Los inversores se est\u00e1n preparando para un per\u00edodo de tasas de inter\u00e9s altas m\u00e1s prolongado de lo esperado despu\u00e9s de que el presidente del banco central de EE. UU. pronunci\u00f3 su discurso m\u00e1s agresivo hasta la fecha, prometiendo garantizar que los precios elevados no se arraiguen.<\/p>\n
Jay Powell puso fin el viernes a cualquier esperanza de que la Reserva Federal retroceda pronto en su dr\u00e1stico endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria, ya que reafirm\u00f3 su compromiso “incondicional” de abordar la alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cLa teor\u00eda de un pivote moderado ha sido aplastada\u201d, dijo Brian Kennedy, gerente de cartera de Loomis Sayles. \u201cPowell es una criatura de la historia y para m\u00ed esto es una confirmaci\u00f3n m\u00e1s de que la Fed no cree que la inflaci\u00f3n se est\u00e9 dando vuelta y regrese al 2 por ciento\u201d.<\/p>\n
El discurso de ocho minutos provoc\u00f3 una dram\u00e1tica liquidaci\u00f3n de acciones con el \u00edndice de referencia S&P 500 cayendo m\u00e1s de un 3 por ciento, su mayor ca\u00edda desde la derrota de junio, cuando se borraron 14 billones de d\u00f3lares del mercado de valores de EE. UU. Las esperanzas de que la Fed pueda relajar su postura a medida que la econom\u00eda se desacelera se hicieron a\u00f1icos. Todas menos seis de las empresas dentro del \u00edndice de referencia burs\u00e1til cayeron, con las acciones de los constructores de viviendas econ\u00f3micamente sensibles cayendo casi un 5 por ciento y las de los fabricantes de chips disminuyendo m\u00e1s del 6 por ciento.<\/p>\n
Los comerciantes en los mercados de futuros tambi\u00e9n cambiaron sus apuestas. Si bien todav\u00eda esperan que la Fed eleve las tasas a entre 3,75 y 4 por ciento en la primera mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o, comenzaron a reducir sus apuestas de que el banco central comenzar\u00eda a reducir las tasas m\u00e1s tarde ese a\u00f1o y hasta 2024 como lo hab\u00eda hecho anteriormente. apuesta.<\/p>\n
\u201cNo podr\u00eda estar m\u00e1s claro que van a seguir subiendo las tasas y reduciendo el balance hasta que superen claramente la inflaci\u00f3n\u201d, dijo Bob Michele, jefe de la unidad global de renta fija, divisas y materias primas de JPMorgan Asset Management. \u201cEsta fantas\u00eda de que comenzar\u00e1n a recortar las tasas un par de meses despu\u00e9s de la \u00faltima subida de tasas no tiene sentido\u201d.<\/p>\n
Michele agreg\u00f3 que el hecho de que los mercados de futuros y del Tesoro no reaccionaron con m\u00e1s fuerza al discurso de Powell subray\u00f3 el problema de credibilidad que a\u00fan enfrenta el presidente de la Fed. Powell y sus colegas han sido criticados por argumentar el a\u00f1o pasado que la inflaci\u00f3n ser\u00eda transitoria y, en \u00faltima instancia, retroceder\u00eda hacia el objetivo del 2% de la Fed.<\/p>\n
El movimiento m\u00e1s silencioso de los bonos del Tesoro tambi\u00e9n podr\u00eda reflejar la venta masiva que ya han enfrentado este a\u00f1o, dijeron los administradores de dinero, con el rendimiento de la nota a dos a\u00f1os cotizando justo por debajo de un m\u00e1ximo de 14 a\u00f1os alcanzado en junio.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nLos alborotos del mercado siguieron al tan esperado discurso de Powell en el primer simposio en persona de Jackson Hole de banqueros centrales globales desde el comienzo de la pandemia, en el que enfatiz\u00f3 que la Fed \u201cdebe seguir as\u00ed hasta que termine el trabajo\u201d sobre la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n reconoci\u00f3 que abordar la inflaci\u00f3n probablemente tendr\u00e1 costos econ\u00f3micos, incluido un \u201cper\u00edodo sostenido de crecimiento por debajo de la tendencia\u201d.<\/p>\n
\u201cSi bien las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, el crecimiento m\u00e1s lento y las condiciones del mercado laboral m\u00e1s suaves reducir\u00e1n la inflaci\u00f3n, tambi\u00e9n traer\u00e1n algo de dolor a los hogares y las empresas\u201d, dijo. \u201cEstos son los costos desafortunados de reducir la inflaci\u00f3n. Pero el hecho de no restaurar la estabilidad de precios significar\u00eda un dolor mucho mayor\u201d.<\/p>\n
Citando el tumulto de la d\u00e9cada de 1970, en la que la Fed cometi\u00f3 errores al flexibilizar la pol\u00edtica prematuramente para apuntalar el crecimiento, pero antes de que la inflaci\u00f3n se moderara lo suficiente, Powell prometi\u00f3 evitar ese resultado. Tambi\u00e9n reiter\u00f3 que las tasas deber\u00e1n permanecer en un nivel que restrinja el crecimiento \u201cdurante alg\u00fan tiempo\u201d y enfatiz\u00f3 la barra alta en t\u00e9rminos de datos econ\u00f3micos para justificar el cambio a una postura menos agresiva.<\/p>\n
Julian Richers, economista de Morgan Stanley, dijo que el discurso de Powell ayud\u00f3 a disipar la opini\u00f3n de que la Fed podr\u00eda verse influenciada para relajar la pol\u00edtica a medida que la econom\u00eda se desacelera. Los comentarios de Powell luego de la reuni\u00f3n de julio de la Fed ayudaron a impulsar un repunte de alivio.<\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\u201cTodo este debate sobre un pivote de la Fed en julio nunca tuvo sentido\u201d, dijo. “Si estuvieras colgando tu sombrero en la Fed siendo s\u00faper moderado, eso es una correcci\u00f3n de rumbo”.<\/p>\n
Los funcionarios de la Fed a\u00fan tienen que decidir si es necesario un tercer aumento consecutivo de la tasa de 0,75 puntos porcentuales en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica en septiembre o si pueden comenzar a alejarse de la fase de “carga anticipada” del ciclo de ajuste y reducir a medio punto. aumento de la tasa de puntos. En solo cuatro meses, la tasa de fondos federales aument\u00f3 de casi cero a un rango objetivo de 2.25 por ciento a 2.50 por ciento.<\/p>\n
Los economistas creen que ser\u00e1n necesarios m\u00e1s aumentos de tasas en 2023 para sofocar la inflaci\u00f3n, que advierten que corre un riesgo significativo de persistir m\u00e1s de lo previsto. <\/p>\n
La mayor\u00eda ha previsto una recesi\u00f3n en alg\u00fan momento de los pr\u00f3ximos 12 meses, con la tasa de desempleo aumentando mucho m\u00e1s all\u00e1 de su nivel hist\u00f3ricamente bajo del 3,5 por ciento.<\/p>\n
\u201cLa gran inc\u00f3gnita es cu\u00e1nto se desacelerar\u00e1 realmente la econom\u00eda a corto plazo y en qu\u00e9 momento la Fed lo reconoce\u201d, dijo Kennedy de Loomis Sayles.<\/p>\n<\/div>\n