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En 2019, la Comisi\u00f3n Europea lanz\u00f3 el Green Deal para llevar a la Uni\u00f3n Europea a la neutralidad clim\u00e1tica para 2050 y promover la gesti\u00f3n sostenible. El acuerdo incluye amplias medidas para una amplia variedad de sectores econ\u00f3micos. Un aspecto importante aqu\u00ed es el concepto de “finanzas sostenibles”, es decir, un sector financiero sostenible. En t\u00e9rminos concretos, esto significa que los criterios de sostenibilidad deben tenerse en cuenta en los procesos de toma de decisiones de inversi\u00f3n y financiaci\u00f3n. Para ello se han definido varios criterios ESG.
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Los bancos, los gestores de activos, las compa\u00f1\u00edas de seguros y los inversores institucionales desempe\u00f1an un papel importante a la hora de apoyar a la UE en su camino hacia una mayor sostenibilidad. Por esta raz\u00f3n, se estableci\u00f3 una regulaci\u00f3n especialmente dise\u00f1ada para las empresas financieras, la Normativa de Divulgaci\u00f3n de Finanzas Sostenibles SFDR. De acuerdo con esta normativa, las entidades financieras deben revelar en qu\u00e9 medida han incorporado criterios de sostenibilidad en sus decisiones y qu\u00e9 efectos de sostenibilidad tienen sus productos financieros. Los productos financieros ESG se pueden colocar de acuerdo con varios criterios, que a su vez est\u00e1n vinculados a varias obligaciones de transparencia. Los productos ESG de acuerdo con el art\u00edculo 6 representan los requisitos m\u00e1s bajos. Aqu\u00ed solo es necesario revelar si y en qu\u00e9 medida se tuvieron en cuenta los criterios de sostenibilidad en la inversi\u00f3n. Si no fuera as\u00ed, tambi\u00e9n deber\u00e1 comunicarse y justificarse.\n<\/p>\n
Los productos financieros ESG del art\u00edculo 8 tambi\u00e9n se conocen como fondos “verde claro”. Este tipo de fondo persigue una estrategia ESG dedicada y tambi\u00e9n la promueve, lo que debe comunicarse de manera transparente y tambi\u00e9n mencionarse en los estados financieros anuales. Sin embargo, los fondos del Art\u00edculo 9 ofrecen el est\u00e1ndar ESG m\u00e1s alto y entran en la categor\u00eda “verde oscuro” o “verde oscuro”. Estos productos financieros no solo siguen una estrategia ESG espec\u00edfica, sino que tambi\u00e9n se comprometen con un objetivo de inversi\u00f3n declarado. Esto tambi\u00e9n va de la mano con un extenso deber de transparencia. Las diferentes categor\u00edas de fondos se crearon para facilitar a los inversores la toma de decisiones de inversi\u00f3n informadas.
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Desde la puesta en marcha del Green Deal y de los distintos est\u00e1ndares ESG, numerosos fondos han sido reclasificados seg\u00fan corresponda a los distintos art\u00edculos. Como informa Bloomberg, la categor\u00eda del Art\u00edculo 8 es particularmente popular. Desde su introducci\u00f3n en marzo del a\u00f1o pasado, se han asignado alrededor de 700 fondos en la UE a esta clase ESG. Seg\u00fan los datos de Morningstar, estos fondos tienen un valor de alrededor de 3,8 billones de d\u00f3lares, que es la mitad de todos los fondos domiciliados en la UE.\n<\/p>\n
Sin embargo, como ya se ha descrito, la clasificaci\u00f3n seg\u00fan el art\u00edculo 8 va acompa\u00f1ada de una serie de obligaciones de divulgaci\u00f3n y transparencia, lo que abre la puerta a revisiones por parte de reguladores e inversores. Los abogados de los administradores de activos que llevaron a cabo la reclasificaci\u00f3n de los fondos advirtieron recientemente sobre esto, informa Bloomberg. Esto significa que incluso los fondos que han existido durante mucho tiempo y ahora han sido reclasificados no pueden evitar ser controlados.
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Como explica Ciara O’Leary del bufete de abogados Dechert LLP al portal de noticias, la clasificaci\u00f3n por parte de los administradores de activos se llev\u00f3 a cabo en particular “bajo la presi\u00f3n de los canales operativos”. En particular, las reglas ESG, que se han adaptado continuamente en el a\u00f1o y medio desde su introducci\u00f3n, plantean grandes desaf\u00edos para el sector financiero.
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Seg\u00fan Morningstar, m\u00e1s de 600 fondos se actualizaron de los fondos del Art\u00edculo 6 a los fondos del Art\u00edculo 8 en el segundo trimestre de 2022. Solo 16 fueron degradados del Art\u00edculo 9 al Art\u00edculo 8. Sin embargo, la firma de an\u00e1lisis de datos ya descubri\u00f3 que el 23 por ciento de los fondos del Art\u00edculo 8 tambi\u00e9n inclu\u00eda fabricantes de armas, gigantes petroleros y compa\u00f1\u00edas tabacaleras, por lo que en realidad no cumplen con ESG.
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Adem\u00e1s, los administradores de fondos dicen que sus distribuidores los est\u00e1n presionando para que ofrezcan m\u00e1s fondos del Art\u00edculo 9. Seg\u00fan Morningstar, seis mil millones de d\u00f3lares estadounidenses fluyeron hacia dichos fondos en el \u00faltimo trimestre. Los fondos del Art\u00edculo 8, por otro lado, habr\u00edan visto una salida de $ 30 mil millones durante el mismo per\u00edodo. La clasificaci\u00f3n m\u00e1s alta no solo aumenta el riesgo de ser degradado nuevamente, sino tambi\u00e9n la probabilidad de ser demandado “por un inversionista, una ONG, un regulador estatal” porque los criterios no se cumplieron con precisi\u00f3n, dijo Bloomberg citando al abogado Ken Rivlin. “Es m\u00e1s importante que nunca que los hechos coincidan con las declaraciones de lo que est\u00e1 haciendo un fondo. Y ese es un cambio real para estos fondos porque la demanda es muy grande”. Seg\u00fan O’Leary, el riesgo de una rebaja tampoco deber\u00eda reducirse. Tal posibilidad debe considerarse en relaci\u00f3n con la tergiversaci\u00f3n o la venta mediante declaraciones falsas.
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Sin embargo, muchos administradores de activos tambi\u00e9n est\u00e1n reclasificando fondos porque ahora cuentan con m\u00e1s orientaci\u00f3n de los reguladores. Pero tambi\u00e9n hay nuevas reglas. Por ejemplo, una directiva de la UE se modific\u00f3 recientemente de tal manera que los asesores financieros ahora tienen que consultar las preferencias ESG de los inversores y luego tambi\u00e9n tienen que cumplirlas.
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O’Leary dice que muchos administradores de patrimonio est\u00e1n “un poco nerviosos porque est\u00e1n abriendo nuevos caminos” debido a las muchas innovaciones. Los proveedores de fondos no quieren subestimarse o degradarse a s\u00ed mismos si no es absolutamente necesario, pero tambi\u00e9n est\u00e1n “algo atrapados entre los taburetes”.\n<\/p>\n
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Fuentes de imagen: wk1003mike \/ Shutterstock.com, Miha Creative \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n