El nombramiento inminente de un nuevo director ejecutivo en M&G est\u00e1 destinado a reavivar una pregunta controvertida: \u00bfes hora de dividir el grupo de ahorro e inversi\u00f3n FTSE 100 de bajo rendimiento?<\/p>\n
La estructura dif\u00edcil de manejar de M&G, un negocio de gesti\u00f3n de activos de \u00a3 150 mil millones adjunto a una divisi\u00f3n minorista y de ahorro de casi \u00a3 200 mil millones, puede que ya no sea adecuada para su prop\u00f3sito, seg\u00fan algunos inversores.<\/p>\n
Tres a\u00f1os despu\u00e9s del relanzamiento de la empresa como empresa independiente tras su escisi\u00f3n de la aseguradora brit\u00e1nica Prudential, algunos cr\u00edticos argumentan que deber\u00eda dividirse de nuevo.<\/p>\n
\u201cLos accionistas en general preferir\u00edan ver a la empresa obtener [more] valor de sus diferentes partes al dividirlo\u201d, dijo Andrew Crean, analista de acciones de Autonomous Research. \u201cLos inversores quieren ver el [retail arm\u2019s] negocio de rentas vitalicias vendido. Esto reducir\u00eda el tama\u00f1o de toda la empresa y podr\u00eda generar ofertas separadas para las dos partes restantes\u201d.<\/p>\n
El director ejecutivo de un administrador de activos rival con sede en Londres lo expres\u00f3 de manera m\u00e1s directa: “El modelo integrado de M&G no funciona”. <\/p>\n
La ruptura de M&G marcar\u00eda un nuevo cap\u00edtulo para una hist\u00f3rica instituci\u00f3n de la City que es una de las administradoras de activos m\u00e1s grandes del Reino Unido. <\/p>\n
Fundada en 1931, M&G lanz\u00f3 el primer fondo de inversi\u00f3n privado del Reino Unido y el primer plan de ahorro de inversi\u00f3n del pa\u00eds en 1954. En la d\u00e9cada de 1970, M&G era un nombre familiar en el mercado de ahorros del Reino Unido.<\/p>\n
La aseguradora brit\u00e1nica Prudential compr\u00f3 M&G Investments en 1999, combin\u00e1ndola con su divisi\u00f3n de ahorros, antes de separar el negocio ampliado dos d\u00e9cadas despu\u00e9s, cuando decidi\u00f3 centrarse en Asia y \u00c1frica. <\/p>\n
“La raz\u00f3n [the asset management and savings businesses] se escindieron juntos fue que era conveniente para Pru, no porque hiciera una l\u00f3gica industrial para el negocio\u201d, dijo el director ejecutivo rival.<\/p>\n
Los inversores esperaban que, como empresa independiente, M&G estuviera menos limitada por la burocracia. Pero desde el split de 2019, el precio de sus acciones apenas ha subido.<\/p>\n
Hasta la primera mitad de este a\u00f1o, M&G hab\u00eda sufrido salidas netas de inversores, mientras que su cultura tambi\u00e9n ha sido objeto de escrutinio. \u201cHa sido una muerte larga y triste\u201d, dijo un veterano de la industria. \u201cEs dif\u00edcil ver desde fuera lo que representa M&G\u201d.<\/p>\n
Dado que John Foley planea retirarse como director ejecutivo, los analistas han dicho que una prioridad para su sucesor es brindar claridad sobre la direcci\u00f3n y la estructura del grupo. <\/p>\n
\u201cM&G puede ir de tres maneras. . . Haga negocios como de costumbre, venda el negocio de rentas vitalicias y ampl\u00ede la gesti\u00f3n de activos, o comience a crecer nuevamente en seguros\u201d, dijo Farooq Hanif de JPMorgan. <\/p>\n
Choque cultural <\/h2>\n
Una posible ruptura de M&G a menudo se ha discutido en los c\u00edrculos de la ciudad, pero a principios del a\u00f1o pasado dio una se\u00f1al de que podr\u00eda llegar a buen t\u00e9rmino. <\/p>\n
