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Si no nos dijeran constantemente lo contrario, estar\u00edamos celebrando la salud del mercado laboral. El n\u00famero de empleos franceses, alemanes, canadienses, japoneses, holandeses, coreanos e italianos como porcentaje de adultos en edad de trabajar es m\u00e1s alto que nunca. En los EE. UU., el Reino Unido y Espa\u00f1a, la tasa de empleo solo ha sido m\u00e1s alta de lo que es ahora en algunos momentos breves de la historia: al final de largos auges o recuperaciones en 2000, 2007 o 2019. <\/p>\n
Los trabajadores insatisfechos con su trabajo rara vez han tenido m\u00e1s vacantes para elegir. Y tal como cabr\u00eda esperar en una econom\u00eda de mercado donde los empleadores compiten por los trabajadores, en lugar de que los trabajadores compitan por los puestos de trabajo, los salarios nominales est\u00e1n aumentando, tambi\u00e9n a tasas r\u00e9cord (aunque no lo suficientemente r\u00e1pido como para igualar los picos de precios provocados por la oferta).<\/p>\n
En resumen, los trabajadores de los pa\u00edses occidentales se est\u00e1n beneficiando de los mercados laborales m\u00e1s fuertes en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas, posiblemente en m\u00e1s de medio siglo. Sin embargo, nuestros banqueros centrales y otros formuladores de pol\u00edticas econ\u00f3micas parecen decididos, incluso ansiosos, por matarlo. De hecho, es posible que ya le hayan dado un golpe fatal.<\/p>\n
Conocemos la justificaci\u00f3n, por supuesto: que acabar con el auge del empleo es necesario para reducir la inflaci\u00f3n. Pero este argumento es pesado en el riesgo de permitir que el alto crecimiento de los precios persista y ligero hasta el punto de ofuscar las consecuencias de forzar el crecimiento de los precios a la baja. Pasa por alto lo bueno que es realmente el mercado laboral, que parece que estamos a punto de sacrificar voluntariamente.<\/p>\n
Uno puede entender por qu\u00e9 a los empleadores no les gusta la “escasez” de trabajadores. Debilita su poder de negociaci\u00f3n. Si se permite que dure, podr\u00eda permitir que los trabajadores se lleven una parte de la creaci\u00f3n de valor de la econom\u00eda de los propietarios de las empresas. Y obliga a los gerentes que ya luchan con el aumento de los costos de los insumos a encontrar formas m\u00e1s productivas de utilizar el personal por el que deben pagar m\u00e1s para mantener. Los empleadores que no pueden mejorar su juego de productividad probablemente est\u00e9n perdiendo a sus trabajadores frente a rivales m\u00e1s productivos. Los datos de los EE. UU. muestran que el crecimiento de los salarios de quienes cambian de trabajo super\u00f3 a los que m\u00e1s se quedaron desde fines de la d\u00e9cada de 1990.<\/p>\n
Pero los encargados de formular pol\u00edticas gubernamentales, incluidos los banqueros centrales, est\u00e1n encargados de proteger el inter\u00e9s p\u00fablico. Esto no es lo mismo que, y de hecho puede ir en contra de lo que les da a los due\u00f1os de negocios de hoy una vida f\u00e1cil. Un capitalismo verdaderamente competitivo no hace eso. <\/p>\n
Sin embargo, en lugar de dar la bienvenida al mercado laboral m\u00e1s amigable para los trabajadores en generaciones como “fuerte”, es m\u00e1s probable que los banqueros centrales lo condenen como “ajustado”. Esta ser\u00eda una palabra apropiada para quedarse sin trabajadores. Pero la mayor\u00eda de las principales econom\u00edas siguen atrayendo a m\u00e1s personas al trabajo a un ritmo asombroso. <\/p>\n
En el \u00faltimo trimestre de datos comparables disponibles, justo antes del verano, la tasa de empleo aument\u00f3 0,3 puntos porcentuales en EE. UU. y Canad\u00e1, 0,4 en la UE y Jap\u00f3n y 0,6 en Corea. Estos n\u00fameros superventas hablan de mercados laborales que no est\u00e1n ajustados, sino que responden a incentivos. (En el Reino Unido, que lucha con sus propios problemas distintivos, la tasa se ha estancado). <\/p>\n
Pero estos millones de nuevos puestos de trabajo est\u00e1n siendo tratados como malas noticias: la reacci\u00f3n universal a los s\u00f3lidos datos de empleo de EE. UU. del viernes fue la expectativa de un endurecimiento de la l\u00ednea dura de la Reserva Federal.<\/p>\n
Seamos francos: los banqueros centrales est\u00e1n a punto de abordar un impacto en el costo de la vida infligiendo voluntariamente un golpe al crecimiento y al empleo que podr\u00eda llegar a causar una recesi\u00f3n mundial. Afirman que esto es preferible a la alternativa. Pero deben explicar mejor por qu\u00e9 la alternativa es mucho peor. Su \u201ccredibilidad\u201d en s\u00ed misma no es m\u00e1s valiosa que lo que te permite hacer.<\/p>\n
Si el objetivo es evitar que la inflaci\u00f3n se establezca en un nivel moderadamente m\u00e1s alto, debemos saber por qu\u00e9 eso es peor que renunciar a un mercado laboral estelar. Si se trata de evitar una din\u00e1mica de auto-reforzamiento en la que los salarios y los precios sigan impuls\u00e1ndose mutuamente, entonces los banqueros centrales verdaderamente independientes deber\u00edan esperar hasta que vean el blanco de los ojos de tal espiral de salarios y precios. <\/p>\n
En su lugar, dejan cada vez m\u00e1s la impresi\u00f3n de ceder ante la presi\u00f3n pol\u00edtica que viene con los informes de alta inflaci\u00f3n de hoy, en los que no pueden influir. En cambio, deber\u00edan centrarse exclusivamente en la perspectiva de inflaci\u00f3n a mediano plazo (mucho m\u00e1s benigna), lo cual pueden hacer.<\/p>\n
Este enfoque de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria para contrarrestar un gran shock de precios impulsado por la oferta puede terminar en l\u00e1grimas. Si los bancos centrales se equivocan, ser\u00e1n criticados por haber causado penurias no forzadas a millones de personas en las peores condiciones para soportarlas, justo cuando nuestra seguridad geopol\u00edtica requiere unidad popular. Si tienen raz\u00f3n, equivale a afirmar que un mercado laboral fuerte es algo demasiado bueno para que lo tengan los trabajadores. De cualquier manera, es dif\u00edcil ver c\u00f3mo nuestros dise\u00f1adores de pol\u00edticas monetarias independientes salen pol\u00edticamente ilesos de esta crisis.<\/p>\n