\n<\/p>\n
El 23 de febrero, el personal senior del administrador de fondos de mercados emergentes m\u00e1s destacado del Reino Unido hizo una predicci\u00f3n sobre Rusia. <\/p>\n
Muchos pa\u00edses, incluido Estados Unidos, hab\u00edan advertido que era inminente una invasi\u00f3n de la vecina Ucrania. Pero aunque los estrategas de Ashmore iniciaron su sesi\u00f3n informativa diciendo que los inversores deb\u00edan ser cautelosos, su conclusi\u00f3n fue clara: los altos directivos del grupo que cotiza en el FTSE 250 no cre\u00edan que el presidente de Rusia, Vladimir Putin, lanzar\u00eda una invasi\u00f3n a gran escala. <\/p>\n
De hecho, hab\u00eda acumulado casi 143 millones de euros en deuda del gobierno ruso a fines de enero, ya que m\u00e1s de cien mil soldados de Mosc\u00fa se concentraron en la frontera, seg\u00fan datos de Morningstar que cubren los fondos disponibles p\u00fablicamente del grupo.<\/p>\n
En las primeras horas de la ma\u00f1ana siguiente, las tropas rusas cruzaron la frontera y comenz\u00f3 la guerra. A fines de febrero, el valor de la deuda rusa hab\u00eda ca\u00eddo un 80 por ciento; un mes despu\u00e9s, los administradores de fondos de toda la industria lo reduc\u00edan pr\u00e1cticamente a cero.<\/p>\n
Ashmore, que gestiona activos por valor de 64.000 millones de libras esterlinas, no fue el \u00fanico inversor que se equivoc\u00f3. \u201cTodos estaban equivocados con Rusia, muy pocos fondos no ten\u00edan exposici\u00f3n a Rusia. No fue una opini\u00f3n controvertida\u201d, dijo un administrador de fondos de mercados emergentes de una empresa rival. <\/p>\n
Sin embargo, la apuesta fallida agrav\u00f3 los nervios de los inversores dada la recesi\u00f3n de a\u00f1os en los mercados emergentes, que ha afectado el rendimiento y la rentabilidad de Ashmore. Los activos bajo gesti\u00f3n se han reducido en un tercio desde el pasado mes de septiembre y el stock se ha reducido en la misma cantidad desde principios de a\u00f1o. <\/p>\n
Muchos accionistas dicen que planean quedarse con Ashmore, que para la mayor\u00eda es sin\u00f3nimo del fundador, director ejecutivo y mayor accionista Mark Coombs.<\/p>\n
\u201cEs un buen negocio que est\u00e1 bien administrado, con mucha alineaci\u00f3n con los accionistas, pero una persona domina, por lo que se vuelve idiosincr\u00e1sico\u201d, dijo un veterano de la industria. \u201cCuantas m\u00e1s apuestas idiosincr\u00e1sicas hay, m\u00e1s personas se preocupan de que haya cosas debajo de las tablas del piso\u201d.<\/p>\n
El esp\u00edritu de Ashmore es que es optimista en los mercados emergentes, que ofrecen un mayor crecimiento pero mayores riesgos, en todas las temporadas. Tuvo un \u00e9xito temprano al ser pionera en inversiones en deuda de mercados emergentes y acciones de mercados fronterizos y en recesiones ha argumentado que los clientes pueden aprovechar los precios m\u00e1s bajos para aumentar sus asignaciones. <\/p>\n
La firma con sede en Londres ha superado los ciclos del mercado durante tres d\u00e9cadas. Pero las llamadas contrarias de alto perfil de que el desarrollador inmobiliario chino Evergrande pagar\u00e1 a los tenedores de bonos y una apuesta de $ 1 mil millones en la deuda soberana libanesa, a pesar de que muchos expertos han concluido que el pa\u00eds levantino no pagar\u00e1, han puesto los nervios de punta.<\/p>\n
