El fondo de dotaci\u00f3n de \u00a3 6 mil millones de la Universidad de Oxford ha perdido a la mitad de su personal de inversi\u00f3n en los \u00faltimos 18 meses, lo que marca un per\u00edodo poco com\u00fan de turbulencia en la instituci\u00f3n justo cuando los mercados globales se deterioran.<\/p>\n
El \u00e9xodo ha inquietado a los inversores en Oxford University Endowment Management y ha resaltado las preocupaciones sobre el estilo de gesti\u00f3n de Sandra Robertson, su directora ejecutiva y directora de inversiones, informantes y personas familiarizadas con el fondo, dijeron al Financial Times.<\/p>\n
Establecida en 2007 para administrar dinero de caridad, OUEM es una de las mayores donaciones en el Reino Unido y se ha forjado una reputaci\u00f3n de generar rendimientos estables de manera constante.<\/p>\n
La universidad de Oxford representa aproximadamente la mitad de sus activos y OUEM administra dinero para universidades individuales de Oxford, incluidas Christ Church, Brasenose y Balliol. Otras instituciones como Radley College y Wolfson Foundation tambi\u00e9n son inversionistas.<\/p>\n
La salida de m\u00e1s alto perfil es la de Jack Edmondson, el director adjunto de inversiones de gran prestigio del fondo, que hab\u00eda estado en la organizaci\u00f3n desde 2009 y renunci\u00f3 en julio. David Harling, director de inversiones desde 2014, tambi\u00e9n renunci\u00f3 el mes pasado, mientras que dos gerentes de inversiones, Will Tomsett y Shivani Oberoi, se fueron a principios de este a\u00f1o. Robert Godfrey renunci\u00f3 como jefe de inversiones inmobiliarias para unirse al grupo inmobiliario Savills en febrero de 2021.<\/p>\n
La dotaci\u00f3n, cuyo directorio est\u00e1 repleto de luminarias del mundo de los negocios y las finanzas, ha sido dirigida por Robertson desde su fundaci\u00f3n. <\/p>\n
Un inversionista describi\u00f3 el liderazgo de Robertson como \u201cjer\u00e1rquico\u201d y un ex empleado lo caracteriz\u00f3 como \u201ca mi manera o de ninguna manera\u201d. Varias personas cercanas a la dotaci\u00f3n dijeron que no le hab\u00eda dado a su equipo suficiente autonom\u00eda o cr\u00e9dito, y que a los inversionistas les preocupaba la falta de transparencia con respecto a las tenencias del fondo. <\/p>\n
Las frustraciones con Robertson han estado burbujeando durante varios a\u00f1os, pero aumentaron a medida que se prolong\u00f3 su mandato, lo que culmin\u00f3 con la reciente ola de salidas, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Otros cercanos al fondo dijeron que la pandemia hab\u00eda cristalizado las ambiciones de trasladar puestos de trabajo.<\/p>\n
Un portavoz de OUEM dijo: \u201cUna parte natural de tener un equipo excepcionalmente talentoso es que algunos miembros partir\u00e1n para hacer grandes cosas en otros lugares. Estamos orgullosos de la capacitaci\u00f3n que brindamos y de la forma en que los miembros de nuestro equipo crecen y se desarrollan\u201d. Robertson no respondi\u00f3 a las preguntas enviadas a trav\u00e9s de OUEM.<\/p>\n
Hasta los \u00faltimos 18 meses, el equipo de OUEM se caracteriz\u00f3 por la longevidad en el cargo y la estabilidad, un fuerte contraste con la alta rotaci\u00f3n de personal sufrida en los \u00faltimos a\u00f1os por el Fondo de Dotaci\u00f3n de la Universidad de Cambridge y la dotaci\u00f3n de la Universidad de Harvard.<\/p>\n
Junto con la mitad de su peque\u00f1o personal de inversi\u00f3n, OEUM tambi\u00e9n ha perdido personas en funciones administrativas. Doce empleados han renunciado en los \u00faltimos 18 meses de una plantilla de 25 personas, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto. <\/p>\n
Tomsett dijo que se fue despu\u00e9s de “casi siete a\u00f1os felices en la firma” y Edmondson dijo que “ha sido un privilegio incre\u00edble ayudar a hacer crecer OUEM y la dotaci\u00f3n durante este tiempo”. <\/p>\n
Otros ex empleados se negaron a comentar o no respondieron a las solicitudes de comentarios.<\/p>\n
Las salidas, particularmente la de Edmondson, aumentar\u00e1n la presi\u00f3n sobre la dotaci\u00f3n para fortalecer su experiencia en inversiones y fortalecer una cartera que est\u00e1 muy expuesta a capital privado.<\/p>\n
