Los inversores y los analistas de Wall Street est\u00e1n haciendo sonar la alarma sobre un posible “accidente del mercado”, ya que los sucesivos episodios tumultuosos en las acciones y los bonos de EE. UU. y un d\u00f3lar en alza provocan niveles crecientes de estr\u00e9s en el sistema financiero.<\/p>\n
Un indicador de tensi\u00f3n en los mercados de EE. UU., producido por la Oficina de Investigaci\u00f3n Financiera del Tesoro, se ha disparado a su nivel m\u00e1s alto desde los alborotos de la pandemia de coronavirus de mayo de 2020.<\/p>\n
Incluso cuando las acciones en Wall Street comienzan el nuevo trimestre con ganancias, el \u00edndice de estr\u00e9s financiero de la OFR est\u00e1 cerca de un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os en 3.1, donde cero indica un funcionamiento normal del mercado. Eso se ha sumado a una lista cada vez mayor de puntos de referencia que sugieren que las condiciones comerciales en la deuda del gobierno de EE. UU., los bonos corporativos y los mercados monetarios son cada vez m\u00e1s exigentes.<\/p>\n
\u201cLa velocidad de las cosas que se rompen en todo el mundo. . . es obviamente un ‘cisne de ne\u00f3n’ que nos dice que ahora estamos claramente en la etapa de accidente del mercado\u201d, dijo Charlie McElligott, estratega de Nomura.<\/p>\n
Las crecientes preocupaciones han sido alimentadas por una serie de grandes aumentos de las tasas de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal para frenar la inflaci\u00f3n. Los costos de endeudamiento m\u00e1s altos y los temores de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica han llevado a una venta masiva en los mercados p\u00fablicos, al tiempo que fortalecieron la moneda estadounidense en detrimento de sus pares globales.<\/p>\n
Los aumentos de tasas por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, as\u00ed como los planes impositivos abortados por parte del gobierno del Reino Unido, tambi\u00e9n han amplificado las oscilaciones en el mercado este a\u00f1o a medida que los responsables pol\u00edticos globales intentan frenar el crecimiento de los precios.<\/p>\n
\u201cCuando las condiciones financieras se endurecen tanto, todos buscan qui\u00e9n o qu\u00e9 ser\u00e1 la causa de que los bancos centrales parpadeen\u201d, dijo Michael Edwards, subdirector de inversiones del fondo de cobertura Weiss Multi-Strategy Advisers. “Ellos [the Fed] est\u00e1n decididos a endurecer las condiciones financieras, y [because] la econom\u00eda es muy fuerte. . . tienen que utilizar los mercados de financiaci\u00f3n como mecanismo de transmisi\u00f3n. Entonces alguien saldr\u00e1 lastimado\u201d.<\/p>\n
McElligott se\u00f1al\u00f3 la ca\u00edda del 20 por ciento en el yen japon\u00e9s este a\u00f1o, una liquidaci\u00f3n de la deuda soberana brit\u00e1nica en las \u00faltimas semanas y algunos pr\u00e9stamos estancados en los balances de los bancos que los prestamistas no pueden descargar a los inversores incluso con grandes descuentos. , como signos de las tensiones en los mercados.<\/p>\n
Agreg\u00f3 que la fortaleza del d\u00f3lar estaba \u201ccausando tremendas tensiones econ\u00f3micas. . . y cada vez m\u00e1s, met\u00e1stasis en los mercados\u201d.<\/p>\n
Las tensiones significan que los mercados no est\u00e1n funcionando como deber\u00edan: las empresas no pueden obtener financiaci\u00f3n f\u00e1cilmente, es m\u00e1s dif\u00edcil comprar y vender valores, los precios son vol\u00e1tiles y los inversores est\u00e1n menos dispuestos a asumir riesgos.<\/p>\n
Las condiciones se han ido deteriorando durante todo el a\u00f1o, pero hasta finales de este tiempo ha sido evidente principalmente en el mercado de valores, donde las valoraciones cayeron precipitadamente a medida que aumentaron los costos de los pr\u00e9stamos y se redujeron dr\u00e1sticamente las perspectivas de crecimiento.<\/p>\n
Las empresas privadas no han podido cotizar sus acciones p\u00fablicamente y los bancos han tenido que retirar las financiaciones de deuda previstas para sus clientes despu\u00e9s de que los inversores se negaran a abrir sus talonarios de cheques.<\/p>\n
El mes pasado, los bancos se vieron obligados a mantener una deuda de 6.500 millones de d\u00f3lares para financiar la compra del fabricante de software Citrix en sus propios balances despu\u00e9s de que no lograron encontrar compradores dispuestos a financiar la totalidad de la deuda.<\/p>\n
