por Ralf Witzler, Euro el domingo<\/i> \n \n<\/p>
\n L<\/span>Durante mucho tiempo, los inversores dieron un amplio margen a las acciones bancarias. Con buena raz\u00f3n. El entorno econ\u00f3mico con las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, incluso negativas, fue una carga con la que la industria solo pudo rendir por debajo del promedio en comparaci\u00f3n con las acciones tecnol\u00f3gicas, por ejemplo, que se beneficiaron del dinero barato. Pero ahora las condiciones bajo las cuales operan las casas de dinero est\u00e1n cambiando. El cambio de tendencia en las tasas de inter\u00e9s ha comenzado o es inminente en \u00e1reas monetarias importantes.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En diciembre, fue el Banco de Inglaterra el que se convirti\u00f3 en el primer gran banco central del mundo occidental en aumentar las tasas de inter\u00e9s. En EE. UU., se espera que los aumentos de las tasas de inter\u00e9s comiencen en marzo para contrarrestar la inflaci\u00f3n r\u00e9cord en el pa\u00eds. Lo \u00fanico desconcertante en los mercados financieros es qu\u00e9 tan r\u00e1pido y cu\u00e1ntos aumentos de tasas proceder\u00e1 la Fed.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Incluso el Banco Central Europeo (BCE), que ha sido muy moderado durante mucho tiempo, est\u00e1 comenzando a reconsiderar su postura ante la presi\u00f3n sostenida de los precios. Los participantes del mercado anticipan un cambio en las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o. Esta es una buena noticia para las casas de dinero de la zona del euro, si las tasas de inter\u00e9s tambi\u00e9n suben en sus mercados locales. As\u00ed lo demuestra la evoluci\u00f3n de los precios de los grandes bancos europeos, como el franc\u00e9s BNP Paribas, el italiano Unicredit, el espa\u00f1ol Banco Santander, pero tambi\u00e9n las instituciones financieras nacionales Deutsche Bank y Commerzbank.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n En comparaci\u00f3n con las grandes instituciones financieras estadounidenses, las instituciones europeas se han puesto al d\u00eda significativamente en las \u00faltimas semanas y meses. Mientras que los precios de las acciones de los bancos al otro lado del Atl\u00e1ntico en febrero est\u00e1n en su mayor\u00eda muy por debajo del nivel de noviembre del a\u00f1o pasado, las casas europeas todav\u00eda est\u00e1n al alza y cotizan muy por encima de ellos.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Sin embargo, no se espera que el BCE cambie con demasiada vehemencia su rumbo expansivo en pol\u00edtica monetaria, porque se encuentra en un dilema. Por un lado, la tasa de inflaci\u00f3n ha estado en un nivel r\u00e9cord durante varios meses y est\u00e1 muy por encima del objetivo de aproximadamente el dos por ciento que apunta el BCE. Por otro lado, los tenedores de divisas europeos no quieren causar dificultades de pago a algunos de los estados muy endeudados de la zona del euro aumentando las tasas de inter\u00e9s porque el inter\u00e9s de su dinero prestado se est\u00e1 saliendo de control.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Adem\u00e1s, el BCE, y esto tambi\u00e9n se aplica a otros bancos centrales, debe tener cuidado de no sofocar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica despu\u00e9s de la pandemia de corona, que a\u00fan no es muy estable, encareciendo demasiado el dinero. El Bundesbank, por ejemplo, espera tasas de crecimiento para Alemania del 4,2 por ciento en el a\u00f1o en curso y del 3,2 por ciento en el pr\u00f3ximo a\u00f1o, pero estas tambi\u00e9n son necesarias para volver al nivel econ\u00f3mico anterior a la pandemia. Seg\u00fan el miembro de la junta del Bundesbank, Joachim Wrmeling, el cambio de rumbo en las tasas de inter\u00e9s en la zona del euro no comenzar\u00e1 con el aumento real de las tasas de inter\u00e9s, sino tan pronto como el BCE reduzca sus compras de bonos. Porque incluso entonces el nivel de la tasa de inter\u00e9s se mover\u00eda notablemente hacia arriba.