Su rival cotizado en bolsa, Schroders, que tiene 770.000 millones de libras esterlinas en activos bajo gesti\u00f3n, comenz\u00f3 a explorar una oferta por M&G Investments, atra\u00eddo por su negocio de activos privados y sus oportunidades de distribuci\u00f3n. El acuerdo habr\u00eda creado un administrador de activos de 1 bill\u00f3n de libras esterlinas. Pero Schroders decidi\u00f3 no hacer una oferta, en parte debido a preocupaciones sobre la cultura de M&G, seg\u00fan una persona con conocimiento del proceso. <\/p>\n
Varios ex empleados de M&G han descrito una atm\u00f3sfera de animosidad entre los administradores de fondos del grupo y el equipo de alta direcci\u00f3n, que en su mayor\u00eda proced\u00edan de Prudential.<\/p>\n
\u201cLos administradores de activos como subsidiarias de aseguradoras son un lugar dif\u00edcil para estar\u201d, dijo un ex ejecutivo de M&G. \u201cLas culturas vienen de lugares muy diferentes. Las aseguradoras construyen alrededor de la evasi\u00f3n de riesgos; los administradores de activos necesitan una mentalidad de asunci\u00f3n de riesgos porque de eso se trata la inversi\u00f3n. Son compa\u00f1eros de cama bastante inc\u00f3modos.<\/p>\n
Otra exempleada dijo que Anne Richards, una ejecutiva de gran prestigio que dirigi\u00f3 M&G de 2016 a 2018, trat\u00f3 de mejorar la cultura, pero “choc\u00f3 contra un muro de testosterona”. Richards, que ahora dirige su rival Fidelity International, se neg\u00f3 a comentar. <\/p>\n
\n\t\t\t\t<\/p>\n \t\t\t\t\t1 bill\u00f3n de libras esterlinas \t\t\t\t\tEl valor combinado del grupo si Schroders hubiera hecho una oferta exitosa por M&G Se desarroll\u00f3 un malestar m\u00e1s profundo con Foley, a quien varias personas describieron como una personalidad dif\u00edcil de trabajar. Un inversionista en M&G dijo que el director ejecutivo era \u201cun operador astuto, un poco peculiar y poco convencional\u201d. <\/p>\n Varios ex miembros del personal cuentan historias de estr\u00e9s, acoso sexual y una cultura de consumo excesivo de alcohol.<\/p>\n En 2017, un exempleado de M&G fue despedido por mala conducta grave, y luego sentenciado a 16 semanas de prisi\u00f3n, despu\u00e9s de que cre\u00f3 perfiles pornogr\u00e1ficos falsos de un interno que rechaz\u00f3 sus avances rom\u00e1nticos.<\/p>\n Las denuncias de acoso sexual por parte de un administrador de fondos surgieron d\u00edas antes de que M&G cotizara en bolsa en 2019. El bufete de abogados Baker MacKenzie y la firma de servicios profesionales PwC lanzaron revisiones, pero los resultados nunca se hicieron p\u00fablicos. \u201cEso fue muy, muy secreto\u201d, dijo otro ex empleado de la sonda cultural de PwC.<\/p>\n A principios de 2021, el presidente de M&G, Mike Evans, renunci\u00f3 debido a una enfermedad relacionada con el estr\u00e9s. Luego, en abril de ese a\u00f1o, el director de operaciones Roddy Thomson se suicid\u00f3, seg\u00fan la investigaci\u00f3n del forense, que dijo que estaba \u201cmuy estresado con su trabajo\u201d.<\/p>\n M&G dijo que estaba “comprometido a proporcionar un entorno en el que nuestra gente trabaje en un entorno seguro”. <\/p>\n \u201cDesde nuestra escisi\u00f3n, John Foley ha dirigido un programa de cultura y conducta en toda la empresa para garantizar que nuestra gente est\u00e9 a la altura de estos valores, dejando claro que tenemos tolerancia cero con los comportamientos inapropiados\u201d.