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El Banco de Inglaterra ha defendido la intervenci\u00f3n de la semana pasada en el mercado de deuda del gobierno del Reino Unido, diciendo que intervino para evitar una venta forzosa de gilts por valor de 50.000 millones de libras esterlinas que habr\u00eda llevado a Gran Breta\u00f1a al borde de una crisis financiera. <\/p>\n
El banco central dijo el jueves que si no hubiera lanzado su programa de compra de bonos de emergencia a ra\u00edz del “mini” presupuesto del canciller Kwasi Kwarteng, los fondos de pensiones se habr\u00edan visto obligados a vender deuda del gobierno brit\u00e1nico a largo plazo por valor de 50.000 millones de libras esterlinas “en un breve espacio de tiempo\u201d. Esto superar\u00eda con creces el volumen de negociaci\u00f3n diario medio de 12.000 millones de libras esterlinas. <\/p>\n
La defensa del BoE del plan de 65.000 millones de libras esterlinas es la se\u00f1al m\u00e1s clara hasta ahora de lo cerca que estuvo el Reino Unido del colapso del mercado tras el “mini” presupuesto de Kwarteng con 45.000 millones de libras esterlinas en recortes de impuestos no financiados. <\/p>\n
Si el banco central no hubiera intervenido, tem\u00eda que hubiera habido una “espiral de auto-reforzamiento” que amenazaba con “una grave interrupci\u00f3n de los principales mercados de financiaci\u00f3n y la consiguiente inestabilidad financiera generalizada”, dijo Sir Jon Cunliffe, vicegobernador de estabilidad financiera del BoE, en una carta al presidente del comit\u00e9 del Tesoro del parlamento. <\/p>\n
La carta tambi\u00e9n proporcion\u00f3 detalles sobre las advertencias recibidas por el BoE antes de su intervenci\u00f3n. Cunliffe dijo que los gerentes de las estrategias de inversi\u00f3n impulsadas por pasivos en el centro de una crisis en la industria de fondos de pensiones de Gran Breta\u00f1a hab\u00edan advertido ya el viernes 23 de septiembre que los grandes movimientos en los rendimientos de los gilt los obligar\u00edan a deshacerse de grandes cantidades de deuda p\u00fablica. <\/p>\n
Las advertencias continuaron durante el d\u00eda y la noche del lunes, aunque una ca\u00edda en los rendimientos de los gilts a 30 a\u00f1os el martes por la ma\u00f1ana ofreci\u00f3 la esperanza de “una liquidaci\u00f3n algo m\u00e1s ordenada de los gilts a largo plazo por parte de los administradores de fondos LDI”, dec\u00eda la carta de Cunliffe. <\/p>\n
Pero cuando se reanud\u00f3 la venta, varios inversionistas de LDI advirtieron que era probable que sus fondos cayeran en el valor de los activos netos, lo que los oblig\u00f3 a liquidar apuestas apalancadas en las tasas de inter\u00e9s que utilizan para administrar las fluctuaciones en el valor de sus pasivos a largo plazo. a pensionistas. Eso, a su vez, habr\u00eda llevado a los bancos que prestaron a los fondos a vender los gilts utilizados para respaldar estas apuestas, creando una espiral descendente en los precios de los gilts.<\/p>\n
Los costos de endeudamiento a largo plazo, que hab\u00edan subido a su nivel m\u00e1s alto en dos d\u00e9cadas, se desplomaron despu\u00e9s de que el BoE anunciara su intervenci\u00f3n. El movimiento general en los rendimientos de los bonos dorados a 30 a\u00f1os el 28 de septiembre de 1,27 puntos porcentuales fue mayor que el rango de cotizaci\u00f3n anual de los bonos en todos menos cuatro de los \u00faltimos 27 a\u00f1os, seg\u00fan la carta.<\/p>\n
El BoE ha gastado solo 3.700 millones de libras esterlinas en los primeros seis d\u00edas de su programa, muy por debajo del m\u00e1ximo potencial de 30.000 millones de libras esterlinas. Los inversores y comerciantes en el mercado de los gilt dicen que la posibilidad de compras m\u00e1s grandes por parte del banco central ha tenido \u00e9xito en respaldar el mercado y dar a otros compradores la confianza para intervenir.<\/p>\n
Sin embargo, los rendimientos han comenzado a subir de nuevo esta semana despu\u00e9s de que el BoE no comprara ning\u00fan bono el martes y el mi\u00e9rcoles. Los costes de endeudamiento a 30 a\u00f1os cotizaban al 4,37 % el jueves por la ma\u00f1ana, por encima del m\u00ednimo del 3,64 % tras la intervenci\u00f3n del BoE, pero por debajo del m\u00e1ximo en 20 a\u00f1os de m\u00e1s del 5 % que oblig\u00f3 al banco central a actuar.<\/p>\n