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Por Thomas Leppert <\/p>\n
FRANKFURT (Dow Jones) — Apenas hubo dinero para ganar en el mercado de valores este a\u00f1o. Despu\u00e9s de casi tres cuartos, el DAX ha perdido alrededor del 21 por ciento de su valor, mientras que el MDAX y el SDAX han perdido alrededor de un tercio. Actualmente no hay se\u00f1ales de que la debilidad termine, ya que la temporada de informes para el tercer trimestre, que est\u00e1 a punto de comenzar, amenaza con proporcionar nuevos argumentos de ventas con m\u00e1s advertencias de ganancias por parte de las empresas. La batalla que libran los bancos centrales para combatir la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s del aumento de las tasas de inter\u00e9s no ha tenido \u00e9xito hasta ahora. Mientras tanto, el euro cotiza a su nivel m\u00e1s bajo frente al d\u00f3lar desde hace unos 20 a\u00f1os, lo que se debe en parte a los bajos rendimientos en Eurolandia, pero tambi\u00e9n a la debilidad de la producci\u00f3n econ\u00f3mica. Muchos economistas est\u00e1n seguros de que una recesi\u00f3n es inminente en Alemania el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Esto podr\u00eda amenazar con una mayor adversidad para el mercado de valores alem\u00e1n. <\/p>\n
Los bancos centrales en la lucha contra los molinos de viento <\/p>\n
Hubo muchas reuniones de bancos centrales la semana pasada, incluida una Reserva Federal de EE. UU. Extremadamente agresiva. Tanto el Banco Nacional Suizo como el Banco de Inglaterra tambi\u00e9n han elevado significativamente las tasas de inter\u00e9s clave para reducir la inflaci\u00f3n. A veces es dif\u00edcil entender si la reacci\u00f3n parcialmente instintiva deber\u00eda funcionar en el entorno actual y c\u00f3mo. El economista jefe de UBS, Paul Donovan, critica el hecho de que el jefe de la Fed, Jerome Powell, no haya explicado c\u00f3mo el endurecimiento de la la pol\u00edtica monetaria Deberia trabajar. <\/p>\n
El desempleo puede aumentar a medida que la econom\u00eda se desacelera, pero por el momento no se trata de una inflaci\u00f3n relacionada con los salarios. El economista jefe dice que es poco probable que un aumento de las tasas acelere la retirada de Rusia de Ucrania, aumente el rendimiento de los cultivos de California o altere los precios te\u00f3ricos de la vivienda, algunos de los cuales est\u00e1n detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n actual. <\/p>\n
A mediano plazo, los economistas asumen que la inflaci\u00f3n regresar\u00e1 y pronostican una recesi\u00f3n para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Por ejemplo, el estratega Jim Reid de Deutsche Bank espera que 2023 sea probablemente el peor a\u00f1o para la econom\u00eda europea desde la Segunda Guerra Mundial despu\u00e9s de 2009 y 2020 debido a la crisis energ\u00e9tica en Europa. Para Alemania, Reid espera que la producci\u00f3n econ\u00f3mica se reduzca en un 3,5 por ciento y para la zona del euro en un 2,2 por ciento. Cifras bastante sombr\u00edas, siendo Alemania uno de los m\u00e1s afectados por la crisis del gas. La asociaci\u00f3n bancaria tambi\u00e9n espera que la tasa de inflaci\u00f3n contin\u00fae aumentando a corto plazo, con un aumento de los precios al consumidor (IPCA) del 8,3 por ciento en 2022 y del 5,9 por ciento el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n
Las elecciones en Italia no cambian las reglas del juego <\/p>\n
Las pr\u00f3ximas elecciones en Italia el domingo representan un riesgo manejable para los mercados de capitales y, seg\u00fan Union Investment, la victoria de la alianza de partidos de derecha liderada por Giorgia Meloni es casi segura. Meloni es l\u00edder del partido posfascista Fratelli d’Italia (Hermanos de Italia, FdI). Adem\u00e1s, est\u00e1 la Lega nacional-populista de Matteo Salvini y Forza Italia, el partido del ex primer ministro italiano. Silvio Berlusconi. <\/p>\n
