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Es una medida de cu\u00e1n nervioso se siente el mundo en este momento que hemos estado inundados de “momentos Lehman” en los \u00faltimos meses. Muchos observadores describieron la implosi\u00f3n de Evergrande de China a fines del a\u00f1o pasado como un momento potencial de Lehman para el sector inmobiliario chino sobreapalancado. El colapso criptogr\u00e1fico en marzo fue otro. <\/p>\n
Sin embargo, es notable, incluso alarmante, cuando un ministro del gobierno hace la analog\u00eda. El fin de semana pasado, el ministro de econom\u00eda finland\u00e9s, Mika Lintil\u00e4, compar\u00f3 la crisis energ\u00e9tica actual en Europa con el papel de Lehman Brothers en la crisis financiera de 2008, cuando present\u00f3 un paquete de pr\u00e9stamos y garant\u00edas de 10.000 millones de euros para salvaguardar el sector energ\u00e9tico de su pa\u00eds. <\/p>\n
Hip\u00e9rbole o no, casi seguro que ten\u00eda raz\u00f3n en un punto. Sin intervenci\u00f3n, se avecinaba una crisis existencial para muchas empresas energ\u00e9ticas, ejerciendo presi\u00f3n sobre los bancos que les prestan, o las c\u00e1maras de compensaci\u00f3n conocidas como intercambios de contraparte central (CCP) que intermediaban esos contratos financieros. Tales son los precios alt\u00edsimos y la disfunci\u00f3n del mercado, provocada por la invasi\u00f3n de Ucrania por Vladimir Putin y su restricci\u00f3n del suministro de gas a Europa.<\/p>\n
Aunque Finlandia y Suecia estaban solos en la actuaci\u00f3n hace una semana, otros les han seguido. Los l\u00edderes europeos se reunieron en Praga el viernes para discutir un paquete de rescate coordinado, que incluye garant\u00edas estatales y una variedad de otras medidas.<\/p>\n
\u201cEl mundo deber\u00eda recordar a Lehman\u201d, escrib\u00ed en marzo, \u201cy prepararse para un shock financiero y econ\u00f3mico mundial\u201d. <\/p>\n
Los formuladores de pol\u00edticas financieras insisten en que se han preparado absolutamente, no solo para este shock, sino para muchos otros. Se\u00f1alan la solidez del sistema bancario frente a Covid y ahora frente al colapso energ\u00e9tico y la inflaci\u00f3n galopante.<\/p>\n
Esto, dicen, demuestra el \u00e9xito de la regulaci\u00f3n financiera posterior a 2008, cuando se endurecieron las reglas de liquidez y capital bancario. Entonces se pusieron en marcha mecanismos elaborados para permitir a las autoridades poner a los bancos en quiebra en una liquidaci\u00f3n ordenada, y la mayor\u00eda de las transacciones de derivados se enrutaron a trav\u00e9s de CCP monitoreados, en lugar de ejecutarse en oscuros acuerdos extraburs\u00e1tiles. <\/p>\n
De hecho, el sistema bancario ha sido s\u00f3lido, aunque en gran parte gracias a las intervenciones estatales antes de que la tensi\u00f3n econ\u00f3mica pudiera afectar a los bancos. Sin el paquete de rescate de Finlandia, y uno similar en Suecia el d\u00eda anterior, la c\u00e1mara de compensaci\u00f3n local Nasdaq, o los bancos que son sus miembros, habr\u00edan tenido que soportar el estr\u00e9s. De manera similar, en 2020 y 2021, los vastos paquetes de ayuda de Covid otorgados a empresas de todo el mundo evitaron el riesgo de incumplimientos masivos de pr\u00e9stamos bancarios.<\/p>\n