El Banco de Inglaterra opt\u00f3 por no jugar a seguir al l\u00edder despu\u00e9s de la subida de tipos de inter\u00e9s de 0,75 puntos porcentuales de la Reserva Federal el mi\u00e9rcoles, pero el banco central del Reino Unido se\u00f1al\u00f3 que su decisi\u00f3n no era su \u00faltima palabra en la lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Al elegir un aumento m\u00e1s modesto de 0,5 puntos porcentuales el jueves para poner las tasas de inter\u00e9s en 2,25 por ciento, el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del BoE se prepar\u00f3 para un juego de tira y afloja con el nuevo equipo ministerial que dirige el Tesoro este oto\u00f1o.<\/p>\n
El MPC dej\u00f3 en claro que el aumento de la tasa fue algo as\u00ed como una decisi\u00f3n provisional porque no pod\u00eda tener en cuenta el probable impacto del minipresupuesto del viernes del nuevo canciller Kwasi Kwarteng, quien est\u00e1 enfocado en un plan para impulsar el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
Las actas del MPC de su reuni\u00f3n de septiembre dec\u00edan: \u201cTodos los miembros. . . acordaron que el pr\u00f3ximo plan de crecimiento brindar\u00eda m\u00e1s apoyo fiscal y probablemente contendr\u00eda noticias importantes para las perspectivas econ\u00f3micas\u201d.<\/p>\n
Con las grandes decisiones sobre pol\u00edtica monetaria pospuestas hasta noviembre, el MPC tuvo que lograr un delicado equilibrio en su \u00faltima reuni\u00f3n.<\/p>\n
Desde que el BoE public\u00f3 los pron\u00f3sticos por \u00faltima vez, en agosto, la econom\u00eda se ha debilitado: el MPC ahora cree que se ha contra\u00eddo durante dos trimestres consecutivos. Mientras tanto, es probable que los planes de la nueva primera ministra Liz Truss para limitar los precios de la energ\u00eda para los hogares y las empresas e impulsar grandes recortes de impuestos reduzcan la inflaci\u00f3n a corto plazo, al tiempo que la hacen m\u00e1s persistente m\u00e1s adelante.<\/p>\n
Estas tensiones se reflejaron en la votaci\u00f3n dividida sobre las tasas de inter\u00e9s en el MPC de nueve miembros. Cinco quer\u00edan un aumento de 0,5 puntos porcentuales, mientras que tres votaron por un aumento m\u00e1s agresivo de 0,75 puntos porcentuales. Uno disinti\u00f3, buscando un aumento menor de 0,25 puntos porcentuales.<\/p>\n
La mayor\u00eda de los economistas pensaron que el enfoque cauteloso del BoE y el tono cauteloso de las actas del MPC eran razonables dado el momento dif\u00edcil de su reuni\u00f3n, que se produjo justo un d\u00eda antes del “evento fiscal” de Kwarteng. <\/p>\n
Las actas mostraron que aunque Clare Lombardelli, economista jefe del Tesoro, estuvo presente en la reuni\u00f3n del MPC, no inform\u00f3 al comit\u00e9 sobre los planes fiscales del gobierno.<\/p>\n
\u201cEl MPC parec\u00eda cuidadoso de no criticar abiertamente la pol\u00edtica fiscal\u201d, dijo Ellie Henderson, economista de Investec, y agreg\u00f3 que la expansi\u00f3n fiscal planificada por el gobierno finalmente \u201cresultar\u00eda en tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d. <\/p>\n
Allan Monks, economista de JPMorgan, dijo que la votaci\u00f3n del MPC hab\u00eda sido “muy re\u00f1ida” con datos recientes y una rebaja en la perspectiva de crecimiento que jug\u00f3 “un papel en alejar al MPC de un aumento de 0,75 puntos porcentuales”.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nJulian Jessop, miembro del Instituto de Asuntos Econ\u00f3micos, un grupo de expertos, expres\u00f3 su decepci\u00f3n por \u201cotra oportunidad perdida [for the BoE] para recuperar la credibilidad\u201d en la lucha contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Pero tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 “factores atenuantes”, dado que el BoE estaba presionando para vender algunos de los bonos del gobierno que hab\u00eda acumulado en sus programas de expansi\u00f3n cuantitativa desde 2009. Es probable que esta medida aumente los costos de endeudamiento del gobierno en los mercados financieros.<\/p>\n
