En una carta dirigida al director ejecutivo de Disney, Bob Chapek, a mediados de agosto, el administrador de fondos de cobertura activista Dan Loeb dijo que \u201cse pueden presentar argumentos s\u00f3lidos\u201d para que la cadena de deportes ESPN se escinda de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Loeb, conocido por librar batallas dolorosas contra empresas como Sony y Sotheby’s, describi\u00f3 su argumento junto con una serie de otras recomendaciones para mejorar el desempe\u00f1o en Disney, incluida una “actualizaci\u00f3n” de la junta, tomando el control total de la red de transmisi\u00f3n de Hulu y reducci\u00f3n de costos. medidas.<\/p>\n
Sin embargo, menos de un mes despu\u00e9s, el agresivo administrador del fondo de cobertura Third Point revirti\u00f3 su posici\u00f3n de escindir la cadena de deportes de Disney despu\u00e9s de que Chapek le dijera al Financial Times que ten\u00eda un plan para “restaurar ESPN en su trayectoria de crecimiento”. En un tuit, Loeb dijo que hab\u00eda llegado a una “mejor comprensi\u00f3n del potencial de ESPN como negocio independiente”.<\/p>\n
El mensaje de Loeb fue un alivio para los empleados de Disney y ESPN, pero el episodio ha sacado a la luz los problemas m\u00e1s profundos que enfrenta la cadena de deportes y dej\u00f3 a los inversionistas pregunt\u00e1ndose sobre los detalles del plan de Chapek para solucionarlos.<\/p>\n
\u201c[Chapek] tiene que explicarle a Wall Street c\u00f3mo ESPN puede ser un buen negocio\u201d, dijo Rich Greenfield, analista de LightShed Partners. \u201cLas redes de cable son solo un negocio desafiado. El problema es que cada vez menos personas se suscriben a [traditional] La televisi\u00f3n y los costos de los deportes siguen subiendo\u201d.<\/p>\n
Ni Disney ni Third Point comentaron sobre el asunto, pero ambos enfatizaron que ha habido un di\u00e1logo cordial entre Loeb y Chapek.<\/p>\n
Alguna vez el motor de ganancias de Disney gracias a su participaci\u00f3n dominante en los suscriptores de cable, un flujo constante de tarifas de afiliados e ingresos por publicidad, ESPN ha sufrido en la era de la transmisi\u00f3n.<\/p>\n
Su base de suscriptores ha ca\u00eddo de un pico de 99,4 millones en 2011 a 73,6 millones proyectados para fines de este a\u00f1o, una ca\u00edda de m\u00e1s del 25 por ciento, seg\u00fan estimaciones de S&P Global Market Intelligence.<\/p>\n
\t\t\t\t\tEst\u00e1 viendo una instant\u00e1nea de un gr\u00e1fico interactivo. Es muy probable que esto se deba a que est\u00e1 desconectado o JavaScript est\u00e1 deshabilitado en su navegador.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/figure>\n<\/div>\n
Peor a\u00fan, se espera que su famosa capacidad de generar efectivo se reduzca dr\u00e1sticamente en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os, dijo Scott Robson, analista de investigaci\u00f3n senior de S&P Global. \u00c9l estima que el flujo de efectivo caer\u00e1 de aproximadamente $ 2.5 mil millones en 2021 a $ 1 mil millones en 2025.<\/p>\n
\u201cTodo el mundo sabe que el . . . el paquete de cables se est\u00e1 deteriorando con el tiempo\u201d, dijo Chapek en una conferencia de Goldman Sachs esta semana. \u201cSigue siendo un negocio importante, muy apreciado desde el punto de vista del flujo de caja para nosotros. Pero en alg\u00fan momento, vemos escrito en la pared a d\u00f3nde va esto, y nos estamos preparando para eso\u201d.<\/p>\n
Adem\u00e1s del corte de cable, ESPN enfrenta costos crecientes de derechos para transmitir deportes, impulsados \u200b\u200ben parte por los servicios de transmisi\u00f3n administrados por Apple y Amazon. Disney espera pagar $10.300 millones en compromisos contractuales para programaci\u00f3n deportiva este a\u00f1o y $60.000 millones adicionales en compromisos futuros.<\/p>\n
\u201cEstos derechos deportivos se est\u00e1n volviendo cada vez m\u00e1s caros\u201d, dijo Robson. \u201cRealmente va a comenzar a impactar negativamente en los resultados de ESPN\u201d.<\/p>\n
