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Los altos ejecutivos de Walmart tuvieron que re\u00edrse mientras se preparaban para discutir sus \u00faltimas ganancias con los analistas, admiti\u00f3 el director ejecutivo Doug McMillon. Las an\u00e9cdotas contradictorias que el minorista de EE. UU. estaba a punto de compartir sobre la demanda de los consumidores (mochilas de regreso a la escuela volando de los estantes incluso cuando tuvo que reducir los precios para eliminar el exceso de existencias y sus clientes m\u00e1s pobres cambiaron la carne de res por frijoles) parec\u00edan una prueba de Rorschach de interpretaciones econ\u00f3micas.<\/p>\n
Pero si la compa\u00f1\u00eda que vende m\u00e1s productos a m\u00e1s estadounidenses que cualquier otra est\u00e1 luchando por interpretar el estado de \u00e1nimo del consumidor, piense en aquellos que analizan esos fragmentos en busca de pistas sobre si la inflaci\u00f3n est\u00e1 llevando o no a EE. UU. a una recesi\u00f3n.<\/p>\n
Las encuestas de confianza del consumidor, por lo general una fuente confiable de advertencia anticipada sobre el rumbo del gasto, no podr\u00edan pintar una imagen mucho m\u00e1s terrible de las perspectivas mientras la Reserva Federal se esfuerza por controlar el aumento de los precios. El \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan alcanz\u00f3 un m\u00ednimo hist\u00f3rico en junio cuando la inflaci\u00f3n super\u00f3 el 9 por ciento. Incluso despu\u00e9s de un ligero repunte, todav\u00eda sugiere que los consumidores est\u00e1n m\u00e1s pesimistas ahora que durante lo peor de la pandemia de Covid-19, la crisis financiera mundial o cualquier otro momento desde que comenz\u00f3 la serie en 1952. Otras encuestas respaldan esta tendencia, con McKinsey <\/a>encontrando el doble de pesimistas econ\u00f3micos en julio que en marzo. <\/p>\n Sin embargo, este pesimismo no aparece en la historia de ventas que cuentan Walmart y sus rivales. A pesar de toda la evidencia de que los altos precios de la gasolina y los comestibles est\u00e1n presionando a aquellos con los presupuestos m\u00e1s ajustados, o que los estadounidenses cansados \u200b\u200b\u200b\u200bde la pandemia ahora valoran las vacaciones por encima de los art\u00edculos para el hogar, las cifras de los minoristas sugieren que el gasto sigue siendo sorprendentemente s\u00f3lido.<\/p>\n Dado todo lo que se les ha lanzado, incluido el aumento de las tasas hipotecarias, los clientes de Home Depot han sido “incre\u00edblemente resistentes”, coment\u00f3 la cadena de bricolaje al informar ventas r\u00e9cord. \u201cM\u00e1s que ver [them] comercio a la baja, en muchos casos, estamos viendo lo contrario\u201d, se\u00f1al\u00f3 Lowe’s, su rival. <\/p>\n Incluso Target, que ha estado plagado de problemas de inventario, todav\u00eda est\u00e1 produciendo un crecimiento de las ventas. Los l\u00edderes de la industria no est\u00e1n solos: las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron m\u00e1s de lo esperado en julio, una vez que se eliminaron las compras de combustible y autom\u00f3viles. Los estadounidenses obtienen menos por sus d\u00f3lares, pero a\u00fan los gastan.<\/p>\n Ese mensaje de cesta de la compra medio llena ha sido repetido por ejecutivos de Visa y Mastercard a General Motors y Starbucks en esta temporada de ganancias. \u201cEl sentimiento del consumidor est\u00e1 en todo el mapa. . . Pero tenemos mucho exceso de demanda\u201d, observ\u00f3 Elon Musk de Tesla.