La mayor\u00eda de los gestores de inversiones brit\u00e1nicos pasaron la semana pasada clavados en sus pantallas, observando el impacto de las turbulencias del mercado brit\u00e1nico en sus fondos. Pero un ejecutivo de una casa de fondos brit\u00e1nica pas\u00f3 la semana junto a la piscina en Dub\u00e1i, preocupado por la factura del hotel. <\/p>\n
\u201cEstaba viendo que mis vacaciones se volv\u00edan m\u00e1s caras cada d\u00eda\u201d, dijo. Pero sus propias preocupaciones sobre la agitaci\u00f3n de la libra esterlina se vieron superadas por la magnitud de la crisis financiera que azota a Londres. \u201cEste realmente es uno en el que probablemente no volveremos a ver algo as\u00ed en nuestras carreras\u201d. <\/p>\n
Aunque la libra y los bonos del Estado se han recuperado desde m\u00ednimos tras una enorme intervenci\u00f3n de 65.000 millones de libras esterlinas por parte del Banco de Inglaterra, los alborotos del mercado que siguieron al “mini” presupuesto de la primera ministra Liz Truss impondr\u00e1n un dolor duradero, seg\u00fan los gestores de patrimonio. <\/p>\n
Esperan una mayor reducci\u00f3n de los niveles de vida, con el da\u00f1o causado por las facturas de energ\u00eda m\u00e1s altas, a\u00fan m\u00e1s inflaci\u00f3n y mayores costos de endeudamiento, especialmente en hipotecas.<\/p>\n
\u201cAfectar\u00e1 a los hogares en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y un mercado hipotecario m\u00e1s desafiante. . . y un alejamiento del punto en el que la inflaci\u00f3n alcanza su punto m\u00e1ximo\u201d, dice Richard Flax, director de inversiones del administrador de riqueza digital Moneyfarm. <\/p>\n
Si bien a algunos inversionistas audaces les gusta detectar oportunidades en una venta masiva, la nube de incertidumbre que ya se cierne sobre los mercados debido a la guerra de Ucrania, los precios de la energ\u00eda, la inflaci\u00f3n y las dificultades econ\u00f3micas solo se ha vuelto m\u00e1s oscura.<\/p>\n
\u201cHay mucho nerviosismo\u201d, dice Alexandra Loydon, directora de participaci\u00f3n de socios y consultor\u00eda en St James’s Place, el administrador de patrimonio m\u00e1s grande del Reino Unido. <\/p>\n
Ha pasado la semana consultando con el ej\u00e9rcito de 4.600 asesores financieros de SJP, que est\u00e1n respondiendo preguntas de 800.000 clientes. Ella dice: \u201cEs dif\u00edcil brindar certeza y tranquilidad en mercados tan inciertos, pero alentar el comportamiento correcto es realmente importante. . . no comience a mover activos y permanezca invertido\u201d.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo eval\u00faan los administradores de patrimonio lo que sucedi\u00f3 en los mercados esta semana?<\/h2>\n
Si bien la ca\u00edda de la libra esterlina acapar\u00f3 los titulares despu\u00e9s del discurso del canciller Kwasi Kwarteng, el drama que estall\u00f3 a mediados de semana en la deuda del gobierno del Reino Unido fue posiblemente mucho m\u00e1s significativo para los profesionales de las finanzas y los ahorradores ordinarios.<\/p>\n
Los bonos soberanos del Reino Unido, conocidos como gilts, experimentaron algunos de sus movimientos m\u00e1s bruscos. \u201cLo que hemos visto es una especie de crisis de confianza tanto en el mercado dorado como en la libra esterlina\u201d, dice Peter Spiller, gerente del fondo de inversi\u00f3n Capital Gearing. <\/p>\n
Duncan MacInnes, director de inversiones de Ruffer, dice que los gilts han visto “giros absolutamente salvajes para un mercado de bonos soberanos del primer mundo”.<\/p>\n
El BoE intervino despu\u00e9s de que las ca\u00eddas de precios supusieran una grave amenaza para los fondos de pensiones que utilizan estrategias especiales conocidas como inversiones impulsadas por pasivos (LDI) para gestionar los riesgos.<\/p>\n
El rendimiento, la tasa de inter\u00e9s que sube cuando los precios caen, en el gilt a 30 a\u00f1os del Reino Unido, que el mi\u00e9rcoles toc\u00f3 un m\u00e1ximo de 20 a\u00f1os de m\u00e1s del 5 por ciento, cay\u00f3 a 3,85 por ciento el viernes por la ma\u00f1ana.<\/p>\n