El aumento de las tasas de inter\u00e9s y la desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico ya est\u00e1n afectando las valoraciones en los mercados privados y p\u00fablicos. A fines de 2021, casi el 38 por ciento de los activos de OUEM se invirtieron en capital privado, con un 40 por ciento adicional en acciones p\u00fablicas. El resto se divide en cr\u00e9dito, propiedad, bonos a corto plazo y efectivo.<\/p>\n
Un administrador de cartera que ha trabajado tanto con Robertson como con Edmondson dijo que este \u00faltimo era ampliamente visto como el “cerebro” detr\u00e1s de las decisiones de inversi\u00f3n de la dotaci\u00f3n. \u201cSi yo fuera un inversionista, estar\u00eda muy preocupado. Creo que lo van a pasar mal. Jack es la mayor p\u00e9rdida\u201d, dijo.<\/p>\n
Un inversionista en la dotaci\u00f3n dijo que prefer\u00eda tratar con Edmondson y que las salidas eran inquietantes. \u201cJack era muy bueno. . . es una pena que se haya ido\u201d, dijo. \u201cSomos inversores felices, pero estamos preocupados\u201d.<\/p>\n
Un ex empleado agreg\u00f3 que las salidas de Edmondson y Harling fueron “un gran problema” porque eran “dos personas muy importantes”. La pareja planea lanzar su propio negocio centrado en la gesti\u00f3n de activos privados para un peque\u00f1o n\u00famero de clientes adinerados, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto.<\/p>\n
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El personal de inversi\u00f3n restante en el fondo incluye a Neamul Mohsin, quien fue ascendido a CIO adjunto; Will Lawrie, jefe de administraci\u00f3n de propiedades; y Chloe Taysom, que ha sido ascendida a directora de gesti\u00f3n de cartera<\/p>\n
Antes de unirse a OUEM, Robertson ocup\u00f3 altos cargos en Wellcome Trust, la mayor fundaci\u00f3n del Reino Unido, \u00faltimamente como codirector de gesti\u00f3n de cartera.<\/p>\n
Una fuente dijo que su estilo de inversi\u00f3n era \u201cmuy institucional. . . Se necesita un l\u00edder muy fuerte para tener el coraje de dejar que sus j\u00f3venes asuman un riesgo real. No estoy seguro de que haya suficiente de eso\u201d.<\/p>\n
Sir Paul Ruddock, presidente de la junta directiva de OUEM y ex cofundador del fondo de cobertura Lansdowne Partners, dijo que Robertson aport\u00f3 una valiosa experiencia invirtiendo en los ciclos del mercado y que, como directora ejecutiva, “construy\u00f3 un equipo muy fuerte, respetado por sus pares, inversores y otros miembros”. de la industria de la inversi\u00f3n\u201d.<\/p>\n
\u201cAl igual que otras dotaciones a nivel mundial, OUEM se enorgullece de ser una sala de m\u00e1quinas de talento para otras instituciones\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n
A pesar de los temores por la agitaci\u00f3n en el personal senior de inversiones, los expertos actuales y anteriores, as\u00ed como los inversores, destacaron que Robertson hab\u00eda presidido un per\u00edodo de excelente desempe\u00f1o. Seg\u00fan sus \u00faltimas cifras publicadas, OEUM gener\u00f3 un rendimiento real anualizado del 8,7 % durante los cinco a\u00f1os hasta finales de 2020. Eso se compara con el objetivo declarado del fondo del 5 %. <\/p>\n
James Lawrie, tesorero de Christ Church College, dijo que su instituci\u00f3n \u201cest\u00e1 muy satisfecha con su desempe\u00f1o y han hecho exactamente lo que prometieron al inicio\u201d.<\/p>\n
Otra persona cercana al fondo describi\u00f3 a Robertson como un \u201cexcelente inversionista\u201d que es \u201creflexivo, curioso, [and] le gusta desafiar el status quo\u201d.<\/p>\n
La misma fuente describi\u00f3 a Robertson como “100 por ciento marmita”, lo que significa que dividi\u00f3 la opini\u00f3n, pero “muy segura, muy s\u00f3lida”.<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n expresaron su preocupaci\u00f3n sobre c\u00f3mo le ir\u00e1 a la dotaci\u00f3n con las personas clave que se han ido y la carrera alcista en los mercados ha terminado. \u201cEstos son tiempos muy dif\u00edciles. Gran parte del rendimiento superior ha venido de privado [markets]. La m\u00fasica ni siquiera se ha detenido correctamente todav\u00eda. . . No sabemos d\u00f3nde termina eso\u201d, dijo la persona.<\/p>\n<\/div>\n