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Los primeros d\u00edas en el trabajo pueden ser dif\u00edciles, pero Dixit Joshi es el que m\u00e1s. El nuevo director financiero de Credit Suisse asumi\u00f3 el cargo el lunes despu\u00e9s de que los altos ejecutivos pasaran el fin de semana dici\u00e9ndoles a los clientes, inversores y contrapartes que el banco era solvente. <\/p>\n
Tal tranquilidad puede ser espectacularmente inquietante. Implica que alguien en alg\u00fan lugar piensa que el negocio est\u00e1 en serios problemas. Las acciones de Credit Suisse cayeron un 8 por ciento cuando abrieron los mercados. Los diferenciales de los credit default swaps se movieron a\u00fan m\u00e1s. La valoraci\u00f3n de sus acciones ahora se alinea con los bancos griegos. <\/p>\n
Los mercados son implacables en el mejor de los casos. Como descubri\u00f3 el gobierno del Reino Unido la semana pasada, son despiadados en tiempos de mayor temor. Credit Suisse tiene todas las caracter\u00edsticas de un corto f\u00e1cil. <\/p>\n
En primer lugar, tiene un historial accidentado, incluidas las p\u00e9rdidas de los esc\u00e1ndalos Archegos y Greensill. En segundo lugar, ha habido una puerta giratoria de gerentes. El \u00faltimo de estos no desvelar\u00e1 sus planes hasta dentro de casi un mes. Form dice que es dif\u00edcil darle a Credit Suisse el beneficio de la duda. Pero la regulaci\u00f3n del sistema bancario hoy en d\u00eda merece mayor confianza. <\/p>\n
Si Credit Suisse se va a la quiebra, improbablemente tambi\u00e9n lo hagan Deutsche Bank y Commerzbank. Sus diferenciales de CDS tambi\u00e9n cotizan en o por encima de los m\u00e1ximos de los \u00faltimos a\u00f1os. Todos los bancos tienen mayor capacidad de absorci\u00f3n de p\u00e9rdidas. Credit Suisse tiene 52.700 millones de francos suizos (53.000 millones de d\u00f3lares) de capital b\u00e1sico y adicional de primer nivel o el 19,2% de los activos ponderados por riesgo. Eso cubre las p\u00e9rdidas de Archegos casi 10 veces. El \u00edndice de apalancamiento es del 6,1 por ciento o aproximadamente la mitad de lo que era en 2008. Las reservas de liquidez de 235.000 millones de francos suizos comprenden activos del banco central, bonos del gobierno suizo y bonos del Tesoro estadounidense. <\/p>\n
Sin embargo, Credit Suisse puede necesitar m\u00e1s capital o activos ponderados por menor riesgo. Si es as\u00ed, \u00bfcu\u00e1nto? El banco recaud\u00f3 10.000 millones de d\u00f3lares en 2015, pero el CET1 era inferior al 10 %. Recaudar la mitad de eso hoy probablemente necesitar\u00eda un gran descuento y podr\u00eda dejar a los accionistas enfrentando una diluci\u00f3n de dos tercios. Las ventas de activos son otra opci\u00f3n. Los activos de la banca privada global de $ 800 mil millones valen al menos el 2 por ciento de eso, por lo que podr\u00eda alcanzar los $ 16 mil millones. <\/p>\n
El presidente ejecutivo, Ulrich K\u00f6rner, deber\u00eda presentar una limpieza prometida para disipar los temores de los inversores. El mensaje del mercado a K\u00f6rner es: act\u00faa ahora, no despu\u00e9s.<\/p>\n
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