JPMorgan est\u00e1 sondeando a los grandes inversionistas para agregar a India a su \u00edndice de bonos de mercados emergentes ampliamente rastreado, preparando el escenario para decenas de miles de millones de d\u00f3lares en entradas a medida que el mercado interno del pa\u00eds se abre al capital extranjero. <\/p>\n
El banco de Wall Street est\u00e1 buscando la opini\u00f3n de los inversores sobre si hacer que una gran parte del mercado de bonos dominado por rupias de $ 1 bill\u00f3n de la India sea elegible para su inclusi\u00f3n en el \u00edndice GBI-EM Global Diversified de deuda en moneda local, seg\u00fan dos personas familiarizadas con el asunto. Abri\u00f3 la consulta este verano con administradores de fondos que representan el 85 por ciento de los $ 240 mil millones en activos bajo administraci\u00f3n siguiendo el \u00edndice de referencia.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de agregar la deuda india a uno de los \u00edndices emblem\u00e1ticos del banco marcar\u00eda un punto de inflexi\u00f3n para la exposici\u00f3n de los inversores globales a la quinta econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo y el fruto de a\u00f1os de discusiones entre el gobierno de la India, los proveedores de \u00edndices y los inversores.<\/p>\n
La consulta con los administradores de activos se produce cuando un coro cada vez mayor de inversores y analistas est\u00e1n inclinando los bonos soberanos de la India para su inclusi\u00f3n en el \u00edndice de referencia influyente, un movimiento que generar\u00eda una entrada estimada de $ 30 mil millones en inversores pasivos, seg\u00fan Goldman Sachs.<\/p>\n
\u201cCreemos que ahora hay un impulso del lado de los inversores para la inclusi\u00f3n\u201d, dijo Jayesh Mehta, tesorero de India en Bank of America. La cautela del gobierno indio sobre los flujos de capital especulativo, que pueden entrar y salir r\u00e1pidamente de los mercados, tambi\u00e9n se ha disipado, agreg\u00f3 Mehta. \u201cEl gobierno est\u00e1 convencido de que los fondos que ingresan a trav\u00e9s de los \u00edndices son m\u00e1s r\u00edgidos\u201d.<\/p>\n
Danny Suwanapruti, jefe de estrategia de tasas y tipos de cambio de los mercados emergentes de Asia en Goldman, agreg\u00f3 que “todos ganan si pueden hacer que funcione y los incentivos ahora est\u00e1n m\u00e1s alineados para que esto suceda, por lo que se convierte en una cuesti\u00f3n de tiempo”. <\/p>\n
Suwanapruti pronostic\u00f3 que alrededor de $ 270 mil millones de los llamados bonos soberanos de ruta totalmente accesible negociados en el mercado local de India ser\u00edan elegibles para el \u00edndice GBI-EM para 2023, y el pa\u00eds representar\u00eda alrededor de una d\u00e9cima parte del \u00edndice de referencia general tras su inclusi\u00f3n. \u201cEso generar\u00eda alrededor de $ 30 mil millones de entradas pasivas. . . ayudando a India a financiar su d\u00e9ficit fiscal y de cuenta corriente\u201d, dijo.<\/p>\n
La consulta de JPMorgan deber\u00eda estar completa el pr\u00f3ximo mes, con el anuncio de una propuesta oficial prevista para octubre, seg\u00fan personas familiarizadas con el asunto. El banco se neg\u00f3 a comentar sobre la posible inclusi\u00f3n, al igual que el Ministerio de Finanzas de la India. <\/p>\n
India no est\u00e1 incluida en la mayor\u00eda de los dem\u00e1s \u00edndices de bonos importantes, como el \u00edndice Global Aggregate de Bloomberg o el \u00edndice FTSE Emerging Markets Bond.<\/p>\n
FTSE Russell coloc\u00f3 los bonos del gobierno indio en una lista de vigilancia para su posible inclusi\u00f3n a principios de 2021, pero dijo en marzo que ese estado se mantuvo sin cambios, aunque est\u00e1 programado para otra evaluaci\u00f3n el pr\u00f3ximo mes. FTSE Russell se neg\u00f3 a comentar sobre el estado de evaluaci\u00f3n de la India.<\/p>\n
El Banco de la Reserva de India introdujo una ruta totalmente accesible, o bonos FAR en marzo de 2020, que permite a las instituciones financieras extranjeras invertir en bonos denominados en rupias sin restricciones por primera vez. Es este subconjunto de bonos FAR del gobierno indio en el que se centra la consulta de JPMorgan. <\/p>\n
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<\/figure>\n<\/div>\nLa perspectiva de entradas extranjeras se ha vuelto m\u00e1s atractiva en Nueva Delhi desde principios de 2020. Aunque India no derroch\u00f3 en medidas de est\u00edmulo por el coronavirus con tanta fuerza como otras grandes econom\u00edas, su d\u00e9ficit fiscal alcanz\u00f3 niveles r\u00e9cord durante la pandemia, lo que agudiz\u00f3 la necesidad de ampliar su opciones de financiamiento \u201cPost-Covid, nuestro d\u00e9ficit ha crecido a tal nivel que financiarlo solo en el pa\u00eds ha [negative] implicaciones\u201d, dijo un banquero s\u00e9nior con sede en Mumbai. <\/p>\n
Uno de los obst\u00e1culos clave para los impulsos anteriores de inclusi\u00f3n ha sido d\u00f3nde y c\u00f3mo se debe liquidar el comercio de bonos, ya sea fuera de las fronteras de la India en una plataforma como Euroclear que es familiar para las instituciones financieras globales, o en la India, donde los inversores tendr\u00edan que completar onerosos procedimientos de registro.<\/p>\n
Seg\u00fan tres banqueros senior en India familiarizados con las conversaciones, la opci\u00f3n de liquidaci\u00f3n en el extranjero fue, en efecto, vetada por el gobierno indio el a\u00f1o pasado debido a problemas con la administraci\u00f3n del impuesto a las ganancias de capital, lo que habr\u00eda puesto en desventaja a los inversores indios.<\/p>\n
Suwanapruti de Goldman dijo que es poco probable que la falta de acuerdo en una plataforma global descarrile el proceso, ya que no impidi\u00f3 la inclusi\u00f3n de China o Indonesia. Agreg\u00f3 que aunque el tiempo necesario para abrir una cuenta comercial en la India ser\u00eda “engorroso” para los inversionistas extranjeros nuevos en el mercado, un tiempo de espera m\u00e1s largo para la inclusi\u00f3n en el \u00edndice de referencia podr\u00eda ayudar a solucionar este problema.<\/p>\n
A pesar de la creciente expectativa de gran parte del mercado por la inclusi\u00f3n inminente, algunos banqueros expresaron dudas de que la aprobaci\u00f3n llegue tan r\u00e1pido.<\/p>\n
\u201cCreo que septiembre ser\u00eda demasiado agresivo [for index inclusion], mi sensaci\u00f3n es tal vez el comienzo del pr\u00f3ximo a\u00f1o \u201d, dijo un banquero senior. Las opiniones tambi\u00e9n difieren sobre la inmediatez de la demanda de los inversionistas por la inclusi\u00f3n de la India, particularmente con el aumento de las tasas de inter\u00e9s en los mercados desarrollados.<\/p>\n
Otro banquero senior dijo: \u201cDado el tama\u00f1o del mercado indio y la econom\u00eda india, existe cierta opini\u00f3n de los inversores de que, mire, necesita encontrar una manera de hacer que India entre en[to the indices]. . . pero no necesariamente hoy. A medio plazo, creo que hay suficiente confianza inversora\u201d.<\/p>\n
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