Incluso si gana la alianza de partidos de derecha, los riesgos pol\u00edticos inmediatamente despu\u00e9s de las elecciones se clasifican como limitados. M\u00e1s bien, el manifiesto electoral establece que Italia es parte de la Uni\u00f3n Europea (UE) y la alianza transatl\u00e1ntica. Citigroup hace una declaraci\u00f3n similar. la mercados financieros actualmente est\u00e1n relajados sobre los riesgos pol\u00edticos en Italia. Podr\u00edan tener raz\u00f3n en eso, seg\u00fan los analistas, al menos durante los pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n
Para evaluar la situaci\u00f3n, al mercado de valores le gusta observar la evoluci\u00f3n de la diferencia de tipos de inter\u00e9s entre los bonos italianos y federales como un indicador de qu\u00e9 tan alto se eval\u00faa el riesgo all\u00ed. Seg\u00fan los estrategas de mercado de DZ Bank, este diferencial se redujo recientemente despu\u00e9s de que un asesor de Fratelli d’Italia, el principal partido en las encuestas, prometiera que el proyecto de presupuesto para 2023 se basar\u00eda en los planes del gobierno de Draghi y que otras reformas acordadas con Bruselas podr\u00edan ser poner en pr\u00e1ctica. <\/p>\n
Es probable que el impulso de las ganancias se debilite un poco en la segunda mitad del a\u00f1o <\/p>\n
El crecimiento de las ganancias corporativas fue s\u00f3lido en la primera mitad de 2022 despu\u00e9s de registrar un crecimiento r\u00e9cord en 2021. Tambi\u00e9n se lograron resultados r\u00e9cord en la primera mitad de este a\u00f1o, y Europa ya obtuvo alrededor del 65 por ciento de las ganancias para todo 2021. Sobre el papel, este es un logro impresionante; sin embargo, una vez que los investigadores de UBS eliminan el desenfoque causado por la inflaci\u00f3n y ajustan el enfoque, la imagen se vuelve mucho m\u00e1s clara para ellos. Sobre una base ajustada a la inflaci\u00f3n, las ganancias de los primeros seis meses representan alrededor del 50 por ciento de las ganancias anuales en 2021. Sin embargo, las ganancias en 2021 fueron m\u00e1s fuertes en la segunda mitad del a\u00f1o que en la primera. En contraste, la primera mitad del a\u00f1o fue relativamente m\u00e1s fuerte este a\u00f1o, impulsada por un pu\u00f1ado de sectores como energ\u00eda y transporte. <\/p>\n
Las estimaciones de ganancias de 1 a\u00f1o son una prueba m\u00e1s para los analistas de UBS de que el ritmo de crecimiento de las ganancias corporativas ahora est\u00e1 comenzando a desacelerarse en comparaci\u00f3n con 2021. Los sectores defensivos fueron capaces de proteger el crecimiento de las ganancias relativamente mejor que los sectores c\u00edclicos, y la fabricaci\u00f3n de alimentos, los productos farmac\u00e9uticos y el tabaco mostraron tendencias alcistas. Las ventas, por otro lado, contin\u00faan registrando un crecimiento fenomenal impulsado por las crecientes tasas de inflaci\u00f3n. <\/p>\n
Porsche AG encontrar\u00e1 a sus fans en la bolsa de valores <\/p>\n
La salida a bolsa de Porsche AG ser\u00e1 noticia el pr\u00f3ximo jueves. Si bien el entorno no habla a favor de la salida a bolsa, la demanda ya supera la oferta del 25 por ciento de las acciones preferentes de Stuttgart, que la empresa matriz VW est\u00e1 sacando a bolsa. Como homenaje a una leyenda, hay un total de 911 millones de acciones y se repartir\u00e1 un dividendo de 911 millones de euros. Se dice que los creadores de marcas como el jefe de LVMH, Bernard Arnault, o el fabricante de Red Bull, Dietrich Mateschitz, se encuentran entre los primeros inversores. Adem\u00e1s, la alta proporci\u00f3n de autos el\u00e9ctricos deber\u00eda proporcionar un argumento de compra para los inversores expertos en ESG. Ya en diciembre, Porsche AG podr\u00eda ascender a la clase reina en el mercado burs\u00e1til alem\u00e1n, el DAX. Entonces, los fondos indexados y los rastreadores tambi\u00e9n deber\u00edan estar entre los compradores de acciones. <\/p>\n
P\u00f3ngase en contacto con el autor: thomas.leppert@wsj.com <\/p>\n
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(FIN) Dow Jones Newswires<\/p>\n
23 de septiembre de 2022 04:27 ET (08:27 GMT)<\/p>\n<\/div>\n