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Sea como fuere, el cambio de tendencia de los tipos de inter\u00e9s, ya iniciado o inminente, est\u00e1 moviendo los mercados financieros. El cambio de acciones de crecimiento a acciones m\u00e1s defensivas est\u00e1 en pleno apogeo. La industria bancaria es un gran y claro beneficiario. En principio, el poder adquisitivo de las instituciones financieras aumenta con el aumento de las tasas de inter\u00e9s. Esto se debe principalmente a que, si bien tienen que pagar tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas por los dep\u00f3sitos de sus clientes, el diferencial de las tasas de inter\u00e9s a las que los bancos prestan dinero tiende a ampliarse, ampliando as\u00ed los m\u00e1rgenes de inter\u00e9s. Los bancos con una alta proporci\u00f3n de negocios con clientes tradicionales se beneficiar\u00e1n principalmente de esto.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Un estudio de la agencia de calificaci\u00f3n S&P supone que la subida de los tipos de inter\u00e9s oficiales del BCE en un punto porcentual incrementar\u00e1 los ingresos por intereses de los bancos en unos 18.000 millones de euros al a\u00f1o. Seg\u00fan el Bundesbank, la cantidad que los bancos europeos tuvieron que pagar a los bancos centrales en concepto de intereses negativos el a\u00f1o pasado fue de una magnitud similar: un total de unos 17.000 millones de euros, de los que los institutos solo pudieron trasladar una parte a los clientes. como las llamadas tasas de custodia. Entonces, si al menos desaparecieran las tasas de inter\u00e9s negativas, se ayudar\u00eda a los bancos a operar de manera m\u00e1s rentable.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Sin embargo, no es solo el desarrollo de las tasas de inter\u00e9s lo que habla por los bancos. Adem\u00e1s, las instituciones financieras europeas superaron bastante bien la crisis. Gracias a las ayudas estatales, la ola de quiebras temida al comienzo de la pandemia -algunos incluso esperaban un tsunami de impagos- no se materializ\u00f3 para las empresas. Miles de millones en las provisiones de los bancos para protegerse contra los impagos de los pr\u00e9stamos ahora pueden liberarse e invertirse gradualmente a medida que la pandemia disminuye o, dado el s\u00f3lido colch\u00f3n de capital actual, distribuirse entre los accionistas.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Todos los institutos se benefician del aumento de las tasas de inter\u00e9s, pero no por igual. El banco m\u00e1s grande de Espa\u00f1a, por ejemplo, se est\u00e1 beneficiando en gran medida. Banco Santander es fuerte en el sector minorista y obtiene gran parte de sus ingresos de Brasil y M\u00e9xico, donde las tasas de inter\u00e9s han estado subiendo durante alg\u00fan tiempo y nunca han estado en los niveles bajos de la zona del euro. Cuando present\u00f3 sus cifras de negocio para 2021, el banco sorprendi\u00f3 sobre todo por su fuerte impulso de beneficios. S\u00f3lo el margen de intereses aument\u00f3 un diez por ciento en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o anterior. Al mismo tiempo, mejor\u00f3 la calidad de los pr\u00e9stamos emitidos dentro del grupo. Se espera que las ganancias contin\u00faen de manera igualmente gratificante. Para 2022, el banco apunta a un crecimiento de las ganancias del cinco por ciento. En el mercado interno de Espa\u00f1a, Santander se ha mostrado bastante reacio hasta ahora a liberar provisiones para riesgos. Esto se debe principalmente al desarrollo de las peque\u00f1as y medianas empresas en el estado, que es dif\u00edcil de evaluar.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n El importante banco franc\u00e9s BNP Paribas ha presentado un nuevo plan de negocio con objetivos para 2025 tras un retraso provocado por la pandemia. BNP se est\u00e1 enfocando en la expansi\u00f3n de la gesti\u00f3n de activos y el financiamiento especial de alto margen. Los aumentos de ganancias promedio de 3.5 por ciento por a\u00f1o y las reducciones de costos deber\u00edan aumentar la rentabilidad y hacer posible aumentar la tasa de pago del 50 al 60 por ciento anterior de las ganancias. Tambi\u00e9n hay efectos positivos de los ingresos por enajenaci\u00f3n en los EE. UU.