El fabricante de autom\u00f3viles sueco Volvo sorprendi\u00f3 a los inversionistas esta semana al tomar prestados 500 millones de euros, un acuerdo poco com\u00fan en los mercados de bonos corporativos resecos de Europa que est\u00e1n completamente tranquilos incluso para los est\u00e1ndares de verano.<\/p>\n
Los inversores colocaron pedidos por valor de 3.200 millones de euros para el acuerdo, que fue uno de los pocos que llegaron al mercado en varias semanas. La cantidad recaudada en bonos corporativos europeos en lo que va del a\u00f1o ha ca\u00eddo al nivel m\u00e1s bajo en casi 20 a\u00f1os, un 18 por ciento menos que en el mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado. Los gobiernos europeos han recaudado un 47 por ciento menos que en el mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado, seg\u00fan datos de Refinitiv.<\/p>\n
Los mercados de valores est\u00e1n a\u00fan m\u00e1s apagados. La cantidad recaudada por las empresas que ingresan a los mercados de valores por primera vez se ha desplomado en un 92 por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado, seg\u00fan muestran los datos de Refinitiv.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n muestra c\u00f3mo los mercados tambaleantes, una nube econ\u00f3mica oscura de Rusia y las tasas de inter\u00e9s en r\u00e1pido aumento est\u00e1n dificultando que las empresas accedan a mercados que han sido generosas fuentes de fondos durante a\u00f1os.<\/p>\n
\u201cLos mercados primarios han estado bastante paralizados por la volatilidad [and] la liquidez ha sido muy cuestionada\u201d, dijo Snigdha Singh, codirectora de renta fija europea, divisas y comercio de materias primas en Bank of America. <\/p>\n
A\u00f1os de tasas de inter\u00e9s bajas, exacerbadas por la pandemia, alentaron un exceso de acuerdos de deuda corporativa y gubernamental a medida que los ejecutivos recaudaban nuevos fondos y empujaban las obligaciones de pago de deuda existentes hacia el futuro.<\/p>\n
Pero con las crisis de los precios de la energ\u00eda y los problemas de la cadena de suministro mundial, las prioridades de los bancos centrales mundiales han pasado de estimular la inflaci\u00f3n a controlarla. El Banco Central Europeo detuvo su programa de compra de bonos de una d\u00e9cada que hab\u00eda actuado como una red de seguridad y brindado tranquilidad a los mercados desde la crisis financiera. <\/p>\n
El banco ahora ha elevado las tasas de inter\u00e9s a cero, poniendo fin a una d\u00e9cada de tasas negativas y siguiendo a la Reserva Federal de EE. UU. al aumentar los costos de los pr\u00e9stamos. <\/p>\n
A medida que el BCE ha retirado su red de seguridad y la recesi\u00f3n se avecina en toda Europa, los inversores se han negado a financiar los rincones m\u00e1s riesgosos del mercado. La cantidad recaudada por las empresas de alto rendimiento con la calificaci\u00f3n m\u00e1s baja se ha desplomado un 79% en lo que va del a\u00f1o en comparaci\u00f3n con el mismo per\u00edodo en 2021, seg\u00fan Refinitiv. <\/p>\n
\u201cTuvimos una tuber\u00eda bastante importante a fines de la primavera [but said] ‘dejemos la pluma'”, dijo Tomas Lundquist, jefe de mercados de capital de deuda corporativa europea de Citi, y agreg\u00f3 que “en mayo y principios de junio, el nivel de confianza que ten\u00edamos para obtener el mejor precio posible no era ese alto”.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la avalancha de actividad del mercado de bonos durante los \u00faltimos dos a\u00f1os de pandemia signific\u00f3 que \u201cla mayor\u00eda de las empresas ya hab\u00edan cancelado la deuda y no ten\u00edan necesidades de financiaci\u00f3n inminentes\u201d, dijo.<\/p>\n
