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El escritor es director ejecutivo del grupo de expertos Resolution Foundation.<\/em><\/p>\n Todos cometemos errores, es su escala lo que importa. Gran Breta\u00f1a est\u00e1 involucrada, con mucho, en el peor error de pol\u00edtica econ\u00f3mica no forzado de mi vida. Los grandes recortes de impuestos no financiados que el gobierno afirm\u00f3 que impulsar\u00edan el crecimiento han convencido a los mercados de que todo el marco macroecon\u00f3mico del Reino Unido est\u00e1 bajo amenaza. <\/p>\n La agitaci\u00f3n ha sido el resultado a corto plazo, con el aumento de los costos de los pr\u00e9stamos y el hundimiento de los fondos de pensiones. Obligar al Banco de Inglaterra a reiniciar las compras de gilt la semana anterior a la fecha prevista para comenzar las ventas de gilt no es lo que parece un \u00e9xito para un nuevo canciller. Pero es importante alejarse del ruido de los mercados hora tras hora, porque los efectos de este cambio abrupto en la pol\u00edtica econ\u00f3mica se sentir\u00e1n mucho m\u00e1s all\u00e1 de los parqu\u00e9s.<\/p>\n El impacto a corto plazo de impuestos m\u00e1s bajos son tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, que son importantes para las finanzas familiares, no solo para los mercados financieros. Con 1,8 millones de hogares, incluido el m\u00edo, debido al flujo de hipotecas a plazo fijo el pr\u00f3ximo a\u00f1o, el dolor est\u00e1 mucho m\u00e1s adelante que detr\u00e1s de nosotros. <\/p>\n Los formuladores de pol\u00edticas tambi\u00e9n se enfrentan a compensaciones m\u00e1s dif\u00edciles despu\u00e9s del caos de la semana pasada. El foco inmediato ha estado en el Banco de Inglaterra, pero en la pr\u00e1ctica saben qu\u00e9 palancas tirar. Los mercados est\u00e1n detallando la escala de acci\u00f3n requerida. La recuperaci\u00f3n de la libra esterlina en los \u00faltimos d\u00edas refleja una mayor confianza en que seguir\u00e1: el 3 de noviembre se producir\u00e1 una gran subida de tipos de inter\u00e9s. <\/p>\n \u00bfA qui\u00e9n le ha encomendado la tarea pol\u00edtica m\u00e1s dif\u00edcil el \u201cmini\u201d presupuesto de Kwasi Kwarteng? El propio canciller. Ahora tiene como m\u00e1ximo ocho semanas para llenar un enorme agujero fiscal. <\/p>\n El deterioro de las perspectivas econ\u00f3micas (especialmente el aumento de los costos de los intereses de la deuda) signific\u00f3 que, incluso antes del derroche de los recortes de impuestos, todo margen fiscal hab\u00eda desaparecido en gran medida. Pero el nuevo gobierno ha acelerado el problema. Los mayores recortes de impuestos en cinco d\u00e9cadas necesitan financiamiento, mientras que asustar a los mercados significa que se agregar\u00e1n otros 12.500 millones de libras esterlinas al a\u00f1o a la factura de intereses de la deuda. <\/p>\n Kwarteng dice que sigue comprometido con la ca\u00edda de la deuda eventualmente. En ausencia de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria que cree que el nuevo gobierno significa milagrosamente un mayor crecimiento, eso requiere un ajuste fiscal de alrededor de \u00a3 37-\u00a3 47 mil millones para 2026-27. Bien podr\u00eda ser necesario m\u00e1s para garantizar que los ingresos fiscales cubran los gastos diarios o incluso para un peque\u00f1o margen de error. <\/p>\n Realizar un cambio de sentido en algunos recortes de impuestos har\u00eda que esto fuera mucho m\u00e1s factible. S\u00ed, es pol\u00edticamente doloroso, pero tambi\u00e9n lo es la alternativa: anunciar enormes recortes de gastos. Kwarteng est\u00e1 en camino de anunciar recortes tan grandes como los establecidos por George Osborne en 2010.<\/p>\n El Tesoro ahora est\u00e1 tratando desesperadamente de averiguar qu\u00e9 incluir\u00e1n, pero la historia ofrece pistas de lo que est\u00e1 por venir. La experiencia de consolidaci\u00f3n fiscal en las d\u00e9cadas de 1990 y 2010 apunta a que ser\u00e1 m\u00e1s f\u00e1cil construir menos caminos en el futuro que los bomberos o los maestros en la actualidad. Reducir la inversi\u00f3n p\u00fablica a su promedio de 1996-2016 socavar\u00eda nuestras perspectivas de crecimiento, pero ahorrar\u00eda 25\u00a0000 millones de libras esterlinas.<\/p>\n La desaceleraci\u00f3n de los aumentos en los beneficios para que la inflaci\u00f3n erosione su valor real tambi\u00e9n es un elemento b\u00e1sico del Tesoro. Parece que estamos en camino de aumentar los beneficios de la edad laboral seg\u00fan los ingresos en lugar de la inflaci\u00f3n el pr\u00f3ximo a\u00f1o: un recorte de 4 puntos porcentuales en t\u00e9rminos reales que le dar\u00eda al Tesoro \u00a3 5 mil millones, mientras que a una familia trabajadora t\u00edpica de bajos ingresos con dos hijos le costar\u00eda m\u00e1s de \u00a3 500 al a\u00f1o. Deber\u00edamos tener claro lo que esto significa: recortar permanentemente los beneficios para financiar los recortes de impuestos para los que m\u00e1s ganan en el pa\u00eds grande m\u00e1s desigual de Europa. <\/p>\n Impuestos mucho m\u00e1s bajos significar\u00e1n menos gasto p\u00fablico. Esa compensaci\u00f3n se ignor\u00f3 cuando se anunciaron esos recortes de impuestos, pero la presi\u00f3n del mercado ahora la ha puesto en el centro del escenario. El nuevo gobierno puede haber so\u00f1ado con emular a Margaret Thatcher, pero la realidad puede implicar parecerse mucho m\u00e1s a Osborne en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n<\/div>\n