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Los veh\u00edculos de financiamiento del gobierno local de China se apresuran a comprar grandes cantidades de tierra con fondos prestados, rescatando ciudades y provincias que luchan por obtener efectivo despu\u00e9s de un \u00e9xodo de desarrolladores del sector privado endeudados.<\/p>\n
La ola de gastos se desat\u00f3 en el per\u00edodo previo al nombramiento esperado del presidente Xi Jinping para un tercer mandato sin precedentes el pr\u00f3ximo mes y destaca los esfuerzos para impulsar la econom\u00eda golpeada por la pandemia, que creci\u00f3 solo un 0,4 por ciento interanual en el segundo trimestre.<\/p>\n
Los gobiernos locales han confiado tradicionalmente en los LGFV para respaldar el crecimiento al encabezar la inversi\u00f3n en infraestructura. Ahora se recurre a los veh\u00edculos de financiaci\u00f3n para apuntalar el sector inmobiliario, que representa alrededor de un tercio de la producci\u00f3n econ\u00f3mica total.<\/p>\n
Seg\u00fan datos oficiales, las adquisiciones de tierras por LGFV aumentaron a Rmb400bn ($58bn) en la primera mitad del a\u00f1o, m\u00e1s del 70 por ciento en comparaci\u00f3n con el mismo per\u00edodo en 2021. Esto es a pesar de las compras de tierra en general, que tradicionalmente han estado dominadas por promotores privados, cayendo casi un tercio a medida que Beijing toma medidas en\u00e9rgicas contra la especulaci\u00f3n inmobiliaria. <\/p>\n
La ola de compras est\u00e1 destinada a ayudar a las autoridades locales con problemas de liquidez para las cuales la venta de tierras es una importante fuente de ingresos. Pero los LGFV, que desempe\u00f1an un papel fundamental en la financiaci\u00f3n del desarrollo de infraestructura a largo plazo, se ven obligados a pedir prestado m\u00e1s de los bancos estatales y emitir bonos para financiar los acuerdos. <\/p>\n
\u201cVeo esto como un rescate gubernamental indirecto que es pol\u00edticamente aceptable\u201d, dijo Andrew Collier, director gerente de Orient Capital Research en Hong Kong.<\/p>\n
La mayor\u00eda de los LGFV, que suelen tener poca experiencia en la promoci\u00f3n inmobiliaria, est\u00e1n dejando inactivos sus terrenos reci\u00e9n adquiridos. Esto, combinado con el mayor colapso del mercado de la vivienda, significa que el alivio a corto plazo que obtienen las autoridades locales de las compras de terrenos de los veh\u00edculos de financiamiento, en \u00faltima instancia, genera mayores problemas para la econom\u00eda de China, que ya se tambalea.<\/p>\n
\u201cLos gobiernos b\u00e1sicamente est\u00e1n pidiendo a los LGFV que paguen precios inflados [for land] en un mercado en declive, que no es sostenible\u201d, dijo Collier.<\/p>\n
Los LGFV son conocidos por su lento desempe\u00f1o financiero y su aparici\u00f3n como actores principales en las subastas de tierras se produce cuando los desarrolladores privados se ven obligados a recortar debido a la crisis de deuda en toda la industria. <\/p>\n
Una ca\u00edda en las ventas de tierras y la reducci\u00f3n de los precios ha exacerbado las presiones sobre los gobiernos locales que ya est\u00e1n lidiando con bases impositivas cada vez m\u00e1s reducidas en medio de una recesi\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s amplia. Esto ha llevado a muchas ciudades y provincias a solicitar LGFV para llenar el vac\u00edo dejado por los desarrolladores privados.<\/p>\n
\u201cHemos jugado un papel fundamental para evitar que el mercado de la tierra y los ingresos del gobierno caigan por un precipicio\u201d, dijo un ejecutivo de Yueyang Urban Construction and Investment. LGFV, con sede en la provincia central de Hunan, gast\u00f3 1.300 millones de yuanes en la compra de terrenos en la primera mitad de este a\u00f1o.<\/p>\n