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Finalmente, el Brexit que quer\u00edan los liberales econ\u00f3micos. Si bien la mayor\u00eda de los partidarios de abandonar la UE estaban motivados por cuestiones de soberan\u00eda e inmigraci\u00f3n, un cuadro de conservadores de libre mercado lo vio como la puerta de entrada al legendario Singapur-on-Thames.<\/p>\n
Un estado esbelto, desregulado y de bajos impuestos era la \u00fanica estrategia econ\u00f3mica l\u00f3gica para una naci\u00f3n que pon\u00eda barreras a su mercado comercial m\u00e1s grande. Estamos a punto de ver hasta d\u00f3nde nos lleva por ese r\u00edo esta visi\u00f3n. <\/p>\n
Hay tres grandes advertencias a este enfoque. La primera es que el Reino Unido dif\u00edcilmente se encuentra en una posici\u00f3n ideal para lanzar este experimento. La inflaci\u00f3n puede estar m\u00e1s profundamente arraigada de lo que esperan los ministros y la confianza de los inversionistas est\u00e1 seriamente debilitada para abrir un d\u00e9ficit de cuenta corriente tan grande. <\/p>\n
La respuesta inicial de los mercados de divisas y gilt a los anuncios de hoy no puede haber alentado al canciller. No fue casualidad que se moviera para enfatizar su continuo compromiso con la independencia del Banco de Inglaterra. Las conversaciones sueltas sobre esto ya han asustado a los mercados.<\/p>\n
Finalmente, la \u00faltima parte de la estrategia a\u00fan est\u00e1 por llegar. Porque si bien este minipresupuesto bastante grande (el mayor evento de reducci\u00f3n de impuestos desde 1972, seg\u00fan el IFS) pretende ser una inversi\u00f3n en crecimiento, es m\u00e1s ciertamente un pago inicial de los recortes de gastos, aunque no antes de una elecci\u00f3n. Sin embargo, dada la prioridad del NHS, otras \u00e1reas (escuelas, gobierno local) probablemente ver\u00e1n congelados los presupuestos que deben aumentar.<\/p>\n
Para los aliados, esto es audaz; para los oponentes es imprudente. Lo que est\u00e1 fuera de discusi\u00f3n es que se trata de una gran apuesta en un programa ideol\u00f3gico y en el que la primera ministra Liz Truss y Kwasi Kwarteng han cre\u00eddo durante mucho tiempo. Muchas de las medidas desveladas por la canciller podr\u00edan defenderse en tiempos mejores. Lo que es dif\u00edcil de cuadrar es el enorme aumento del endeudamiento p\u00fablico que implica el clima actual. <\/p>\n
Esta es una apuesta enorme con las finanzas p\u00fablicas. Los recortes de impuestos costar\u00e1n \u00a3 45 mil millones para 2026\/7. Se planea una deuda adicional de 72 mil millones de libras esterlinas solo para este a\u00f1o fiscal. El aumento de los rendimientos de los gilts ser\u00e1 especialmente inc\u00f3modo dado el stock relativamente alto de deuda indexada, mientras que la ca\u00edda de la libra impulsar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la inflaci\u00f3n. <\/p>\n
Tambi\u00e9n es un repudio sorprendente de la estrategia econ\u00f3mica (y de hecho pol\u00edtica) de los dos \u00faltimos primeros ministros conservadores, en cuyos gabinetes sirvi\u00f3 Truss. Pero va m\u00e1s all\u00e1. Porque este rechazo impactante de la importancia central de las finanzas p\u00fablicas s\u00f3lidas es un rechazo de la visi\u00f3n conservadora central, que ha sostenido desde Margaret Thatcher, que no se puede gobernar en el nunca jam\u00e1s. <\/p>\n
La mayor\u00eda de las medidas ten\u00edan un buen seguimiento: la reversi\u00f3n de los aumentos planificados del impuesto de sociedades, el aumento cancelado del Seguro Nacional para financiar la atenci\u00f3n m\u00e9dica y social. Adem\u00e1s de esto, hubo algunas sorpresas: eliminar la tasa m\u00e1xima de 45 peniques del impuesto sobre la renta y adelantar un recorte de la tasa b\u00e1sica discutido para principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n
No se hizo ninguna concesi\u00f3n a los temores sobre las finanzas p\u00fablicas. Incluso se congelaron los impuestos especiales sobre el alcohol. Todos los contribuyentes ganar\u00e1n, pero los verdaderos ganadores son los m\u00e1s ricos. El c\u00e1lculo pol\u00edtico es que la mayor\u00eda de los votantes tolerar\u00e1n que los ricos se vuelvan m\u00e1s ricos si ven que su propia situaci\u00f3n mejora. Pero incluso con las donaciones de energ\u00eda y los recortes de impuestos, los ingresos de los hogares siguen estando gravemente reducidos. Despu\u00e9s de este presupuesto, pocos se sentir\u00e1n mejor.<\/p>\n
La creencia en la econom\u00eda del lado de la oferta para aumentar la productividad est\u00e1 bien fundada, pero hubo muchas brechas en esa estrategia: el valor de las nuevas zonas de inversi\u00f3n para el PIB nacional, en oposici\u00f3n al regional, es cuestionable. Se anuncia la racionalizaci\u00f3n de las leyes de planificaci\u00f3n y una mayor desregulaci\u00f3n del Brexit; detalles a seguir. La principal apuesta de crecimiento es la corazonada de que los recortes de impuestos crean una mejor m\u00fasica ambiental en la econom\u00eda.<\/p>\n
La pol\u00edtica de todo esto es clara. Con suerte, esta estrategia podr\u00eda llevar a Truss a las elecciones. Un aliado de Truss lo describi\u00f3 como “ve a lo grande o vete a casa”. Este es el Brexit econ\u00f3mico que tantos conservadores y comentaristas l\u00edderes exigieron. Independientemente de lo dem\u00e1s que sea cierto, no podr\u00e1n ir a las pr\u00f3ximas elecciones diciendo que la pol\u00edtica nunca se prob\u00f3 adecuadamente. Sin embargo, es importante recordar que la mayor\u00eda de los que respaldaron el Brexit no lo hicieron por un deseo filos\u00f3fico de reducir dr\u00e1sticamente el tama\u00f1o del Estado.<\/p>\n
Esta estrategia econ\u00f3mica no est\u00e1 probada. M\u00e1s importante a\u00fan, es una apuesta por la buena voluntad de los mercados: nunca es un buen lugar para que un gobierno est\u00e9. Todos los astutos teoremas pol\u00edticos y el celo de los panfletos no servir\u00e1n de nada si esa fe se evapora.<\/p>\n