\n<\/p>\n
\u00a1Oye, la compra de Twitter por $ 44 mil millones podr\u00eda estar ocurriendo! <\/p>\n
O Twitter podr\u00eda tener raz\u00f3n en su preocupaci\u00f3n de que la rama de olivo de Elon Musk y su equipo<\/a> es en realidad \u201cun esfuerzo por retrasar un juicio\u201d, seg\u00fan informaron ayer nuestros colegas de Due Diligence.<\/p>\n Va a ser interesante ver c\u00f3mo se hace este trato, si de hecho se completa. Como una pareja<\/a> de los puntos de venta han informado, este acuerdo de $ 44 mil millones crea una emisi\u00f3n de $ 13 mil millones (incluida la l\u00ednea de cr\u00e9dito renovable) para el siete bancos se comprometieron a proporcionar financiamiento de deuda para el acuerdo<\/a>: Morgan Stanley lidera la operaci\u00f3n y se le unen Bank of America, Barclays, MUFG, BNP Paribas, Mizuho y SocGen. <\/p>\n En caso de que alguien lo haya olvidado, las tasas de inter\u00e9s est\u00e1n subiendo. Si bien eso en teor\u00eda ayuda a la demanda de pr\u00e9stamos apalancados de tasa flotante, tambi\u00e9n hace que esos pr\u00e9stamos sean menos asequibles para los prestatarios. CreditSights ofrece un buen vistazo al costo de este mega acuerdo en una nota del 4 de octubre: <\/p>\n El trato fue revivido para disgusto de los bancos de inversi\u00f3n que est\u00e1n enganchados por el financiamiento comprometido. La financiaci\u00f3n total es . . . aproximadamente 10 veces el Ebitda seg\u00fan las estimaciones de consenso de 2023. Si bien se proyecta que Twitter tenga ~183 millones en flujo de caja libre en 2023 seg\u00fan las estimaciones de la calle, esto no refleja la estructura de l\u00edmite de LBO. <\/p>\n Estimamos aproximadamente ~$1.300 millones en gastos de intereses anuales en funci\u00f3n de los t\u00e9rminos del carta de compromiso de deuda<\/a> frente a menos de $ 100 millones en la estructura de capitalizaci\u00f3n existente. Como tal, creemos que es posible que Twitter no sea FCF+ hasta 2025, y se necesitar\u00eda tanto un fuerte crecimiento de los ingresos como una expansi\u00f3n significativa de los m\u00e1rgenes para llegar all\u00ed. Si esto es correcto, podr\u00eda ser una sindicaci\u00f3n dif\u00edcil para los bancos, y estaremos atentos a los detalles sobre cu\u00e1ndo y c\u00f3mo la empresa planea comercializar la nueva financiaci\u00f3n. <\/p>\n<\/blockquote>\n TLDR: Eso es mucho apalancamiento nuevo. Como, m\u00e1s de 10 veces su tipo de apalancamiento antes de la negociaci\u00f3n. Y podr\u00eda dejar a Twitter con una deuda en torno a 10x su Ebitda, que es cuatro vueltas m\u00e1s que el l\u00edmites dados por los reguladores<\/a> (primero como regla y luego como sugerencia) despu\u00e9s de la crisis financiera. <\/p>\n\n