![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/teknomers.com\/es\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/1660336218_788_Volvo-se-sumerge-en-los-mercados-de-bonos-atascados-de.png\")
<\/figure>\n<\/div>\nEl movimiento de Volvo fue m\u00e1s oportunista. Lundquist de Citi, que lider\u00f3 el acuerdo, dijo que el momento del fabricante de autom\u00f3viles era “muy bueno” despu\u00e9s de que los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. fueran algo m\u00e1s moderados de lo que tem\u00edan los inversores y que la compa\u00f1\u00eda “reaccion\u00f3 muy r\u00e1pido cuando vio esta ventana atractiva”.<\/p>\n
Eso ha subrayado la confianza de los banqueros en la pol\u00edtica del banco central para apuntalar la actividad durante el resto del a\u00f1o. Los inversionistas y analistas est\u00e1n tratando de navegar por la perspectiva incierta utilizando nuevos datos publicados, con el objetivo de pintar una imagen de si la inflaci\u00f3n se enfriar\u00e1 y cu\u00e1ndo, y pronosticar la trayectoria de los cambios en las tasas de inter\u00e9s de los principales bancos centrales. <\/p>\n
La inflaci\u00f3n de EE. UU. aument\u00f3 un 8,5 por ciento interanual en julio, un aumento m\u00e1s lento en comparaci\u00f3n con junio y una cifra m\u00e1s baja de lo que hab\u00edan anticipado los economistas, lo que aumenta las esperanzas de que el ritmo de aumento de precios en la econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo haya alcanzado su punto m\u00e1ximo. <\/p>\n
Los datos han sido observados de cerca por los inversores en busca de pistas sobre cu\u00e1nto subir\u00e1 la Fed las tasas de inter\u00e9s para frenar el r\u00e1pido crecimiento de los precios.<\/p>\n
Los mercados se sienten “sobre una base ligeramente m\u00e1s firme” ahora en comparaci\u00f3n con julio, dijo un banquero, “con algo m\u00e1s de estabilidad e incluso algunos nuevos acuerdos corporativos en Europa”. [in August]. Hay m\u00e1s optimismo\u201d.<\/p>\n
Los mercados de valores pueden tardar m\u00e1s en recuperarse. La valoraci\u00f3n de las empresas que cotizaron en el frenes\u00ed del mercado en los \u00faltimos dos a\u00f1os se ha reducido dr\u00e1sticamente. Por ejemplo, la valoraci\u00f3n del servicio de comida a domicilio Deliveroo se ha desplomado a cerca de 1.700 millones de libras esterlinas desde m\u00e1s de 5.000 millones de libras esterlinas cuando cotizaba en Londres el a\u00f1o pasado. Eso ha desanimado a los administradores de fondos.<\/p>\n
\u201cEmpresas que estaban contemplando [listing] se est\u00e1n tomando tiempo para ver c\u00f3mo se asientan las cosas, y es posible que los vendedores tambi\u00e9n deban ajustar las expectativas de valoraci\u00f3n\u201d, dijo Tom Johnson, codirector de mercados de capitales europeos en Barclays. <\/p>\n
\u201cDespu\u00e9s de una ca\u00edda del mercado siempre hay un poco de ‘\u00bfqui\u00e9n quiere ser el primero en salir del pavimento?’ Muchos emisores preferir\u00edan ver primero los puntos de datos de otras personas\u201d. <\/p>\n
Los banqueros de deuda siguen siendo m\u00e1s positivos y dicen que est\u00e1n alentados por los recientes repuntes del mercado de bonos. Los rendimientos totales de la deuda m\u00e1s riesgosa de Europa han bajado casi un 10 por ciento este a\u00f1o, pero los rendimientos se han recuperado m\u00e1s de un 6 por ciento desde un m\u00ednimo en junio, seg\u00fan datos de ICE Bank of America. Un \u00edndice que rastrea la deuda de mayor grado tambi\u00e9n se ha recuperado en m\u00e1s del 5 por ciento desde un m\u00ednimo de junio.<\/p>\n
Los banqueros tienen la esperanza de que un par de acuerdos exitosos puedan alentar a m\u00e1s a participar.<\/p>\n
\u201cNo debemos subestimar la mentalidad de reba\u00f1o\u201d, dijo Josh Presley, director general de Credit Suisse. \u201cUn buen trato abrir\u00e1 la puerta para que otros lo sigan\u201d.<\/p>\n<\/div>\n