Tres a\u00f1os despu\u00e9s de que Somerset Capital Management rechazara una oferta de hasta 90 millones de libras esterlinas, est\u00e1 de nuevo en conversaciones de venta con una valoraci\u00f3n discutida de una fracci\u00f3n de lo que hab\u00eda ofrecido Artemis Investment Management. <\/p>\n
La ca\u00edda ilustra los desaf\u00edos que enfrentan los administradores de fondos peque\u00f1os, que est\u00e1n lidiando con costos crecientes y, para el especialista en mercados emergentes Somerset, una venta masiva de inversores que ha contribuido a que sus activos bajo administraci\u00f3n se reduzcan a la mitad desde un pico de $ 10 mil millones en 2018.<\/p>\n
Si bien muchos administradores de fondos boutique que manejan unos pocos miles de millones de d\u00f3lares operan en gran parte bajo el radar, las conexiones pol\u00edticas de alto perfil de Somerset significan que no disfruta de ese lujo. <\/p>\n
La firma fue fundada hace 15 a\u00f1os por el secretario comercial euroesc\u00e9ptico, Jacob Rees-Mogg; Dominic Johnson, exvicepresidente del Partido Conservador; y el gestor de fondos Edward Robertson. Los tres hab\u00edan trabajado juntos en Lloyd George Management, un administrador de fondos de mercados emergentes en Hong Kong y Londres. <\/p>\n
Somerset se encuentra ahora en un momento cr\u00edtico. Rees-Mogg se fue en 2019 y esta semana Johnson les dijo a los clientes que dejar\u00eda el cargo de director ejecutivo para ser reemplazado por el director de operaciones Robert Diggle. El cambio significa que alrededor de la mitad del capital de la empresa estar\u00e1 en manos de socios jubilados que no participan en el funcionamiento diario de la empresa, lo que deja a Somerset lidiando con c\u00f3mo incentivar a la pr\u00f3xima generaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cHa sido un momento terrible para los mercados emergentes y todos los administradores de fondos en este espacio han sufrido\u201d, dijo Crispin Odey, fundador de Odey Asset Management. \u201cEl activo \u00fanico de Somerset ha sido Dominic al mando\u201d.<\/p>\n
La firma ahora est\u00e1 en conversaciones con compradores potenciales, incluida la boutique de mercados emergentes Emso Asset Management. Tambi\u00e9n se est\u00e1 considerando una compra por parte de la gerencia. <\/p>\n
“Por que es [Emso] persiguiendo a Somerset? Porque tambi\u00e9n est\u00e1n en una mala situaci\u00f3n y las casas peque\u00f1as quieren consolidarse\u201d, dijo una persona cercana a Somerset.<\/p>\n
Las conversaciones de venta y los cambios de gesti\u00f3n se producen cuando Somerset se encuentra en el nexo de dos tendencias negativas. Los activos de los mercados emergentes est\u00e1n profundamente en desgracia entre los inversores, y los rivales en el espacio, como Ashmore, Abrdn y Genesis Investment Management, tambi\u00e9n est\u00e1n luchando. <\/p>\n
De los cinco fondos de Somerset para los cuales los datos est\u00e1n disponibles p\u00fablicamente, cuatro han bajado en un promedio de m\u00e1s del 15 por ciento este a\u00f1o y est\u00e1n sustancialmente por debajo de sus puntos de referencia. Tambi\u00e9n tienen un rendimiento inferior a los tres y cinco a\u00f1os. <\/p>\n
En segundo lugar, las casas de inversi\u00f3n peque\u00f1as, en particular aquellas con un rendimiento de inversi\u00f3n deslucido, han estado bajo una presi\u00f3n particular en su lucha por competir.<\/p>\n
Para agregar a las dificultades de Somerset, un impulso en China no ha cobrado impulso, mientras que la empresa ha sido vista como atrasada en inversiones ambientales, sociales y de gobierno, un \u00e1rea de crecimiento crucial para la industria de gesti\u00f3n de activos. Perdi\u00f3 a su jefe de inversiones sostenibles ante Redwheel en marzo despu\u00e9s de dos a\u00f1os en el cargo. <\/p>\n
Los clientes se est\u00e1n dando cuenta. El gestor patrimonial St James Place otorg\u00f3 a Somerset un mandato de 930 millones de libras esterlinas en 2020 y una participaci\u00f3n en una asignaci\u00f3n de m\u00faltiples gestores este a\u00f1o, pero ahora ha colocado a la empresa en una lista de vigilancia por bajo rendimiento. \u201cObtuvieron el mandato no hace mucho y ahora se espera que lo pierdan. Es bastante vergonzoso\u201d, dijo alguien con conocimiento de la situaci\u00f3n.<\/p>\n
El fondo de pensiones nacional sueco AP1 hab\u00eda sido cliente durante la mayor parte de una d\u00e9cada, pero dijo que ya no tiene inversiones con Somerset despu\u00e9s de volver a presentar esos mandatos a fines del a\u00f1o pasado. <\/p>\n
Sin embargo, otros parecen preparados para mantener el rumbo. Omnis Investments otorg\u00f3 a Somerset un mandato de acciones de mercados emergentes de \u00a3 322 millones a mediados de 2021. <\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nAlgunos anticipan que la partida de Johnson puede allanar el camino para que se involucre m\u00e1s en la pol\u00edtica, despu\u00e9s de a\u00f1os de participaci\u00f3n en las altas esferas del Partido Conservador como administrador y donante. Fue nombrado miembro de la junta del Departamento de Comercio Internacional en noviembre de 2020.<\/p>\n
Un alto conservador cercano a Johnson dijo: \u201cTiene conexiones incre\u00edbles en el Reino Unido y los mercados emergentes, pero se ha ido alejando del negocio con el tiempo. Realmente se ha quedado atrapado en su papel en el Departamento de Comercio Internacional\u201d. La persona agreg\u00f3 que “es bastante sensato que d\u00e9 un paso atr\u00e1s” dado el estado de los mercados emergentes.<\/p>\n
Mientras tanto, en Somerset, la atenci\u00f3n se centra en el administrador de fondos Robertson, el \u00fanico cofundador que queda, quien ser\u00e1 la figura crucial para decidir el futuro de la empresa. Debe sopesar si seguir adelante con una venta a Emso, instigar una compra por parte de la gerencia o resucitar las conversaciones con Artemis, o incluso unir fuerzas con otro rival. <\/p>\n
Pero si bien una venta o fusi\u00f3n podr\u00eda tener sentido desde el punto de vista financiero y aliviar cierta presi\u00f3n sobre la base de costos de Somerset, no es un salvador garantizado. En la pr\u00e1ctica, las fusiones de gesti\u00f3n de fondos son notoriamente dif\u00edciles de llevar a cabo sin alejar a los clientes o al personal. Una persona cercana a Somerset dijo que a trav\u00e9s de cualquier tipo de acuerdo, \u201cnecesitan mantener clientes y talento. . . pero eso no est\u00e1 necesariamente garantizado\u201d.<\/p>\n<\/div>\n