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En el per\u00edodo previo a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Consejo, la directora del BCE, Isabel Schnabel, habl\u00f3 en privado a favor de un aumento de la tasa de inter\u00e9s de 50 puntos b\u00e1sicos, mientras que el director del BCE, Fabio Panetta, advirti\u00f3 contra los aumentos de tasas excesivos y algunos “halcones” an\u00f3nimos anunciaron, seg\u00fan un informe. por la agencia de noticias Reuters, que pretenden discutir una subida de tipos de 75 puntos b\u00e1sicos. <\/p>\n
Contrariamente a sus propias previsiones, el Consejo de Gobierno del BCE elev\u00f3 los tipos de inter\u00e9s en 50 puntos b\u00e1sicos en julio y, al mismo tiempo, rebaj\u00f3 la previsi\u00f3n de que podr\u00eda justificarse una subida de los tipos de inter\u00e9s de m\u00e1s de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre. <\/p>\n
Villeroy de Galhau dijo: “Podemos adoptar un enfoque gradual, pero no debemos ser demasiado lentos y retrasar la normalizaci\u00f3n hasta que las expectativas de mayor inflaci\u00f3n nos obliguen a aumentar agresivamente las tasas de inter\u00e9s. Sin embargo, es importante que actuemos de manera ordenada para evitar indebida volatilidad en los mercados y, en \u00faltima instancia, la econom\u00eda para evitar”. <\/p>\n
El gobernador de la Banque de France tambi\u00e9n ofreci\u00f3 la perspectiva de discusiones sobre el cambio de la tasa de dep\u00f3sito para los bancos. El pago de intereses sobre los dep\u00f3sitos traer\u00eda importantes ingresos libres de riesgo al sistema bancario y una p\u00e9rdida similar al Eurosistema, seg\u00fan Villeroy, lo primero podr\u00eda poner en peligro la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. \u201cNecesitamos pensar en un sistema de remuneraci\u00f3n de reservas adaptado a este nuevo contexto\u201d, dijo. “Haremos esta evaluaci\u00f3n de manera oportuna y pragm\u00e1tica, teniendo en cuenta las diferentes opciones que han existido a lo largo de la historia y en diferentes pa\u00edses”. <\/p>\n
Seg\u00fan la directora del BCE, Isabel Schnabel, el Banco Central Europeo (BCE) debe tomar medidas decisivas para combatir la alt\u00edsima inflaci\u00f3n. Schnabel dijo en el simposio de pol\u00edtica monetaria de Jackson Hole que cuando la persistencia de la inflaci\u00f3n no est\u00e1 clara, el banco central debe actuar con fuerza, ya sea que el shock sea del lado de la oferta o del lado de la demanda. <\/p>\n
“Cuando un banco central subestima la persistencia de la inflaci\u00f3n, como lo hemos hecho la mayor\u00eda de nosotros durante el \u00faltimo a\u00f1o y medio, y como resultado tarda en ajustar la pol\u00edtica, los costos pueden ser significativos”, advirti\u00f3 Schnabel. <\/p>\n
El director del BCE ve otra raz\u00f3n para que el banco central reaccione con decisi\u00f3n ante el aumento de la inflaci\u00f3n en casos de duda en la necesidad de mantener o ganar la confianza p\u00fablica. “Las encuestas sugieren que el aumento de la inflaci\u00f3n est\u00e1 comenzando a debilitar la confianza en nuestras instituciones. Los j\u00f3venes en particular no tienen un recuerdo v\u00edvido de los bancos centrales luchando contra la inflaci\u00f3n”, dijo Schnabel. <\/p>\n
El BCE est\u00e1 observando un aumento constante y sostenido de las expectativas de inflaci\u00f3n a medio y largo plazo entre sectores de la poblaci\u00f3n, lo que conlleva el riesgo de que la inflaci\u00f3n se mantenga m\u00e1s all\u00e1 del shock inicial. El director del BCE se\u00f1al\u00f3 que las expectativas de inflaci\u00f3n a mediano plazo hab\u00edan subido a 3 a 5 por ciento ya largo plazo a 2,2 por ciento. <\/p>\n
Seg\u00fan Schnabel, se sugieren dos explicaciones para el aumento de las expectativas de inflaci\u00f3n: “Una es que las mayores expectativas de inflaci\u00f3n de mediano plazo podr\u00edan deberse a la percepci\u00f3n de que el la pol\u00edtica monetaria reaccion\u00f3 con demasiada lentitud a la alta inflaci\u00f3n actual”, dijo. <\/p>\n
Un principio b\u00e1sico de la pol\u00edtica monetaria \u00f3ptima cuando la inflaci\u00f3n est\u00e1 por encima del objetivo es aumentar las tasas de inter\u00e9s por encima del cambio en la inflaci\u00f3n esperada: el principio de Taylor. “Si las tasas de inter\u00e9s reales a corto plazo no aumentan, la pol\u00edtica monetaria es ineficaz para hacer frente a la alta inflaci\u00f3n”. <\/p>\n
Una segunda explicaci\u00f3n posible, seg\u00fan Schnabel, es que las mayores expectativas de inflaci\u00f3n reflejan preocupaciones m\u00e1s fundamentales, quiz\u00e1s relacionadas con el predominio de las pol\u00edticas fiscales y fiscales, o la reciente revisi\u00f3n del marco de pol\u00edtica monetaria de los bancos centrales, que se centra m\u00e1s en el desaf\u00edo de demasiado bajo que uno centrado en la alta inflaci\u00f3n. <\/p>\n
“Todos estos factores pueden haber llevado a una mayor tolerancia a la inflaci\u00f3n y un mayor deseo de estabilizar la producci\u00f3n”, dijo el gobernador del BCE. Se necesita una acci\u00f3n decisiva para romper esta percepci\u00f3n. “Cuando la incertidumbre sobre nuestra funci\u00f3n de respuesta socava la confianza en nuestro compromiso de mantener la estabilidad de precios, un enfoque cauteloso en la formulaci\u00f3n de pol\u00edticas ya no es el camino a seguir”. <\/p>\n
Finalmente, Schnabel ofreci\u00f3 un tercer argumento a favor de la acci\u00f3n del banco central: si act\u00faa demasiado tarde, los costos de esta vacilaci\u00f3n podr\u00edan ser incluso m\u00e1s altos que en la d\u00e9cada de 1980. Las razones de ello son la menor sensibilidad a las tasas de inter\u00e9s de las econom\u00edas nacionales, la menor conexi\u00f3n entre desempleo e inflaci\u00f3n y la mayor relevancia de los factores globales para la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.\n<\/p>\n
FRANCFORT (Dow Jones)<\/p>\n
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Fuentes de la imagen: Jorg Hackemann \/ Shutterstock.com, Petronilo G. Dangoy Jr. \/ Shutterstock.com<\/p>\n<\/div>\n