Pero Chapek le dijo al FT que cree que ESPN puede volver a crecer. Crucial para esto ser\u00e1 una comercializaci\u00f3n m\u00e1s agresiva de ESPN Plus, su red de transmisi\u00f3n de deportes, como parte de un paquete con sus otras plataformas de transmisi\u00f3n, Disney Plus y Hulu. ESPN Plus tiene alrededor de 22,8 millones de suscriptores, o casi el 10 por ciento de los 221 millones de suscriptores de transmisi\u00f3n de Disney.<\/p>\n
Chapek destac\u00f3 el poder perdurable de los deportes para atraer grandes audiencias, incluso en una era de fragmentaci\u00f3n de audiencias. Tambi\u00e9n cree que ESPN puede convertirse en una fuerza en la industria estadounidense de apuestas deportivas en r\u00e1pida expansi\u00f3n, un paso que las generaciones anteriores de l\u00edderes de Disney habr\u00edan considerado demasiado atrevido para la compa\u00f1\u00eda familiar.<\/p>\n
Disney adquiri\u00f3 una participaci\u00f3n del 5 por ciento en DraftKings, un grupo de apuestas y deportes de fantas\u00eda, en 2019 cuando compr\u00f3 21st Century Fox. Tambi\u00e9n tiene un acuerdo con Caesars Entertainment que le otorga el derecho exclusivo de proporcionar cuotas de apuestas deportivas a ESPN. Chapek incluso ha planteado la idea de lanzar una aplicaci\u00f3n de apuestas deportivas con la marca ESPN, aunque la compa\u00f1\u00eda no ha comenzado a trabajar en esto, dicen los expertos.<\/p>\n
En su carta, Loeb dijo que ser\u00eda m\u00e1s f\u00e1cil para ESPN dedicarse a las apuestas deportivas fuera de Disney. Tambi\u00e9n dijo que una escisi\u00f3n ayudar\u00eda a reducir la deuda de Disney, que ascend\u00eda a 46.000 millones de d\u00f3lares al final del trimestre m\u00e1s reciente.<\/p>\n
Pero la propuesta de Loeb de escindir ESPN dividi\u00f3 a los analistas de Wall Street. Greenfield de LightShed Partners apoya la idea, pero los analistas de MoffettNathanson escribieron el mes pasado que ser\u00eda “financieramente peligroso desinvertir en ESPN”. Los ingresos de Disney no solo dependen del efectivo de ESPN, escribieron, sino que los inversores no est\u00e1n interesados \u200b\u200b\u200b\u200ben un activo apalancado cuyo negocio principal es la televisi\u00f3n por cable en la era del corte de cable.<\/p>\n
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Adem\u00e1s, los recientes acuerdos de derechos deportivos muestran el valor cada vez mayor de los eventos en vivo. El mes pasado, el rival de Disney, Paramount, duplic\u00f3 con creces el precio que pagar\u00e1 a la UEFA por los derechos en Estados Unidos para transmitir la Liga de Campeones, que ahora tiene un valor de 1.500 millones de d\u00f3lares durante seis a\u00f1os.<\/p>\n
Apple ha llegado a acuerdos multimillonarios para transmitir Major League Soccer y Major League Baseball, mientras que Amazon se uni\u00f3 el a\u00f1o pasado al paquete m\u00e1s caro de derechos deportivos en vivo jam\u00e1s vendido: los t\u00e9rminos de transmisi\u00f3n de la Liga Nacional de F\u00fatbol Americano de $ 110 mil millones durante 11 a\u00f1os.<\/p>\n
Dentro de ESPN, los ejecutivos argumentan que la red est\u00e1 mejor atendida con el poder de marketing del resto de la compa\u00f1\u00eda Disney, que incluye la cadena de transmisi\u00f3n ABC. Se\u00f1alan el contrato de siete a\u00f1os que ESPN firm\u00f3 el a\u00f1o pasado con la Liga Nacional de Hockey que le permite mostrar juegos en la red de cable ESPN, ESPN Plus, el servicio de transmisi\u00f3n de Hulu y ABC. Recientemente se firm\u00f3 un plan similar de 12 a\u00f1os para los derechos de los campeonatos de tenis de Wimbledon.<\/p>\n
Incluso con los vientos en contra que enfrenta su negocio principal de televisi\u00f3n por cable, Chapek dijo que Disney se hab\u00eda visto “inundado” por el inter\u00e9s de las compa\u00f1\u00edas que buscaban comprar ESPN o unirse a una escisi\u00f3n despu\u00e9s de los informes de que la compa\u00f1\u00eda estaba considerando una venta a principios de este a\u00f1o. \u201cSi todos quieren entrar y comprarlo. . . Creo que eso dice algo sobre su potencial\u201d, dijo Chapek.<\/p>\n
Agreg\u00f3: \u201cCuando el resto del mundo sepa cu\u00e1les son nuestros planes, tendr\u00e1n tanta confianza en esa propuesta como nosotros\u201d.<\/p>\n
Loeb parece satisfecho con esperar el plan de Chapek, al menos por ahora.<\/p>\n<\/div>\n