Los prestatarios corporativos de riesgo de EE. UU. se enfrentan a un aumento renovado en los costos de endeudamiento, ya que las preocupaciones de que m\u00e1s fuertes aumentos de las tasas de la Reserva Federal pesar\u00e1n mucho en los mercados de la econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo. <\/p>\n
Los rendimientos de los bonos basura estadounidenses han subido a casi un 8,6 por ciento desde un m\u00ednimo de mediados de agosto de un 7,4 por ciento, seg\u00fan un \u00edndice de Ice Data Services. La subida refleja un importante descenso del precio de la deuda. <\/p>\n
La nueva venta de bonos de alto rendimiento se produce despu\u00e9s de un breve respiro de verano, en el que la mayor\u00eda de los activos de riesgo se recuperaron un poco de un p\u00e9simo primer semestre de 2022. Los operadores esperaban que la Fed adoptara un enfoque m\u00e1s suave con respecto a las subidas de tipos, pero teme que el banco central intensificar su lucha contra la inflaci\u00f3n han hecho a\u00f1icos la calma. <\/p>\n
\u201cA medida que este verano de optimismo llega a su fin, el camino de la Fed y los temores de recesi\u00f3n est\u00e1n volviendo a la palestra\u201d, dijo Srikanth Sankaran, estratega de Morgan Stanley. <\/p>\n
Como resultado, los inversores se han quedado sin fondos que compran bonos corporativos estadounidenses calificados como chatarra, con $8.700 millones retirados de las cuentas en las \u00faltimas dos semanas, seg\u00fan los flujos rastreados por EPFR. Los rescates de la semana pasada se clasificaron como la sexta salida semanal m\u00e1s grande desde que la pandemia de coronavirus sacudi\u00f3 los mercados financieros de EE. UU. en 2020. <\/p>\n
Lotfi Karoui, estratega de Goldman Sachs, dijo que el discurso de Jay Powell a fines de agosto en la cumbre econ\u00f3mica de Jackson Hole en el que el presidente de la Fed prometi\u00f3 “seguir as\u00ed” en el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria del banco central para combatir la inflaci\u00f3n asust\u00f3 a los inversores. <\/p>\n
\u201cEl discurso anual de Powell. . . entreg\u00f3 un mensaje inequ\u00edvoco de que no se vislumbra un giro moderado\u201d, dijo Karoui. “Para los mercados, esto significa un regreso al punto de partida, ya que los inversores reajustan sus expectativas a una combinaci\u00f3n de crecimiento, inflaci\u00f3n y pol\u00edticas que probablemente seguir\u00e1 siendo hostil durante bastante tiempo”.<\/p>\n
El aumento en los rendimientos de los bonos basura refleja un aumento en las expectativas de aumento de las tasas que han afectado a todo el mercado de deuda de EE. UU. y el nerviosismo intensificado sobre la capacidad de las empresas con calificaciones m\u00e1s bajas para cumplir con sus obligaciones. Los operadores ahora esperan que la Fed eleve las tasas a casi el 4 por ciento a principios del pr\u00f3ximo a\u00f1o, frente al 2,25 y el 2,5 por ciento actual.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/1662205041_841_La-venta-masiva-de-bonos-basura-de-EE-UU-se.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nLa brecha entre los rendimientos de los bonos basura de EE. UU. y la deuda del gobierno de EE. UU. de riesgo ultrabajo ha aumentado ligeramente por encima de los 5 puntos porcentuales desde los 4,2 puntos porcentuales de mediados de agosto. Comenz\u00f3 el a\u00f1o en alrededor de 3 puntos porcentuales. El diferencial cada vez mayor sugiere que “las perspectivas de crecimiento est\u00e1n empeorando, que la probabilidad de recesi\u00f3n est\u00e1 aumentando”, dijo Ed Smith, codirector de inversiones de Rathbone Investment Management.<\/p>\n
Sankaran de Morgan Stanley se\u00f1al\u00f3, sin embargo, que si bien el nivel actual apunta a un “mercado m\u00e1s estresado”, tendr\u00eda que aumentar significativamente m\u00e1s para valorar completamente los riesgos de recesi\u00f3n. <\/p>\n
En general, los incumplimientos se han mantenido bajos, y muchas empresas han utilizado el per\u00edodo de tasas de inter\u00e9s hist\u00f3ricamente bajas a ra\u00edz de la crisis del coronavirus para reducir sus costos de endeudamiento y retrasar los pagos de los montos originales prestados. <\/p>\n
![\"El](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/1662205041_289_La-venta-masiva-de-bonos-basura-de-EE-UU-se.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nSin embargo, las grietas comienzan a mostrarse. Hubo eventos de incumplimiento que afectaron bonos y pr\u00e9stamos por valor de $ 4.700 millones en el mercado estadounidense en agosto, el tercer total m\u00e1s alto desde noviembre de 2020, seg\u00fan datos de JPMorgan Chase. El banco de Wall Street se\u00f1al\u00f3 que agosto marc\u00f3 el sexto mes consecutivo de actividad de incumplimiento que super\u00f3 los $ 3,3 mil millones en comparaci\u00f3n con un promedio de $ 1,3 mil millones por mes desde noviembre de 2020 hasta febrero de 2022. <\/p>\n
Sankaran agreg\u00f3 que si bien la temporada de ganancias del segundo trimestre, que proporcion\u00f3 la instant\u00e1nea m\u00e1s reciente de los fundamentos corporativos de Estados Unidos, \u201cno fue abrumadoramente negativa. . . la evidencia del debilitamiento de la demanda, los cambios en el gasto del consumidor y las presiones de inventario para los minoristas fueron abundantes\u201d.<\/p>\n
La venta masiva se produce en un mal momento para los principales bancos de Wall Street, que se espera que comiencen a lanzar decenas de miles de millones de d\u00f3lares en ventas de bonos a los inversores la pr\u00f3xima semana. Los gestores de fondos est\u00e1n prestando especial atenci\u00f3n a un paquete de financiaci\u00f3n de 15.000 millones de d\u00f3lares que los bancos liderados por Bank of America planean lanzar para financiar la adquisici\u00f3n de la empresa de software Citrix por parte de Vista Equity Partners y Elliott Management por 16.500 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Los bancos se enfrentan a p\u00e9rdidas que podr\u00edan superar los 1.000 millones de d\u00f3lares en el acuerdo, que se considera un indicador de los t\u00e9rminos que los prestamistas exigir\u00e1n sobre la nueva deuda basura. <\/p>\n<\/div>\n