\n<\/p>\n
Ha sido un a\u00f1o de humildad para una nueva generaci\u00f3n de empresas tecnol\u00f3gicas indias y para Vijay Shekhar Sharma, el multimillonario fundador del emblem\u00e1tico grupo fintech Paytm, en particular.<\/p>\n
Paytm se ha convertido en un punto focal para muchas de las frustraciones de los inversores con la cohorte de empresas que se ha unido al mercado de valores en los \u00faltimos 18 meses.<\/p>\n
Su cotizaci\u00f3n tan esperada en noviembre fue una debacle con acciones que se desplomaron despu\u00e9s del debut, enviando su valor de mercado de $ 20 mil millones en el precio de la oferta p\u00fablica inicial a los niveles actuales de alrededor de $ 6 mil millones. La compa\u00f1\u00eda ha seguido sangrando financieramente con p\u00e9rdidas que casi se duplicaron a 6.400 millones de rupias (81 millones de d\u00f3lares) en el trimestre que finaliz\u00f3 en junio con respecto al a\u00f1o anterior. Y se ha enfrentado al escrutinio de los reguladores, mientras que los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley este mes registraron las oficinas de Paytm en una investigaci\u00f3n de proveedores de pr\u00e9stamos chinos il\u00edcitos. (Pago niega<\/a> ninguna irregularidad, diciendo que las b\u00fasquedas estaban relacionadas con partes independientes que no pertenecen al grupo).<\/p>\n El descontento de los inversionistas con la compa\u00f1\u00eda llev\u00f3 a los asesores de poder a recomendar el mes pasado que los accionistas voten en contra de volver a nombrar a Sharma como director ejecutivo y en contra de su paquete salarial, argumentando que constantemente ha incumplido sus promesas de volverse rentable.<\/p>\n Uno de los asesores proxy, Institutional Investor Advisory Services (IIAS), se\u00f1al\u00f3 que la remuneraci\u00f3n anual de Sharma de 8.000 millones de rupias (101 millones de d\u00f3lares) era m\u00e1s alta que la de todos los directores ejecutivos de las empresas del \u00edndice Sensex de la Bolsa de Valores de Bombay y que la falta de divulgaci\u00f3n sobre la concesi\u00f3n de las opciones sobre acciones muestran \u201cfalta de alineamiento con los intereses de los accionistas\u201d.<\/p>\n Sharma sobrevivi\u00f3 a los votos, gracias en parte a la ayuda de inversionistas veteranos como SoftBank y Alibaba, que junto con el fundador poseen la mayor parte del capital. Pero como muestra de la magnitud de las preocupaciones de otros accionistas, la mayor\u00eda de las instituciones p\u00fablicas votaron en contra de su salario.<\/p>\n Sharma defendi\u00f3 a su empresa y reiter\u00f3 que Paytm estaba construyendo tecnolog\u00eda de clase mundial. Pero la experiencia deber\u00eda ser una llamada de atenci\u00f3n para las empresas tecnol\u00f3gicas que cotizan en bolsa en la India. Desde que Patym sali\u00f3 a bolsa con bombos y platillos el a\u00f1o pasado, los inversores se est\u00e1n cansando de los mensajes inconsistentes y de las dificultades para obtener ganancias.<\/p>\n Las OPI de la nueva era del a\u00f1o pasado marcaron un momento hist\u00f3rico para la tecnolog\u00eda india. El sector de empresas emergentes prosper\u00f3, con miles de millones de d\u00f3lares provenientes de capitalistas de riesgo extranjeros atra\u00eddos por el talento tecnol\u00f3gico de la India y la gran poblaci\u00f3n con movilidad ascendente.<\/p>\n La primera oportunidad para que el p\u00fablico en general participara en ese crecimiento fue la cotizaci\u00f3n en julio de 2021 de Zomato, un grupo de entrega de alimentos y un nombre familiar. Sus acciones se duplicaron desde su precio de emisi\u00f3n en los meses posteriores, con el cofundador Deepinder Goyal decirle a los inversores<\/a> que esperaba que la oferta p\u00fablica inicial “inspire a millones de indios a so\u00f1ar en grande”. El grupo de comercio electr\u00f3nico de belleza Nykaa y el agregador de seguros respaldado por SoftBank Policybazaar siguieron con listados bien recibidos.<\/p>\n Pero la oferta p\u00fablica inicial de Paytm ayud\u00f3 a desencadenar un gran cambio. Los inversores se resistieron a su alta valoraci\u00f3n y cuestionaron si la empresa ten\u00eda una ventaja significativa sobre sus muchos competidores de pagos digitales. El entorno global tambi\u00e9n cambi\u00f3 pronto y las acciones tecnol\u00f3gicas de la India ahora cotizan con grandes descuentos, con Zomato un 60 por ciento por debajo de su m\u00e1ximo de noviembre. Si bien las acciones son, por supuesto, en parte v\u00edctimas de la ca\u00edda de la tecnolog\u00eda global, la liquidaci\u00f3n ha exacerbado la inquietud sobre los modelos comerciales y los estilos de gesti\u00f3n de las empresas.<\/p>\n Zomato, por ejemplo, ha tenido problemas con la econom\u00eda unitaria desafiante y la desaceleraci\u00f3n del crecimiento de usuarios. El enfoque del grupo, que planea reestructurar y cambiar el nombre de su empresa matriz como “Eterna”, a la transparencia tambi\u00e9n inquiet\u00f3 a los analistas, y la gerencia inicialmente se neg\u00f3 a hacer llamadas de ganancias trimestrales antes de revertir el rumbo despu\u00e9s de una reacci\u00f3n violenta.<\/p>\n Pero ha habido algunas mejoras en el sector, con Zomato reportando mayores ingresos y menores p\u00e9rdidas en sus ganancias del trimestre de junio. Pero Amit Tandon, cofundador de IIAS, se\u00f1ala una divisi\u00f3n preocupante entre los fundadores y sus patrocinadores de capital privado por un lado y los inversionistas p\u00fablicos por el otro. \u201cLos est\u00e1ndares de gobernanza para muchos de estos inversionistas del mercado p\u00fablico son m\u00e1s altos que los que vemos en el espacio de capital privado\u201d, dice. Incluso cuando los reci\u00e9n llegados votan por el cambio, las firmas de capital privado parecen “felices de mantener contento al fundador que los ayud\u00f3 a ganar tanto dinero”.<\/p>\n A pesar de sobrevivir a las votaciones, Sharma no puede sentirse demasiado c\u00f3moda. Ahora dice que Paytm se volver\u00e1 “operacionalmente” rentable para septiembre de 2023. Si bien \u00e9l y sus aliados mantienen el control, el final de un per\u00edodo de bloqueo de accionistas en noviembre podr\u00eda generar la entrada de m\u00e1s inversores externos. no logra alcanzar el objetivo de nuevo.<\/p>\n