositantes. . . Esta fue la principal diferencia que evit\u00f3 la Gran Recesi\u00f3n. [of 2009-10] de convertirse en otra Gran Depresi\u00f3n\u201d. <\/p>\n
De manera similar, durante la pandemia, los gobiernos deseosos de preservar la salud del sector bancario emitieron garant\u00edas para pr\u00e9stamos de crisis a empresas afectadas por bloqueos.<\/p>\n
El premio de hoy, entonces, deber\u00eda servir como un recordatorio de que, a pesar del golpe a su reputaci\u00f3n causado por la incapacidad de predecir las crisis financieras, la corriente principal de la econom\u00eda tiene mucho que decir sobre c\u00f3mo abordarlas. La r\u00e1pida intervenci\u00f3n del Banco de Inglaterra en los mercados de gilt el mes pasado, que se enfrent\u00f3 a una din\u00e1mica en cierto modo an\u00e1loga a las corridas bancarias, es solo el ejemplo m\u00e1s reciente. <\/p>\n
Tambi\u00e9n ilustra que los bancos son solo un lado de la historia. En parte debido a la influencia de Bernanke, Diamond y Dybvig, el riesgo de corridas es mayor en el sector financiero no bancario o \u201cen la sombra\u201d que en el bancario. Y los bancos que saben que los gobiernos no permitir\u00e1n que quiebren se ven tentados a acumular riesgos si los reguladores no se lo impiden.<\/p>\n
Estos son temas de investigaci\u00f3n m\u00e1s reciente, que algunos economistas dicen que habr\u00edan sido igualmente merecedores de un Nobel. En ese sentido, al menos, sigue siendo v\u00e1lida la broma de que el comit\u00e9 de premios est\u00e1 atrasado.<\/p>\n