La fuerte ca\u00edda del renminbi durante la \u00faltima semana comenz\u00f3 despu\u00e9s de que los reguladores dijeron a los operadores que estaban relajando los l\u00edmites informales de negociaci\u00f3n de divisas, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto. <\/p>\n
La Administraci\u00f3n Estatal de Divisas utiliza con frecuencia una “gu\u00eda de ventana” informal para administrar el tipo de cambio, a veces desalentando la participaci\u00f3n en el comercio de renminbi-d\u00f3lar para frenar la depreciaci\u00f3n de la moneda china.<\/p>\n
Pero dos personas familiarizadas con el asunto dijeron que los funcionarios de SAFE comunicaron en privado una flexibilizaci\u00f3n de los l\u00edmites informales sobre las transacciones en el mercado interbancario de China a los corredores de divisas el mi\u00e9rcoles de la semana pasada, a ra\u00edz del aumento de la tasa de inter\u00e9s de 0,75 puntos porcentuales de la Reserva Federal de EE. UU.<\/p>\n
La medida para relajar las restricciones a las transacciones se tom\u00f3 porque los formuladores de pol\u00edticas “creyeron que era el momento adecuado para dejar que el renminbi se deprecie un poco”, dijo una de las personas.<\/p>\n
SAFE no respondi\u00f3 de inmediato a una solicitud de comentarios.<\/p>\n
La flexibilizaci\u00f3n de los l\u00edmites comerciales informales marca un punto de inflexi\u00f3n para el renminbi estrictamente administrado. La moneda est\u00e1 sujeta a amplios controles de capital y su tipo de cambio del d\u00f3lar no puede oscilar m\u00e1s del 2 por ciento en cualquier direcci\u00f3n del punto medio de la banda de negociaci\u00f3n diaria establecido por el Banco Popular de China.<\/p>\n
Sin embargo, menos de una semana despu\u00e9s de la medida de SAFE, altos funcionarios comenzaron a hacer declaraciones p\u00fablicas contra las fuertes ca\u00eddas del renminbi. Este cambio de rumbo reflej\u00f3 lo que los comerciantes y estrategas dijeron que era el enfoque de Beijing para evitar una depreciaci\u00f3n desbocada que podr\u00eda amenazar la estabilidad financiera y estimular m\u00e1s salidas de capital, mientras los pol\u00edticos chinos intentan impulsar el crecimiento econ\u00f3mico rezagado.<\/p>\n
En los comentarios de m\u00e1s alto perfil de un funcionario del gobierno desde que la moneda cay\u00f3 por debajo de Rmb7 frente al d\u00f3lar la semana pasada, Liu Guoqiang, vicegobernador del Banco Popular de China, golpe\u00f3 el mi\u00e9rcoles a los comerciantes que apostaban por las p\u00e9rdidas de la moneda china.<\/p>\n
\u201cNo apuestes ni a la depreciaci\u00f3n unidireccional ni a la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio\u201d, advirti\u00f3, en una reuni\u00f3n celebrada por el organismo de la industria encargado de autorregular los mercados cambiarios de China. \u201cCuanto m\u00e1s tiempo apuestes, mayor ser\u00e1 la probabilidad de que pierdas\u201d.<\/p>\n
Los comentarios ayudaron a impulsar el renminbi, que subi\u00f3 un 1,1 % frente al d\u00f3lar despu\u00e9s de que el PBoC tambi\u00e9n emitiera un comunicado el jueves por la tarde prometiendo “fortalecer la gesti\u00f3n de las expectativas y mantener la estabilidad b\u00e1sica del tipo de cambio del renminbi en un nivel razonable y equilibrado”.<\/p>\n
Pero los comerciantes de divisas, economistas y estrategas de mercado dijeron que es poco probable que la advertencia de Liu cambie el rumbo a favor del renminbi, que ha bajado casi un 11 por ciento frente al d\u00f3lar este a\u00f1o a alrededor de Rmb7.13 y en camino a una ca\u00edda anual r\u00e9cord.<\/p>\n