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Unicredit de Mil\u00e1n se menciona una y otra vez cuando se trata de la consolidaci\u00f3n de la industria bancaria, tambi\u00e9n a trav\u00e9s de las fronteras nacionales. Los expertos de Berenberg Bank, por ejemplo, creen que el principal banco italiano es capaz de hacerse cargo del tercer banco italiano m\u00e1s grande, BPM, sin tener que recortar el plan de distribuci\u00f3n. Prev\u00e9 que se paguen alrededor de 16.000 millones de euros entre 2021 y 2024. El banco ya est\u00e1 representado en el extranjero con varias marcas, por ejemplo en Alemania con Hypovereinsbank, Bank Austria y Schoellerbank en Austria. Adem\u00e1s, Unicredit est\u00e1 activo en varios pa\u00edses de Europa Central y Oriental.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n Mientras tanto, los bancos nacionales han vuelto a ser m\u00e1s atractivos. Deutsche Bank est\u00e1 en la recta final de su reestructuraci\u00f3n empresarial. M\u00e1s recientemente, el l\u00edder financiero de Alemania obtuvo la mayor ganancia anual desde 2011. Commerzbank, por otro lado, a\u00fan se encuentra en una fase inicial de reestructuraci\u00f3n, pero est\u00e1 ganando terreno tanto en t\u00e9rminos de ganancias como de reducci\u00f3n de costos y se est\u00e1 volviendo cada vez m\u00e1s interesante como inversi\u00f3n. El plan de distribuir alrededor de 16.000 millones de euros entre 2021 y 2024 hace que las acciones de Unicredit sean interesantes en s\u00ed mismas y las diferencie de la competencia. Adem\u00e1s, el banco es uno de los institutos de mayor rendimiento de Europa. El hecho de que Unicredit est\u00e9 en condiciones de asumir un papel de liderazgo en la consolidaci\u00f3n del sector bancario y expandir estrat\u00e9gicamente su posici\u00f3n habla de un buen desarrollo a largo plazo. Adquisitivo.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n BNP Paribas se caracteriza por un modelo comercial estable y rentable que es altamente resistente a las crisis. El grupo bancario m\u00e1s grande de Francia tambi\u00e9n se est\u00e1 beneficiando de la recuperaci\u00f3n en curso de la econom\u00eda y la banca minorista en su mercado nacional, que va acompa\u00f1ada de un fortalecimiento de la demanda de cr\u00e9dito. Debido a su s\u00f3lido desarrollo, la acci\u00f3n tambi\u00e9n es adecuada para inversores m\u00e1s reacios al riesgo. La relaci\u00f3n de pago bastante alta los hace atractivos.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n El banco avanza en la reestructuraci\u00f3n. Con un beneficio de 430 millones de euros para 2021, sorprendi\u00f3 positivamente a los expertos. Se planean m\u00e1s aumentos en las ganancias para 2022, despu\u00e9s de lo cual se promete nuevamente un dividendo, comenzando con una tasa de pago del 30 por ciento. Eso no es mucho comparado con la industria. Los inversores con afinidad por el riesgo pueden especular que el mucho m\u00e1s atractivo Commerzbank se ha vuelto m\u00e1s interesante como objetivo de adquisici\u00f3n.\n <\/p>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n \n \n <\/div>\n \n\n ____________________________________<\/p> El apalancamiento debe estar entre 2 y 20<\/p><\/div><\/div> Sin datos<\/p><\/div>BCE en un dilema\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Los mercados financieros en movimiento\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
Beneficiario de intereses Santander\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
BNP aumenta la tasa de pago\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n
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\n \n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n \n INFORMACI\u00d3N DEL INVERSOR\n <\/h2>\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n\n\n\n\n\n\n\n \n \n