<\/p>\n La inflaci\u00f3n, al parecer, ha afectado severamente la moral de los consumidores, pero a\u00fan no ha afectado su comportamiento de compra real en la misma medida. \u201cSi bien la confianza del consumidor ahora est\u00e1 firmemente en territorio de recesi\u00f3n, los consumidores no est\u00e1n siguiendo sus sentimientos\u201d, escribieron la semana pasada los economistas de Jefferies, Aneta Markowska y Thomas Simons.<\/p>\n Greg Daco, economista jefe de EY-Parthenon, dice que si hubiera visto una confianza tan d\u00e9bil en el pasado, esperar\u00eda una ca\u00edda del gasto del 10 al 15 por ciento. M\u00e1s que nunca antes, concluye, debemos observar lo que hacen los consumidores, no lo que dicen. <\/p>\n Pero, \u00bfpor qu\u00e9 el sentimiento deber\u00eda haberse convertido en una gu\u00eda menos confiable para el gasto? La explicaci\u00f3n m\u00e1s clara es lo que John Leer, economista jefe del grupo de datos Morning Consult, llama una divergencia sin precedentes entre la inflaci\u00f3n y el desempleo. Incluso cuando el optimismo de las peque\u00f1as empresas raspa niveles similares a una recesi\u00f3n<\/a>el desempleo se mantiene cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos. <\/p>\n Los pagos de est\u00edmulo que ayudaron a los empleadores a mantener al personal tambi\u00e9n permitieron a los consumidores reforzar sus ahorros. Los hogares estadounidenses tienen el doble de efectivo disponible que a fines de 2019, se\u00f1al\u00f3 McKinsey. <\/p>\n No todos los hogares, por supuesto. Desglose las cifras principales y encontrar\u00e1, como era de esperar, que el sentimiento ha ca\u00eddo m\u00e1s entre el grupo de ingresos de carne a frijoles. Los estadounidenses mayores, que han sufrido lo peor de la pandemia y saben lo que puede hacer la inflaci\u00f3n, tambi\u00e9n son desproporcionadamente pesimistas.<\/p>\n Las encuestas muestran que los republicanos, cuyas opiniones sobre la econom\u00eda eran mucho m\u00e1s optimistas que las de los dem\u00f3cratas durante la era Trump, ahora ven una perspectiva dram\u00e1ticamente m\u00e1s oscura, y viceversa. Y si las divisiones partidistas del pa\u00eds est\u00e1n agriando el estado de \u00e1nimo, tambi\u00e9n lo est\u00e1n los titulares geopol\u00edticos. <\/p>\n Los consumidores, se\u00f1ala Leer, responden m\u00e1s r\u00e1pido a las malas noticias que a las buenas. Incluso los no conductores registraron r\u00e1pidamente el aumento repentino en los costos de la gasolina despu\u00e9s de que Rusia invadiera Ucrania, por ejemplo, mientras que el lento regreso a los precios anteriores a la invasi\u00f3n no ha calmado sus preocupaciones.<\/p>\n Eso sugiere que incluso si los formuladores de pol\u00edticas pueden controlar la inflaci\u00f3n, es posible que no produzca el r\u00e1pido impulso en el estado de \u00e1nimo de los consumidores que muchas empresas, y la administraci\u00f3n de Biden, esperan. Tambi\u00e9n es un recordatorio de que la confianza del consumidor no se hab\u00eda recuperado del impacto de Covid-19 antes de que la inflaci\u00f3n m\u00e1s pronunciada en d\u00e9cadas la pusiera a prueba nuevamente. <\/p>\n Cada vez es m\u00e1s claro que los golpes consecutivos de la pandemia y la inflaci\u00f3n han dejado una marca duradera en la confianza econ\u00f3mica de los estadounidenses. Sin embargo, el bajo desempleo y los altos niveles de ahorro apuntan a que el gasto de los consumidores estadounidenses sigue siendo m\u00e1s s\u00f3lido de lo que implicar\u00edan las encuestas que capturan su estado de \u00e1nimo ansioso. Aun as\u00ed, hay otras razones para preocuparse por un Estados Unidos menos confiado. <\/p>\n