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A finales de 2020, la sala de operaciones de la tercera corredur\u00eda m\u00e1s grande de Jap\u00f3n, SMBC Nikko, volv\u00eda cautelosamente a la normalidad despu\u00e9s de meses de agitaci\u00f3n por la pandemia. Makoto Yamada, el jefe de comercio de acciones conocido por sus zapatos azules Berluti y sus elegantes trajes, estaba de vuelta en el piso. Alexandre Avakiants, subdirector global de acciones y propietario de un gimnasio brasile\u00f1o de jiu-jitsu, estaba reviviendo los esp\u00edritus animales despu\u00e9s del cierre.<\/p>\n
Trevor Hill, el ex banquero de UBS que se lanz\u00f3 en paraca\u00eddas siete a\u00f1os antes para transformar la casa japonesa nacional en un gran bateador mundial, supervis\u00f3 todo esto y, al mismo tiempo, coquete\u00f3 con los mayores fondos de acciones mundiales.<\/p>\n
Pero la recuperaci\u00f3n dur\u00f3 poco. Meses despu\u00e9s, la Comisi\u00f3n de Vigilancia de Bolsa y Valores de la Agencia de Servicios Financieros de Jap\u00f3n inici\u00f3 una investigaci\u00f3n sobre Nikko. Eso culmin\u00f3 con el arresto este mes de los tres ejecutivos junto con el jefe de productos de renta variable, Shinichiro Okazaki, bajo sospecha de manipulaci\u00f3n del mercado en relaci\u00f3n con transacciones en bloque, grandes transacciones de valores que tienen lugar fuera del horario de negociaci\u00f3n. <\/p>\n
Lo que comenz\u00f3 como una inspecci\u00f3n de rutina se convirti\u00f3 en una investigaci\u00f3n en expansi\u00f3n que amenaza con hundir la divisi\u00f3n de acciones de Nikko a medida que los clientes institucionales rompen sus relaciones. Los equipos de televisi\u00f3n japoneses, informados por los fiscales, capturaron im\u00e1genes de una redada nocturna en la sede de la empresa.<\/p>\n
Los cuatro ejecutivos han sido sumergidos en el mismo sistema de justicia penal que interrog\u00f3 al exjefe de Nissan Carlos Ghosn durante m\u00e1s de 100 d\u00edas y est\u00e1n destinados a estancias indefinidas en el centro de detenci\u00f3n de Kosuge, en las afueras de Tokio.<\/p>\n
\u201cNos abstendremos de responder las preguntas que est\u00e1n bajo investigaci\u00f3n\u201d, dijo SMBC Nikko en respuesta a las preguntas sobre los arrestos y la investigaci\u00f3n. El SESC se neg\u00f3 a comentar.<\/p>\n
Lo que est\u00e1 en juego es el esfuerzo de Tokio por presentarse como un centro financiero global con mercados transparentes y justos. Si los reguladores y los fiscales realmente han descubierto irregularidades sist\u00e9micas por parte de una importante agencia de corretaje, la imagen de Tokio se ver\u00e1 empa\u00f1ada. Pero si resulta que los meses de investigaci\u00f3n se prolongaron innecesariamente, el regulador emerge vengativo.<\/p>\n
\u201cLa ejecuci\u00f3n de operaciones en bloque es siempre un desaf\u00edo, en cualquier parte del mundo. Se supone que debe haber un muro chino estricto entre la mesa de originaci\u00f3n principal, la mesa de ventas secundaria y la mesa de negociaci\u00f3n\u201d, dijo Nick Benes, director ejecutivo del Board Director Training Institute of Japan. \u201cEn el contexto del deseo de Tokio de seguir siendo un importante centro financiero, los reguladores parecen estar tomando medidas en\u00e9rgicas\u201d.<\/p>\n
Desde que la FSA introdujo el primer c\u00f3digo de gobierno corporativo de Jap\u00f3n en 2015 como un buque insignia de las reformas “Abenomics” bajo el ex primer ministro Shinzo Abe, las empresas japonesas han estado bajo una presi\u00f3n cada vez mayor para deshacerse de sus participaciones cruzadas sustanciales.<\/p>\n