<\/p>\n La jubilaci\u00f3n de Foley es uno de varios cambios de personal que los inversores han acogido tentativamente como una oportunidad para romper con el pasado. Kathryn McLeland se incorpor\u00f3 en enero procedente de Barclays como directora financiera y Edward Braham asumi\u00f3 la presidencia en marzo. <\/p>\n Algunos observadores de la industria ven el nombramiento de Braham, un ex abogado de fusiones y adquisiciones, como una se\u00f1al de que la junta explorar\u00e1 una venta o una ruptura. <\/p>\n Sin embargo, los esc\u00e9pticos han advertido que una separaci\u00f3n podr\u00eda ser dif\u00edcil de lograr. <\/p>\n \u201cEs complicado de explicar pero bastante dif\u00edcil de modificar\u201d, dijo un inversionista. \u201cEs un poco desafiante ver c\u00f3mo lo separas\u201d. <\/p>\n M&G tambi\u00e9n es uno de los favoritos de los fondos de ingresos porque tiene un rendimiento de dividendos de m\u00e1s del 8 por ciento y ha completado varias recompras de acciones recientes. Una venta del negocio de rentas vitalicias significar\u00eda un recorte en el dividendo.<\/p>\n \u201cMe gustar\u00eda tener la mente abierta sobre la ruptura de la empresa\u201d, dijo uno de los 10 principales accionistas de M&G. \u201cPero es una gran pregunta pensar que la gerencia puede crear una estrategia de fusiones y adquisiciones que conducir\u00eda a una recalificaci\u00f3n de las acciones por encima de sus pares\u201d.<\/p>\n Una persona cercana a la firma dijo que M&G deber\u00eda quedarse con la divisi\u00f3n de rentas vitalicias de Heritage porque tener el brazo de seguros era una \u201cestrategia ordenada\u201d que atra\u00eda capital permanente, una estructura vista como un santo grial en la inversi\u00f3n. <\/p>\n Pero el director ejecutivo rival descart\u00f3 esto, diciendo que la capacidad de M&G para atraer talento y administrar un negocio alternativo no estaba en la misma liga que los gerentes estadounidenses como Apollo y Blackstone.<\/p>\n Los \u00faltimos resultados de M&G, publicados esta semana, mostraron una mejora alentadora en el crecimiento de nuevos negocios, con entradas netas (excluyendo la unidad de rentas vitalicias de Heritage) de 1200 millones de libras esterlinas en los primeros seis meses de 2022, en comparaci\u00f3n con salidas netas de 2000 millones de libras esterlinas el a\u00f1o anterior. Pero los activos totales bajo administraci\u00f3n se redujeron en \u00a321 mil millones a \u00a3349 mil millones y las ganancias operativas antes de impuestos cayeron a \u00a3182 millones, desde \u00a3327 millones.<\/p>\n Bajo Foley, M&G ha utilizado adquisiciones para construir una presencia en el mercado patrimonial del Reino Unido, un \u00e1rea que proporciona mayores m\u00e1rgenes de beneficio que la gesti\u00f3n de activos tradicional o las rentas vitalicias. <\/p>\n Su gama insignia PruFund, que controla activos por valor de 57.000 millones de libras esterlinas en nombre de 455.000 clientes, se est\u00e1 ampliando con el lanzamiento de una nueva serie “sostenible” con la marca PruFund Planet y con productos en Europa. M&G tambi\u00e9n est\u00e1 desarrollando su negocio de activos privados de mayor margen.<\/p>\n Pero el sucesor de Foley heredar\u00e1 una empresa que ha carecido de direcci\u00f3n estrat\u00e9gica y ha tenido un desempe\u00f1o deficiente, y a\u00fan tiene que hacer realidad sus ambiciones de gesti\u00f3n patrimonial.<\/p>\n \u201cM&G podr\u00eda continuar, pagando un gran dividendo\u201d, dijo el veterano de la industria. \u201cPero tiene mucha reputaci\u00f3n que reconstruir\u201d.<\/p>\n Otro informante advirti\u00f3 contra el titubeo: \u201cCon toda sinceridad, si alguien te dijera que vender\u00edas M&G al precio actual, yo dir\u00eda que s\u00ed porque probablemente valdr\u00e1 menos en uno o dos a\u00f1os\u201d.<\/p>\n
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\n\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t<\/p>\nromper con el pasado<\/h2>\n
![\"M&G](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/1660458194_668_La-historica-institucion-de-la-ciudad-MG-parece-madura-para.png\")
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