La intervenci\u00f3n deja al BoE dividido entre la promesa de elevar las tasas de inter\u00e9s para combatir la inflaci\u00f3n y una operaci\u00f3n de impresi\u00f3n de dinero de emergencia. Los inversores profesionales siguen apostando por nuevas subidas de tipos por parte del banco central. \u201cEn esta etapa, solo han aumentado la confusi\u00f3n\u201d, dice MacInnes. <\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\u00bfLos temores hipotecarios alimentar\u00e1n la crisis del costo de vida?<\/h2>\n
Los mercados de deuda p\u00fablica son importantes para los hogares porque establecen la base para las hipotecas y otros pr\u00e9stamos personales.<\/p>\n
Loydon dijo que los clientes estaban comenzando a lidiar con el inminente “impacto masivo” del aumento de las tasas y haciendo preguntas.<\/p>\n
La tasa variable est\u00e1ndar promedio para las hipotecas, que ya hab\u00eda subido al nivel m\u00e1s alto en una d\u00e9cada, por encima del 5 por ciento, a principios de mes, ahora podr\u00eda subir al 6 por ciento.<\/p>\n
La agitaci\u00f3n ha dificultado que los proveedores fijen el precio de nuevos acuerdos a plazo fijo, con miles de productos retirados. Alrededor de 600.000 acuerdos de hipotecas de tasa fija vencer\u00e1n a finales de a\u00f1o, y 1,8 millones se renovar\u00e1n el pr\u00f3ximo a\u00f1o, seg\u00fan UK Finance. <\/p>\n
El tope del precio de la energ\u00eda del gobierno ha mitigado un poco la crisis inmediata del costo de vida, limitando la tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1xima esperada en los pr\u00f3ximos meses a alrededor del 10 por ciento. Pero las facturas de servicios p\u00fablicos siguen aumentando y, dado que los planes econ\u00f3micos de Trus probablemente ampliar\u00e1n el endeudamiento p\u00fablico, la presi\u00f3n alcista sobre la inflaci\u00f3n puede durar m\u00e1s.<\/p>\n
Si bien muchos hogares pr\u00f3speros que componen la base de clientes de los administradores de patrimonio se beneficiar\u00e1n del final de la tasa m\u00e1xima del 45 por ciento del impuesto sobre la renta sobre las ganancias superiores a \u00a3 150,000 por a\u00f1o, y de la reversi\u00f3n del aumento del impuesto sobre los dividendos, estas ganancias ser\u00e1n, para muchos titulares de hipotecas, se ver\u00e1 compensado por tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas.<\/p>\n
Rachel Winter, socia de la gestora patrimonial Killik & Co, dice que las hipotecas han \u201creemplazado a las facturas de energ\u00eda como el temor n\u00famero uno en el Reino Unido. . . Casi le ha quitado el beneficio de darle a la gente una tasa impositiva m\u00e1s baja\u201d.<\/p>\n
Mientras tanto, los administradores de patrimonio dicen que los clientes a menudo subestiman el impacto de los movimientos de la libra. Si bien la libra esterlina hab\u00eda recuperado la mayor parte del terreno perdido para el viernes, cotizando a alrededor de $ 1,12 por d\u00f3lar estadounidense, frente a un m\u00ednimo de $ 1,03, todav\u00eda se considera fr\u00e1gil. Mucho depende de c\u00f3mo reaccione el gobierno en el per\u00edodo previo al anuncio de su plan fiscal programado para noviembre.<\/p>\n
\u201cUna devaluaci\u00f3n de la libra esterlina es inflacionaria y significa que la contracci\u00f3n del costo de vida va a empeorar\u201d, dice Edward Park, director de inversiones de Brooks Macdonald.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 debo hacer con mi cartera?<\/h2>\n
La buena noticia para muchos ahorradores es que las inversiones globales pueden brindar protecci\u00f3n contra las turbulencias del Reino Unido. En particular, si la libra esterlina se debilita, los activos en el extranjero valen m\u00e1s en t\u00e9rminos de libras esterlinas. <\/p>\n
\u201cSi usted es un inversionista basado en libras esterlinas con una cartera bien diversificada, la libra esterlina d\u00e9bil es \u00fatil\u201d, dice Janet Mui, jefa de an\u00e1lisis de mercado en el administrador de riqueza Brewin Dolphin. <\/p>\n
Los asesores patrimoniales se han visto inundados con preguntas de los clientes: quieren saber si comprar libras esterlinas o gilts a los precios actuales, o reducir las tenencias de libras esterlinas en caso de que la moneda vuelva a caer.<\/p>\n