Los operadores de Shangh\u00e1i dijeron que las p\u00e9rdidas del renminbi se debieron principalmente a una divergencia pol\u00edtica cada vez mayor entre una Fed de l\u00ednea dura y un PBoC moderado que trabaja para apuntalar el crecimiento decreciente.<\/p>\n
El resultado es que la ventaja de la tasa de inter\u00e9s de larga data de la deuda del gobierno chino se ha revertido, eliminando un impulsor cr\u00edtico de las entradas de inversores globales. Los datos del programa Bond Connect de Hong Kong muestran salidas extranjeras de casi 530.000 millones de yuanes (74.000 millones de d\u00f3lares) del mercado de bonos en renminbi de China durante los primeros ocho meses de 2022.<\/p>\n
Otra raz\u00f3n por la que Beijing ha adoptado una actitud relajada hacia la depreciaci\u00f3n del renminbi es que los tipos de cambio se han mantenido relativamente estables frente a una cesta m\u00e1s amplia de pares globales. El \u00edndice CFETS Renminbi que mide la moneda frente a los principales socios comerciales de China ha bajado menos del 5 por ciento desde su m\u00e1ximo m\u00e1s reciente en marzo.<\/p>\n
“Dir\u00eda que esta vez el PBoC no tendr\u00e1 que vender muchas reservas extranjeras”, dijo Wei He, analista de la consultora Gavekal Economics en Beijing, quien se\u00f1al\u00f3 la capacidad de las instituciones financieras nacionales para intervenir cuando lo soliciten. el estado.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/1664509825_22_China-afloja-las-restricciones-cambiarias-en-respuesta-a-la-subida.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nCon las subidas de tipos de la Fed impulsando los rendimientos de la deuda en d\u00f3lares, y mientras los pol\u00edticos chinos siguen relajando para apoyar el crecimiento, aumentan las expectativas de los analistas de que la raz\u00f3n m\u00e1s probable para detener la ca\u00edda del renminbi puede ser una recesi\u00f3n en EE. UU.<\/p>\n
\u201cSi EE. UU. entra en recesi\u00f3n, la Reserva Federal podr\u00eda realmente girar y comenzar a reducir las tasas de inter\u00e9s, eso ayudar\u00eda al renminbi porque la tasa de inter\u00e9s se extendi\u00f3 [between the two countries\u2019 bonds] se reducir\u00eda\u201d, dijo Steve Cochrane, economista jefe para Asia-Pac\u00edfico de Moody’s.<\/p>\n
Pero agreg\u00f3 que si bien esto ayudar\u00eda a estabilizar el tipo de cambio del renminbi, \u201cdesde el punto de vista de las exportaciones, una recesi\u00f3n en Estados Unidos debilitar\u00eda la econom\u00eda china\u201d a medida que disminuya la demanda externa de bienes de China.<\/p>\n
Hasta que la Fed deje de subir las tasas, es poco probable que el PBoC consuma las reservas de divisas del pa\u00eds tratando de defender un nivel espec\u00edfico para la tasa de cambio del d\u00f3lar del renminbi, seg\u00fan los analistas.<\/p>\n
En cambio, muchos esperan que China contin\u00fae con la transmisi\u00f3n por goteo de medidas como las vistas esta semana. El lunes, el PBoC introdujo medidas para desalentar las apuestas contra el renminbi a trav\u00e9s de los mercados de derivados del pa\u00eds. Estos movimientos suelen introducirse en China durante los per\u00edodos de depreciaci\u00f3n de la moneda.<\/p>\n
Un operador de divisas con sede en Shangh\u00e1i de un banco europeo dijo que la medida del lunes “puede considerarse un gesto, en lugar de realmente un cambio de juego para la direcci\u00f3n del mercado”.<\/p>\n