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Los inversores animados por la recuperaci\u00f3n de este verano en los mercados de valores de EE. UU. no deber\u00edan bajar la guardia tan pronto porque las preocupaciones sobre la deuda corporativa probablemente provocar\u00e1n otra recesi\u00f3n a finales de este a\u00f1o, ha predicho uno de los especialistas en volatilidad m\u00e1s destacados del mundo.<\/p>\n
Si bien la fuerte ca\u00edda de los precios de las acciones en la primera mitad del a\u00f1o reflej\u00f3 preocupaciones sobre las ganancias futuras debido a la inflaci\u00f3n, los inversores a\u00fan no han considerado los efectos de las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en las empresas demasiado endeudadas, dijo Paul Britton, fundador de Capstone Investment Advisors, al Financial Times. Veces. <\/p>\n
Advirti\u00f3 que las noticias de empresas particulares que luchan por refinanciar su deuda a tasas asequibles volver\u00edan a asustar a los mercados, probablemente en el cuarto trimestre o a principios de 2023.<\/p>\n
\u201cNos estamos acercando al final de la fase 1, una revalorizaci\u00f3n del crecimiento. La fase 2 es m\u00e1s interesante para m\u00ed. Es m\u00e1s un ciclo de cr\u00e9dito\u201d, dijo Britton. \u201cLa gente est\u00e1 molesta porque ha perdido dinero, pero no hay miedo\u201d.<\/p>\n
\u201cLos titulares en el cuarto y primer trimestre van a ser de personas que tienen problemas para refinanciar, y los inversionistas nerviosos comenzar\u00e1n a vender\u201d, dijo. \u201cPara el cuarto trimestre o el primer trimestre cambiar\u00e1 al miedo\u201d.<\/p>\n
Si bien muchas empresas aprovecharon las tasas de inter\u00e9s extremadamente bajas en 2020 y 2021 para refinanciar su deuda durante per\u00edodos de tiempo muy largos, comienzan a aparecer signos de tensi\u00f3n en los mercados de deuda. <\/p>\n
El mes pasado, los banqueros pospusieron un financiamiento de deuda para la adquisici\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda de software Citrix por parte de Vista Equity Partners y Elliott Management por $16.500 millones, luego de luchar para encontrar prestamistas dispuestos. Cuando las empresas han seguido adelante, a menudo han tenido que aceptar t\u00e9rminos m\u00e1s onerosos que en los 18 meses anteriores. Los bancos, incluidos Bank of America y Goldman Sachs, que inicialmente se comprometieron a financiar tales acuerdos, se han quedado con p\u00e9rdidas.<\/p>\n
Capstone, que ten\u00eda US$9.100 millones en activos bajo administraci\u00f3n al 1 de julio, se beneficia de los mercados agitados. No solo administra uno de los fondos de cobertura m\u00e1s grandes del mundo que se especializa en volatilidad, sino que tambi\u00e9n ayuda a los clientes institucionales y adinerados a proteger sus carteras de riesgos extremos.<\/p>\n
El fondo global del grupo de inversi\u00f3n subi\u00f3 un 0,8 por ciento en el primer semestre y su fondo de dispersi\u00f3n subi\u00f3 un 14 por ciento, seg\u00fan una persona que ha visto los resultados.<\/p>\n
Los mercados financieros mundiales oscilaron de forma salvaje en el primer semestre cuando el \u00edndice S&P 500 entr\u00f3 en un mercado bajista en medio de preocupaciones sobre una recesi\u00f3n inminente y una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s estricta por parte de la Reserva Federal. <\/p>\n
Pero a medida que el mercado de acciones ha encontrado su equilibrio m\u00e1s recientemente, los indicadores de volatilidad como el \u00edndice Vix de Cboe se han calmado; a principios de esta semana, el Vix cerr\u00f3 por debajo de su promedio de larga duraci\u00f3n de 20 por primera vez desde abril. <\/p>\n
Un feroz debate ha dividido al mercado sobre si el repunte de las acciones estadounidenses puede persistir, particularmente si la Fed eleva las tasas de inter\u00e9s de manera m\u00e1s agresiva o m\u00e1s r\u00e1pida de lo que los inversionistas est\u00e1n apostando. <\/p>\n
Britton, un ex corredor de bolsa que se benefici\u00f3 de la volatilidad de las crisis asi\u00e1tica y rusa de fines de la d\u00e9cada de 1990, pero sufri\u00f3 p\u00e9rdidas en la crisis financiera de 2008, dijo que no esperaba que el n\u00famero de quiebras corporativas fuera mayor que en recesiones pasadas. Es probable que los problemas se concentren entre las empresas calificadas por debajo del grado de inversi\u00f3n, agreg\u00f3. <\/p>\n
\u201cLos pr\u00e9stamos apalancados son los primeros de mi lista, y la deuda de alto rendimiento de cualquier persona que no tenga flujo de caja\u201d, dijo. <\/p>\n