En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, los argumentos a favor de invertir en los mercados emergentes se han vuelto mucho m\u00e1s d\u00e9biles con la desaceleraci\u00f3n de las tasas de crecimiento y las econom\u00edas cojeando por las consecuencias de lidiar con la pandemia, incluso cuando los bancos centrales occidentales aumentan las tasas y el d\u00f3lar se fortalece.<\/p>\n
Los clientes obtuvieron 6.600 millones de d\u00f3lares en los tres meses hasta junio y las ganancias cayeron un 58 por ciento interanual. Los fondos de cobertura han aumentado sus apuestas de que las acciones caer\u00e1n a\u00fan m\u00e1s. <\/p>\n
Si bien los inversionistas y clientes de Ashmore est\u00e1n preparados para esperar altibajos, solo el 28 por ciento de las inversiones superaron su punto de referencia de 3 a\u00f1os, dijo la compa\u00f1\u00eda en los 12 meses hasta junio, frente al 57 por ciento en 2021.<\/p>\n
\u201cNunca antes hab\u00edan tenido un rendimiento tan bajo, por lo que estamos en un territorio desconocido\u201d, dijo un analista. \u201cSon muy activos y est\u00e1n haciendo lo que se supone que deben hacer: hacer llamadas contrarias de arriba hacia abajo. Pero ese equilibrio contrario no ha funcionado en dos o tres a\u00f1os\u201d.<\/p>\n
Ashmore ha insistido en que no alterar\u00e1 su enfoque y argumenta que los mercados emergentes comenzar\u00e1n a revivir cuando haya m\u00e1s claridad sobre el punto final del ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. <\/p>\n
Cuando present\u00f3 los resultados en agosto, Coombs dijo a los accionistas: “La historia muestra que, despu\u00e9s de un per\u00edodo de dislocaci\u00f3n del mercado, los retornos de recuperaci\u00f3n subsiguientes y el rendimiento superior generado por los procesos de inversi\u00f3n de Ashmore han sido sustanciales”. <\/p>\n
Muchos respaldan esta opini\u00f3n. \u201cEl historial muestra que son muy buenos en esto\u201d, dijo Rae Maile de Panmure Gordon. La filosof\u00eda de inversi\u00f3n es que \u201ccuando todo el mundo est\u00e1 angustiado, es cuando aumentamos el riesgo en la cartera y sabemos que lo recuperaremos. . . Hacen lo que dicen, y eso es lo que quieren los clientes\u201d. <\/p>\n
Pero otro inversionista rival dijo que el gran tama\u00f1o de Ashmore era problem\u00e1tico cuando las cosas iban mal: \u201c[They]tienen que poner brillo en un excremento, porque est\u00e1n atascados siendo due\u00f1os del mercado en un oso\u201d. <\/p>\n
Una preocupaci\u00f3n es la percepci\u00f3n entre los accionistas, analistas y ex empleados de que casi todas las decisiones se toman a trav\u00e9s de Coombs.<\/p>\n
Ashmore se fund\u00f3 en 1992 cuando Coombs y otros seis gerentes fundadores la separaron del Grupo Bancario de Australia y Nueva Zelanda (ANZ). La empresa cotiza en Londres en 2006. <\/p>\n
El multimillonario es famoso por su privacidad y no habla con los medios y rara vez con los analistas, dejando esto en manos del director de finanzas del grupo, Tom Shippey, y Paul Measday, jefe de relaciones con los inversores. Coombs se neg\u00f3 a ser entrevistado para este art\u00edculo, mientras que Ashmore se neg\u00f3 a hacer comentarios. <\/p>\n
Internamente, sin embargo, Coombs, quien ha sido CEO desde 1998, sigue siendo fundamental para la operaci\u00f3n, el \u00fanico miembro de la generaci\u00f3n fundadora que a\u00fan permanece en el grupo.<\/p>\n
Los empleados e inversionistas actuales y anteriores lo describen como alguien que se enfoca implacablemente en la empresa y en mantener las relaciones con los clientes, pero tambi\u00e9n es impaciente y reacio a delegar. <\/p>\n