Los expertos recomiendan encarecidamente a las personas que no hagan movimientos repentinos. \u201cEs el viejo consejo: si vas a entrar en p\u00e1nico, primero entra en p\u00e1nico. Si a\u00fan no ha entrado en p\u00e1nico, probablemente sea demasiado tarde\u201d, dice MacInnes. <\/p>\n
Pero la incertidumbre en el Reino Unido subraya la importancia de diversificarse fuera del mercado interno. La mayor\u00eda de los inversores minoristas del Reino Unido asignaron m\u00e1s de una cuarta parte de su cartera a acciones brit\u00e1nicas, seg\u00fan una encuesta de Quilter del a\u00f1o pasado, a pesar de que el pa\u00eds representa solo el 4 por ciento del \u00edndice MSCI World. <\/p>\n
El \u00edndice FTSE 100 del Reino Unido en s\u00ed brinda exposici\u00f3n global, ya que sus empresas obtienen el 80 por ciento de sus ingresos en el extranjero. Eso da exposici\u00f3n a la moneda extranjera, pero a\u00fan limita la elecci\u00f3n de las empresas, especialmente porque el mercado del Reino Unido es pesado en energ\u00eda y miner\u00eda y escaso en tecnolog\u00eda. <\/p>\n
Los administradores de patrimonio dicen que a sus clientes tambi\u00e9n les preocupa que los costos de endeudamiento m\u00e1s altos amenacen los precios de la vivienda. \u201cDurante las \u00faltimas d\u00e9cadas, la propiedad ha sido algo en lo que se puede vivir y se duplica como su cartera de inversiones diversificada\u201d, dice William Hobbs, director de inversiones de Barclays Wealth & Investments. La crisis del mercado ha puesto en duda la suposici\u00f3n de que los precios de la vivienda aumentar\u00e1n constantemente, argumenta.<\/p>\n
\u201cEs por eso que necesita tener una exposici\u00f3n diversificada a la econom\u00eda mundial, no solo a una calle en particular en el Reino Unido\u201d.<\/p>\n
Capital Economics predice sin rodeos: “Tanto una recesi\u00f3n como una gran ca\u00edda en los precios de la vivienda parecen inevitables”.<\/p>\n
Mientras tanto, los inversores deben tener cuidado al invertir en empresas que tienen una gran deuda, ya que los costos de endeudamiento est\u00e1n aumentando r\u00e1pidamente. \u201cLa deuda es la forma en que te metes en problemas, ya seas un individuo, una empresa o un pa\u00eds\u201d, dice Christopher Rossbach, socio gerente de J Stern & Co. \u00c9l recomienda examinar los balances corporativos. <\/p>\n
El oro, el refugio seguro tradicional, se ha desempe\u00f1ado bien como cobertura en t\u00e9rminos de libras esterlinas, aumentando alrededor de un 16 por ciento en los \u00faltimos 12 meses. Pero ha bajado en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, lo que sugiere que podr\u00eda haber mejores formas de cobertura. \u201cSer\u00eda muy cauteloso con aquellos que le digan que cualquiera que sea la pregunta, el oro es la respuesta\u201d, dice Hobbs.<\/p>\n
El oro tampoco paga ingresos, por lo que se vuelve menos atractivo a medida que aumentan las tasas de inter\u00e9s. Aunque los bonos han ca\u00eddo dr\u00e1sticamente este a\u00f1o y el mercado de los bonos del Reino Unido se ha visto alterado esta semana, a largo plazo, los mayores rendimientos est\u00e1n empezando a hacer que los inversores vuelvan a considerar los instrumentos de deuda.<\/p>\n
\u201cTenemos muchos clientes que, en mi opini\u00f3n, tienen demasiado efectivo\u201d, dice Winter. “Ahora es posible tener una cartera bastante diversificada de bonos corporativos de alto nivel con un rendimiento de alrededor del 6 por ciento”.<\/p>\n
Se recomienda a los ahorradores que deseen tener efectivo, a pesar de la amenaza de la inflaci\u00f3n, que busquen las mejores tasas, ya que los bancos var\u00edan y muchos prestamistas de la calle principal tienen malas ofertas.<\/p>\n
El regreso de tasas de inter\u00e9s decentes en dep\u00f3sitos y bonos equivale a un gran cambio para los ahorradores. MacInnes dice: “Ese es un cambio profundo en el panorama de las inversiones que surgi\u00f3 de la nada en los \u00faltimos seis meses”.<\/p>\n<\/div>\n