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Al testificar ante el Congreso a principios de este mes, se le pregunt\u00f3 a Jay Powell si la Reserva Federal estaba preparada para “hacer lo que sea necesario” para volver a controlar la inflaci\u00f3n y, si es necesario, seguir los pasos de su venerado predecesor, Paul Volcker, quien recuper\u00f3 el precio. estabilidad \u201ca toda costa\u201d.<\/p>\n
Llamando al difunto Volcker “el mayor servidor p\u00fablico econ\u00f3mico de la era”, Powell respondi\u00f3: “Espero que la historia registre que la respuesta a su pregunta es s\u00ed”.<\/p>\n
El mi\u00e9rcoles, el presidente del banco central trat\u00f3 de recalcar ese punto, enmarcando el primer aumento de la tasa de inter\u00e9s desde 2018 como el comienzo de una serie de aumentos y enfatizando que el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto estaba “muy consciente de la necesidad de devolver la econom\u00eda”. a la estabilidad de precios y decididos a utilizar nuestras herramientas para hacer exactamente eso\u201d.<\/p>\n
Los esfuerzos de Volcker por reducir la inflaci\u00f3n llevaron a la econom\u00eda estadounidense a una fuerte recesi\u00f3n. Pero Powell emiti\u00f3 una nota optimista en una conferencia de prensa el mi\u00e9rcoles, diciendo que la gran fortaleza de la econom\u00eda estadounidense significaba que podr\u00eda “florecer” frente a una pol\u00edtica monetaria menos acomodaticia.<\/p>\n
Los economistas han acogido con benepl\u00e1cito la adopci\u00f3n de Powell de un enfoque pol\u00edtico mucho m\u00e1s agresivo, en comparaci\u00f3n con el ritmo gradual se\u00f1alado hace apenas tres meses. Advirtieron, sin embargo, que la cantidad de ajuste monetario potencialmente necesaria para sofocar la inflaci\u00f3n puede producir mucho m\u00e1s dolor econ\u00f3mico de lo que la Fed est\u00e1 dispuesta a admitir.<\/p>\n
\u201cEste fue un paso grande e importante en la direcci\u00f3n correcta\u201d, dijo Ethan Harris, jefe de investigaci\u00f3n de econom\u00eda global en Bank of America. \u201cPero podr\u00eda haber otros pasos mucho menos amigables en los que b\u00e1sicamente digan, ‘nos quitamos la ponchera y realmente vamos a terminar la fiesta’\u201d.<\/p>\n
La inclinaci\u00f3n agresiva de Powell fue subrayada por el llamado gr\u00e1fico de puntos de las proyecciones de tasas de inter\u00e9s individuales, que mostr\u00f3 que los funcionarios esperan elevar la tasa de los fondos federales al 1,9 por ciento para fin de a\u00f1o desde el rango objetivo de 0,25 por ciento a 0,50 por ciento. establecido el mi\u00e9rcoles, lo que se traduce en seis aumentos adicionales de un cuarto de punto este a\u00f1o.<\/p>\n
Los aumentos de tasas adicionales previstos para 2023 llevar\u00edan la tasa de inter\u00e9s de referencia al 2,8 por ciento. Eso es un poco m\u00e1s alto que el nivel que la mayor\u00eda de los formuladores de pol\u00edticas creen que no acelerar\u00e1 ni detendr\u00e1 el crecimiento, conocido como la tasa neutral, que fijaron en 2.4 por ciento.<\/p>\n
A ese ritmo, la mayor\u00eda de los funcionarios de la Fed pronostica que la inflaci\u00f3n subyacente se moderar\u00e1 del 4,1 % para fines de 2022 al 2,6 % en 2023, antes de caer al 2,3 % el a\u00f1o siguiente. <\/p>\n
Si bien el crecimiento econ\u00f3mico se desacelerar\u00e1 del 2,8% al 2% durante el per\u00edodo de tiempo, seg\u00fan las nuevas proyecciones, los legisladores casi no vieron cambios en la tasa de desempleo. Se espera que el desempleo se asiente en 3,5 por ciento este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo antes de aumentar solo 0,1 puntos porcentuales para 2024, a pesar del gran aumento en las tasas. <\/p>\n
Para Peter Hooper, un veterano de la Fed de casi tres d\u00e9cadas que ahora es el jefe global de investigaci\u00f3n econ\u00f3mica en Deutsche Bank, la perspectiva general de la Fed equival\u00eda a una “ilusi\u00f3n”.<\/p>\n
\u201cEl problema es que necesitan reconocer en alg\u00fan momento que la econom\u00eda tendr\u00e1 que desacelerarse y el desempleo tendr\u00e1 que aumentar para comenzar a sacar del sistema parte de esta inflaci\u00f3n adicional si existe el riesgo de que se vuelva cada vez m\u00e1s alta. incrustado\u201d, dijo. \u201cMuchas cosas tienen que ir asombrosamente bien para que la inflaci\u00f3n baje sustancialmente\u201d.<\/p>\n
Hooper dijo que es posible que la tasa de fondos federales deba aumentar hasta 1 punto porcentual por encima de “neutral” a aproximadamente 3,5 por ciento para controlar las presiones de los precios.<\/p>\n
Incluso al ritmo proyectado de endurecimiento, Roberto Perli, ex miembro del personal de la Fed, advirti\u00f3 que el banco central estaba “jugando con fuego”. \u00c9l ve el riesgo de una recesi\u00f3n en aumento para 2023.<\/p>\n
\u201cEl riesgo es que el FOMC est\u00e9 demasiado enfocado en reducir la inflaci\u00f3n y dispuesto a tirar los dados con respecto al crecimiento y el mercado laboral\u201d, dijo Perli, quien ahora es el jefe de investigaci\u00f3n de pol\u00edtica global en Piper Sandler.<\/p>\n
Powell dijo nuevamente el mi\u00e9rcoles que la Fed ser\u00eda “\u00e1gil” en su pensamiento sobre el establecimiento de la pol\u00edtica monetaria, un punto subrayado por el amplio rango en los pron\u00f3sticos de los funcionarios del banco central para la tasa de fondos para este a\u00f1o, que abarc\u00f3 del 1,4 por ciento al 3,1 por ciento. centavo.<\/p>\n
Constance Hunter, directora global de estrategia y ESG de AIG, dijo que la diversidad de puntos de vista indica “una Fed que tiene cierta agilidad con respecto a c\u00f3mo podr\u00eda responder a los eventos a medida que se desarrollan durante el resto de este a\u00f1o”. <\/p>\n