\u201cEsta es una historia sobre langostas hirviendo. Los pones en agua fr\u00eda y lentamente subes el fuego\u201d, dijo George Goncalves, jefe de estrategia macro de EE. UU. en MUFG. \u201cEso es lo que est\u00e1 pasando en los mercados. La Fed est\u00e1 subiendo la temperatura. Pero debido a que el mercado todav\u00eda est\u00e1 lleno de liquidez, a\u00fan no est\u00e1 claro d\u00f3nde est\u00e1 la debilidad\u201d.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/1664954898_337_Alguien-saldra-lastimado-inversores-y-analistas-advierten-sobre-el-aumento.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nEl economista de JPMorgan Chase, Bruce Kasman, dijo el viernes que la salud relativa del sistema bancario y las peque\u00f1as necesidades de financiamiento para gran parte del mundo corporativo significaban que las vulnerabilidades del sistema financiero permanec\u00edan bajas. Sin embargo, el banco estadounidense advirti\u00f3 que el aumento en el \u00edndice OFR es evidencia de la mayor propagaci\u00f3n del estr\u00e9s en los mercados financieros y la disminuci\u00f3n del apetito por el riesgo provocado por la fortaleza del d\u00f3lar y las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas de los EE. UU.<\/p>\n
\u201cLos riesgos para la estabilidad financiera global son una inc\u00f3gnita cada vez m\u00e1s conocida para las perspectivas\u201d, dijo Kasman.<\/p>\n
El mercado de bonos corporativos tambi\u00e9n muestra signos crecientes de tensi\u00f3n, seg\u00fan Marty Fridson, director de inversiones de Lehmann, Livian, Fridson Advisors.<\/p>\n
Fridson se\u00f1al\u00f3 que la prima que los inversionistas exigieron para tener deuda corporativa con calificaci\u00f3n de riesgo basura sobre los bonos del Tesoro ha aumentado significativamente durante el \u00faltimo mes. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el mercado de bonos basura ahora refleja una probabilidad de recesi\u00f3n del 22 por ciento, frente a solo el 2 por ciento a mediados de septiembre.<\/p>\n
Los incumplimientos corporativos se duplicaron con creces entre julio y agosto, seg\u00fan la agencia calificadora Moody’s. Los estrategas del Bank of America advirtieron el viernes que su indicador que mide el estr\u00e9s en el mercado crediticio estaba en un “nivel cr\u00edtico lim\u00edtrofe” y que “comienza la disfunci\u00f3n del mercado” si aumenta mucho m\u00e1s.<\/p>\n
Por otra parte, un \u00edndice de Goldman Sachs que mide los deterioros y dislocaciones del mercado est\u00e1 siendo impulsado al alza por el estr\u00e9s en los mercados de financiaci\u00f3n, as\u00ed como por la mayor volatilidad en el mercado de deuda del gobierno de EE. UU. de 24 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n
El rendimiento del Tesoro a 10 a\u00f1os, que es un punto de referencia para los costos de endeudamiento en todo el mundo, aument\u00f3 este a\u00f1o de alrededor del 1,5% al \u200b\u200b3,6%, y la semana pasada super\u00f3 brevemente el 4% por primera vez en 12 a\u00f1os.<\/p>\n
La volatilidad en ese mercado tambi\u00e9n ha alcanzado el nivel m\u00e1s alto desde los alborotos inducidos por el coronavirus de 2020, seg\u00fan el \u00edndice Ice BofA Move.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nLa volatilidad tambi\u00e9n se puede ver en el d\u00eda a d\u00eda: el mayor movimiento en el Tesoro a 10 a\u00f1os en 2021 fue una ca\u00edda de 0,16 puntos porcentuales el 26 de noviembre. Ha habido siete d\u00edas en lo que va del a\u00f1o con mayores movimientos.<\/p>\n
Si bien los formuladores de pol\u00edticas de la Fed se mantienen firmes en el aumento de las tasas, tambi\u00e9n est\u00e1n atentos a los peligros potenciales de la ca\u00edda del mercado.<\/p>\n
\u201cA medida que la pol\u00edtica monetaria se endurece a nivel mundial para combatir la alta inflaci\u00f3n, es importante considerar c\u00f3mo los efectos de contagio y los efectos de contagio transfronterizos podr\u00edan interactuar con las vulnerabilidades financieras\u201d, dijo el viernes Lael Brainard, vicepresidenta de la Fed. \u201cEstamos atentos a las vulnerabilidades financieras que podr\u00edan verse exacerbadas por la llegada de shocks adversos adicionales\u201d.<\/p>\n<\/div>\n