Los economistas dijeron que los mercados se tranquilizaron con la promesa del BoE de que dar\u00eda una evaluaci\u00f3n completa de los efectos de la preparaci\u00f3n de la econom\u00eda por parte del gobierno en la reuni\u00f3n del MPC de noviembre.<\/p>\n
La libra esterlina se mantuvo estable despu\u00e9s de la \u00faltima decisi\u00f3n del MPC, aunque cerca de un m\u00ednimo de 37 a\u00f1os frente al d\u00f3lar, y los costos de endeudamiento del gobierno cambiaron poco. Los mercados a\u00fan esperan que el BoE act\u00fae con fuerza y \u200b\u200bduplique aproximadamente las tasas de inter\u00e9s a muy por encima del 4 por ciento para el pr\u00f3ximo verano. <\/p>\n
Varios economistas dijeron que la caracter\u00edstica m\u00e1s llamativa de la decisi\u00f3n del MPC fue la divisi\u00f3n tripartita en el comit\u00e9.<\/p>\n
Andrew Goodwin, de la consultora Oxford Economics, dijo que esto suger\u00eda que ahora era m\u00e1s probable que el MPC votara por un aumento mayor de la tasa de 0,75 puntos porcentuales en noviembre, y agreg\u00f3: “Con solo dos miembros que necesitan cambiar de opini\u00f3n para inclinar la balanza, el la barra para caminatas m\u00e1s r\u00e1pidas est\u00e1 baja\u201d. Pero James Smith, de ING, lleg\u00f3 a la conclusi\u00f3n opuesta y dijo que la creciente divisi\u00f3n en el MPC era “una se\u00f1al de que es poco probable que se cumplan las expectativas del mercado”. <\/p>\n
Ben Nabarro, economista del Reino Unido en Citi, dijo que la reuni\u00f3n de noviembre del MPC ahora tendr\u00eda especial importancia porque ser\u00eda la \u00faltima oportunidad para que el comit\u00e9 demuestre que no permitir\u00e1 que los pr\u00e9stamos del gobierno y los recortes de impuestos mantengan la inflaci\u00f3n demasiado alta durante demasiado tiempo. <\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\u201cLas actas hacen m\u00faltiples referencias a los planes fiscales del primer ministro Truss\u201d, agreg\u00f3. \u201cVemos esto como una advertencia de que una mayor aceleraci\u00f3n [in interest rate rises] a\u00fan puede estar en las cartas “. <\/p>\n
Rara vez ha habido enfrentamientos directos entre el gobierno y el BoE desde que obtuvo su independencia para fijar las tasas de inter\u00e9s en 1997. <\/p>\n
Desde que se convirti\u00f3 en canciller este mes, Kwarteng ha enfatizado la necesidad de una “coordinaci\u00f3n” entre la pol\u00edtica monetaria y fiscal en el futuro, pero no ha definido qu\u00e9 quiere decir con esto. <\/p>\n
Pero ahora el BoE parece estar en curso de colisi\u00f3n con el gobierno, decidido a asegurar que la inflaci\u00f3n baje de la tasa del 9,9 por ciento en agosto al objetivo del 2 por ciento del banco central y que las empresas y los trabajadores creen que es grave.<\/p>\n
Henry Cook, economista del banco MUFG, dijo que los d\u00edas de alineaci\u00f3n entre el Tesoro y el BoE hab\u00edan terminado y eso estaba dando paso a una nueva tensi\u00f3n en el coraz\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. <\/p>\n
\u201cA diferencia de los a\u00f1os posteriores a la crisis financiera mundial, ahora es el Tesoro el que respalda la econom\u00eda, mientras que los encargados de formular pol\u00edticas en Threadneedle Street se apresuran a endurecer la pol\u00edtica en un esfuerzo por frenar la inflaci\u00f3n galopante\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n