Las participaciones accionarias son participaciones protectoras y mutuas que las empresas que cotizan en bolsa tienen entre s\u00ed y que los administradores de fondos ven como una receta para la autocomplacencia de la gesti\u00f3n. <\/p>\n
Nikko es inusual en el sentido de que tiene flujos significativos de ventas de acciones en bloque provenientes de su megabanco matriz, pero tambi\u00e9n una gran red de sucursales que negocian con inversores minoristas nacionales. Las personas familiarizadas con las transacciones en disputa dijeron que Nikko se hab\u00eda convertido en un veh\u00edculo importante para deshacer las participaciones cruzadas corporativas con transacciones en bloque.<\/p>\n
Los investigadores sospechan que SMBC Nikko us\u00f3 su mesa de negociaci\u00f3n patentada para colocar grandes \u00f3rdenes de compra hacia el final del d\u00eda de negociaci\u00f3n para aumentar artificialmente el precio de las acciones que, en muchos casos, se vend\u00edan en toda la red de ventas minoristas de Nikko. <\/p>\n
Los reguladores creen que la pr\u00e1ctica de Nikko de animar a los comerciantes a comprar acciones a cualquier precio que no sea el precio m\u00e1s bajo perturba el funcionamiento del mercado.<\/p>\n
Un empleado que no particip\u00f3 directamente en los intercambios dijo que estaba sorprendido de que la mesa de utiler\u00eda estuviera involucrada en los intercambios. \u201cHubiera pensado que todo esto es simplemente pasar el asunto de izquierda a derecha y ganar una comisi\u00f3n por el intercambio. No es lo que se supone que debe ser una operaci\u00f3n en bloque\u201d.<\/p>\n
Las fuentes de la compa\u00f1\u00eda dicen que las advertencias de cumplimiento a menudo mostraban operaciones sospechosas, pero el departamento de control comercial no pudo evitar que ocurrieran las transacciones.<\/p>\n
A fines de junio de 2021, el choque de Nikko con la FSA fue devastador. Aument\u00f3 las tensiones entre el personal japon\u00e9s y sus dos gerentes extranjeros m\u00e1s destacados, y tambi\u00e9n profundiz\u00f3 los resentimientos entre los veteranos de la corredur\u00eda y los banqueros regulares de SMBC que acud\u00edan en bicicleta para vigilar su subsidiaria.<\/p>\n
Los banqueros eran sacados regularmente del parqu\u00e9 o de sus casas para responder a largas andanadas de preguntas de los inspectores. Un comerciante de Nikko de unos 50 a\u00f1os muri\u00f3 de un aneurisma cerebral despu\u00e9s de d\u00edas de interrogatorio.<\/p>\n
\u201cMuchos de los muchachos hab\u00edan pasado antes por una inspecci\u00f3n de la FSA, ya sea en Nikko o en otro banco, y siempre son desagradables. Pero esto era diferente. Mucho m\u00e1s desagradable. Como si vinieran con algo que probar\u201d, dijo un banquero.<\/p>\n
\u201cLa conmoci\u00f3n es dif\u00edcil de describir. Trevor, Mak, Alex. . . a mediados de febrero pensaron que esto b\u00e1sicamente hab\u00eda terminado y que los abogados de Nikko hab\u00edan demostrado que no hab\u00eda sucedido nada ilegal\u201d, dijo un excolega.<\/p>\n
\u201cLa sensaci\u00f3n era que el regulador no hab\u00eda obtenido lo que quer\u00eda, pero habr\u00eda un trato para que todos salvaran las apariencias. . . nadie sabe lo que sucede a continuaci\u00f3n. Para todos, no solo para Nikko\u201d, dijo.<\/p>\n