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Las acciones y los bonos mundiales han estado cayendo a la par desde mediados de agosto con una inflaci\u00f3n galopante que oblig\u00f3 a los grandes bancos centrales como la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo a acelerar el ritmo del endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Los formuladores de pol\u00edticas han se\u00f1alado en repetidas ocasiones que continuar\u00e1n con los aumentos de las tasas de inter\u00e9s hasta que hayan controlado las peores presiones inflacionarias en cuatro d\u00e9cadas, pero los inversores temen cada vez m\u00e1s que la combinaci\u00f3n de ajuste monetario y los altos precios de la energ\u00eda conduzcan a una recesi\u00f3n econ\u00f3mica tanto en EE. UU. como en Estados Unidos. Europa.<\/p>\n
Desde principios de a\u00f1o, tanto el \u00edndice FTSE All World (incluidos los dividendos) como el \u00edndice de bonos Bloomberg Global Aggregate han ca\u00eddo un 16,8 %.<\/p>\n
Esta debilidad sincronizada ha creado problemas para los inversores que modelan sus carteras en una relaci\u00f3n cl\u00e1sica “60\/40”, donde las tres quintas partes de su dinero se invierten en acciones y el resto en bonos. Eso brinda a los inversores exposici\u00f3n tanto a las ganancias de capital y los dividendos que ofrecen las acciones como al flujo seguro de ingresos de un bono.<\/p>\n
Goldman Sachs advirti\u00f3 en noviembre del a\u00f1o pasado que las carteras 60\/40 podr\u00edan enfrentarse a una “d\u00e9cada perdida” de rendimientos inferiores al 5% si las valoraciones de acciones y bonos volvieran a sus promedios a largo plazo. <\/p>\n
Seg\u00fan Goldman, las carteras 60\/40 en ambos lados del Atl\u00e1ntico han registrado p\u00e9rdidas de alrededor del 15 por ciento en los \u00faltimos 12 meses. <\/p>\n
Por ejemplo, el fondo LifeStrategy Moderate Growth de Vanguard, una estrategia global 60\/40, ha generado un rendimiento total (incluidos dividendos y neto de comisiones) de menos 14,9 % en t\u00e9rminos de d\u00f3lares en lo que va del a\u00f1o. Esa disminuci\u00f3n ha reducido los rendimientos anualizados del fondo al 6,5 por ciento durante la d\u00e9cada hasta finales de agosto.<\/p>\n
Peter Oppenheimer, estratega jefe de acciones globales de Goldman, dijo que la recuperaci\u00f3n de las acciones estadounidenses entre mediados de junio y mediados de agosto fue un repunte temporal del “mercado bajista”, por lo que los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad. <\/p>\n
\u201cEsperamos una mayor debilidad y mercados irregulares antes de que se establezca un punto m\u00ednimo decisivo\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que los inversores valorar\u00edan un mayor riesgo de recesi\u00f3n a medida que las tasas de inter\u00e9s continuaran aumentando.<\/p>\n
BlackRock tambi\u00e9n advierte que los riesgos de recesi\u00f3n a\u00fan no est\u00e1n totalmente valorados en los mercados de valores y que los inversores a\u00fan subestiman la amenaza de que persistir\u00e1n las altas tasas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Jean Boivin, director del Instituto de Inversiones BlackRock, dice que ni la Reserva Federal ni el BCE han captado la gravedad de la recesi\u00f3n econ\u00f3mica que ser\u00e1 necesaria para aplastar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Pero BlackRock tambi\u00e9n cree que tanto la Fed como el BCE se ver\u00e1n obligados a dejar de subir las tasas de inter\u00e9s “muy por debajo de las proyecciones del mercado” una vez que se aclare la gravedad del da\u00f1o que est\u00e1 causando a la econom\u00eda y al empleo el endurecimiento monetario. <\/p>\n
Esto podr\u00eda dejar la medida de inflaci\u00f3n preferida por la Fed, el \u00edndice de gastos de consumo personal b\u00e1sico, que excluye los precios de los alimentos y la energ\u00eda, m\u00e1s cerca del 3 por ciento anual que el objetivo oficial del 2 por ciento. <\/p>\n
El pron\u00f3stico actual de BlackRock es que una cartera global 60\/40 genere rendimientos nominales anualizados del 7,1 por ciento durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Pero los rendimientos netos para los inversores ser\u00e1n inevitablemente m\u00e1s bajos si los bancos centrales no consiguen controlar la inflaci\u00f3n. <\/p>\n<\/div>\n